Адвокат и защита им прав и законных интересов участников рынка ценных бумаг. Монография

Власов Анатолий

Другими словами, основной целью для них является доход, а не безопасность вложений. Нет никаких оснований противопоставлять их инвесторам, поскольку они тоже являются своеобразными «инвесторами», только ставящими доходность осуществляемых ими вложений в качестве основной инвестиционной цели. Кроме того, не совсем понятно, как четко отграничить, например, игрока от спекулянта, поскольку многие срочные сделки на рынке ценных бумаг носят спекулятивный характер и связаны с большим или меньшим риском [13] .

13

Стародубцева Е. Б. Рынок ценных бумаг: учебник. М.: ИНФРА-М; Форум, 2013. С. 160.

Инвестирование в ценные бумаги с точки зрения права

представляет собой обязательственные отношения, связанные с обращением в свою собственность ценных бумаг, поэтому ключевым понятием здесь является договор.

В то же время этот договор должен носить возмездный характер. Ведь инвестирование, как указано в п. 1 ст. 1 Закона РСФСР от 26 июня 1991 г. «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» [14] , – это осуществление инвестиций, причем под инвестициями понимаются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального результата.

14

Инвестиции: учебник. Отв. ред. В. В. Ковалев, В. В. Иванов, В. А. Лялин, 2-е изд. М., ТК Велби, «Проспек», 2007. С. 241.

Не вдаваясь в анализ недостатков данного определения, необходимо отметить, что инвестициями в соответствии с ним может выступать любое имущество или имущественные права. Следовательно, получение ценных бумаг в дар (даже при наличии у одаряемого желания достичь поставленных целей) нельзя рассматривать как инвестирование. Таким образом, основной правовой формой реализации инвестирования являются договоры купли-продажи и мены.

Неслучайно Ю.Б. Фогельсон связывает напрямую наличие интереса с возможностью его реализации, отмечая что «лицо имеет интерес, если у него есть фактическая возможность своим поведением извлечь для себя пользу» [15] .

15

Фогельсон Ю. Б. Конструкция «интерес» и «риск» в гражданском кодексе. Хозяйство и право. 2003. № 6. С. 25.

Основной организатор торговли ценными бумагами на фондовом рынке является биржа [16] . Федеральным законом от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (в ред. от 3 июля 2016 г. № 292-ФЗ) (далее – Закон о рынке ценных бумаг) фондовая биржа отнесена к такой разновидности профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, как деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Неслучайно Т.В. Никитина выделяет следующие признаки биржи: предметная, территориальная и профессиональная концентрация биржевой торговлей, периодичность, безналичность, унифицированность, деперсонификация и оптовый характер проведения биржевых торгов, а также гласность их проведения [17] . Данные признаки присутствуют и в деятельности фондовой биржи.

16

Миркин Я. М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М., 1995. С. 66.

17

Никитина Т. В. Финансовые рынки и институты: учебник и практикум. 2 изд. М.: Юрайт, 2017. С. 56.

Законодательство о рынке ценных бумаг представляет собой крупный массив нормативных актов, включающий нормы различных отраслей права. Общую правовую базу организации и осуществления деятельности на рынке ценных бумаг составляют правовые нормы, сосредоточенные в Конституции РФ. Уже в главе 1 Конституции содержится специальная гарантия единства экономического пространства, а также свободного перемещения наряду с товарами и услугами финансовых средств (п. 1 ст. 8, п. 1 ст. 74). В п. 3 ст. 1 Конституции РФ также подчеркивается, что товары, услуги и финансовые средства свободно перемещаются на всей территории России. Ограничения перемещения товаров и услуг могут вводиться в соответствии с федеральным

законом, только если это необходимо для обеспечения безопасности, защиты жизни и здоровья людей, охраны природы и культурных ценностей (п. 2 ст. 74 Конституции РФ и п. 3 ст. 1 ГК РФ). Что же касается ограничения перемещения финансовых средств, то они могут быть введены в указанных случаях.

Согласно ст. 34 Конституции РФ любое лицо имеет право на свободное использование своих способностей и имущества для предпринимательской и иной не запрещенной законом экономической деятельности за исключением экономической деятельности, направленной на монополизацию рынка и недобросовестную конкуренцию. Из смысла ст. 35 Конституции РФ вытекает, что никто не может быть лишен своего имущества иначе как по решению суда и по основаниям, предусмотренным законом. При этом следует иметь в виду, что согласно ст. 128 ГК РФ к объектам гражданских прав, включаемых в категорию «имущество», относятся вещи, деньги, ценные бумаги, другие имущественные права.

Весьма важным является вопрос о том, в чьем ведении находится правовое регулирование отношений на фондовом рынке. В соответствии с п. «ж» ст. 71 Конституции РФ установление правовых основ единого рынка, финансовое, валютное, кредитное регулирование относятся к ведению Российской Федерации. Следовательно, нормы конституционного права относят все основные вопросы правового регулирования на фондовом рынке к федеральному ведению.

При этом необходимо отметить, что рынок ценных бумаг как составная часть российской финансово-кредитной системы является объектом государственного регулирования. Целью регулирования рынка является создание такой системы, которая должна способствовать притоку инвестиций в экономику, создавать равные возможности для реализации права всем участникам рынка и не допускать ущемления интересов одних участников за счет других [18] .

18

Лялин В. А., Воробьев П. В. Рынок ценных бумаг: учебник. 2-е изд. М.: Проспект, 2017. С. 17.

Система государственного регулирования оказывает непосредственное влияние на развитие отдельных сегментов финансового рынка.

Государственное регулирование фондового рынка осуществляется соответствующими органами в соответствии с нормативно-правовыми актами, в которых определены основные направления и рычаги регулирования.

В Российской Федерации складывается модель регулирования фондового рынка, которая тяготеет к американской модели. Так, распоряжением Президента РФ от 9 марта 1993 г. № 163-рп вначале было утверждено положение о Комиссии по ценным бумагам и фондовым биржам – коллегиальном органе при Президенте РФ, организующем разработку системы мер по государственной поддержке становления и развития рынка ценных бумаг.

В дальнейшем Указом Президента РФ от 4 ноября 1994 г. № 2063 эта комиссия была преобразована в Федеральную комиссию по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве РФ с сохранением ее прежних функций.

Согласно Федеральному закону «О рынке ценных бумаг» (в ред. 1996 г.) название Комиссии было несколько изменено – она стала наименоваться Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). В декабре 2002 г. в связи с принятием поправок к данному Закону Федеральная комиссия получила новое название «Федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг».

В соответствии с Указом Президента РФ от 9 марта 2004 г. № 314 «О системе и структуре Федеральных исполнительной власти» Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг была ликвидирована, а ее функции переданы в Федеральную службу по финансовым рынкам [19] .

Основу законодательства о фондовом рынке составляют нормы гражданского законодательства. Гражданско-правовые нормы определяют, во-первых, правовое положение участников фондового рынка. В частности, в главе 4 ГК РФ «Юридические лица» не только устанавливаются самые общие положения, касающиеся понятия, классификацию правоспособности и других вопросов, относящихся ко всем, но и содержатся ключевые положения относительно отдельных категорий (хозяйственные товарищества и общества, производственные кооперативы и т. д.).

19

Финансовые рынки и институты: учебник практикум. Под ред. Г. В. Черновой, И. Б. Болдыревой. М.: Юрайт, 2016. С. 77.