Адвокат и защита им прав и законных интересов участников рынка ценных бумаг

Власов Анатолий

Фондовая биржа должна осуществлять постоянный контроль за совершенными на фондовой бирже сделками в целях выявления случаев использования служебной информации, манипулирования ценами и за соблюдением участниками торгов и эмитентами, ценные бумаги которых включены в котировальные списки, требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах и нормативно-правовых актов Федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг. Участники торгов обязаны предоставить фондовой бирже информацию, необходимую для осуществления контроля в соответствии с правилами проведения торгов на фондовой бирже.

Фондовая биржа вправе устанавливать размер и порядок взимания с участников торгов взносов, сборов и других платежей за оказываемые ею услуги, а также размер и порядок взимания штрафов за нарушение установленных ею правил.

К торгам на фондовой

бирже могут быть допущены соответствующие требованиям законодательства РФ эмиссионные ценные бумаги, в том числе инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов в процессе их выдачи и обращения.

Листинг эмиссионных ценных бумаг осуществляется фондовой биржей на основании договора с эмитентами ценных бумаг, а листинг инвестиционных паев паевого инвестиционного фонда – на основании договора с управляющей компанией этого паевого инвестиционного фонда.

Споры между участниками торгов на фондовой бирже, участниками торгов на фондовой бирже и их клиентами разрешаются судом, арбитражным судом и третейским судом [63] .

1.4. Понятие и виды эмиссионных ценных бумаг

Понятие ценной бумаги является спорным в юридической литературе в связи с широким распространением ценных бумаг в бездокументарной форме.

Появление бездокументарной ценной бумаги, также как и в свое время классической ценной бумаги, вызвано потребностями экономического оборота. Однако юридическая доктрина не выработала какой-либо целостный и достаточно аргументированный подход в определении данного института ни в момент его закрепления в российском законодательстве, ни в настоящее время.

63

Гусева И. А. Рынок ценных бумаг. М., 2013. С. 52.

В соответствии со ст. 16 Закона о рынке ценных бумаг именные эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться только в бездокументарной форме, за исключением случаев, предусмотренных законами.

Отсутствие по этому вопросу федеральных законов дает основание утверждать, что акция, как эмиссионная ценная бумага, на сегодняшний день может иметь исключительно бездокументарную форму и только в таком качестве может быть предметом гражданского оборота.

В практике рассмотрения и разрешения дел по спорам, возникающих в связи с оборотом бездокументарных акций, зачастую возникают трудности, которые связаны как с недостатком законодательного регулирования оборота бездокументарных акций – порядка совершения операций с этими бумагами, так и с различиями в определении правовой природы данного объекта права.

В юридической литературе относительно правовой природы, присущей бездокументарным акциям как объектам гражданских прав существует две противоположные точки зрения.

Одна из них основывается на классическом понятии ценной бумаги, нашедшей отражение в ст. 142 ГК РФ, согласно которой ценная бумага есть:

1) документ установленной формы, включающий соответствующие реквизиты;

2) в котором воплощено определенное субъективное гражданское право;

3) который необходимо предъявить (презентация) для осуществления этого права.

У бездокументарных акций первый и третий признаки отсутствуют, поэтому одна группа авторов отрицает за ними свойство ценных бумаг и не допускает возможность рассматривать бездокументарные акции в рамках института вещно-правовых отношений.

По мнению Е.А. Суханова, «бездокументарная форма ценных бумаг означает не что иное, как фиксацию, закрепленные права в специальном реестре (обычном или компьютеризированном)» [64] .

В.А. Белов полагает, что бездокументарные ценные бумаги – особая форма фиксации обязательственных прав, отличная от ценных бумаг и в силу этого обладающая качественно новым правовым режимом.

64

Суханов Е.А. К понятию вещного права. Правовые вопросы недвижимости. 2005. № 1.

Иными словами, по мнению В.А. Белова, обязательственные права могут фиксироваться с помощью ценных бумаг, а могут – путем совершения записей по соответствующим счетам, и каждой форме фиксации соответствует свой правовой режим [65] .

Так,

В.А. Белов указывает, что «в случае с бездокументарными ценными бумагами мы имеем такое юридическое выражение имущественных прав, которое также принято называть документом, который находится на руках у третьего лица и не может быть выдан кредитору и выполняет единственную функцию – доказательственную. Для осуществления или передачи прав из этого документа кредитору необходимо обратиться к лицу, в руках которого находится документ (реестр), для того чтобы последнее представило должнику (контрагенту) доказательства существования у кредитора соответствующего права» [66] .

65

Белов В.А. Что такое бездокументарные акции? (основные положения действующего законодательства о бездокументарных ценных бумагах). Гражданское право. 2002. № 9–10.

66

Белов В.А. Указ. соч., С. 24.

Из этого делается вывод о том, что, хотя и права по классическим ценным бумагам, и права по бездокументарным ценным бумагам удостоверены документами (в первом случае самой ценной бумагой как документом, во втором случае – реестром), порядок и способы осуществления прав, соответственно, по классическим ценным бумагам и бездокументарным ценным бумагам различны, значит, должны иметь место и различные правовые режимы для этих прав.

Такой вывод, на наш взгляд, представляется ошибочным, поскольку способом фиксации прав на безналичную ценную бумагу (как бездокументарную, так и документарную, но помещенную на депозитарный учет в депозитарий (обездвиженную ценную бумагу)) является не совокупность ряда учетных данных регистратора (реестр) или депозитария, а конкретная учетная запись по отдельному счету конкретного лица.

При этом совокупность учетных данных реестродержателя не существует в виде документа, поскольку при современных технологиях такие данные не ведутся в виде «амбарных» книг (как это было раньше в отношении книг должника именных ценных бумаг), а существуют в виде записей данных в электронной форме.

Любые распечатки данных, в том числе отчетные документы регистратора и депозитария, касающиеся состояния соответствующего счета клиента и (или) проведенных по нему операций вторичны с точки зрения того, что они лишь отражают соответствующее состояние на счете и подтверждают его. Они подтверждают существование права, но сами по себе не являются основанием возникновения, перехода или прекращения права на ценные бумаги, а дают лишь возможность удостовериться, что была произведена соответствующая запись, повлекшая возникновение, переход или прекращение права на ценную бумагу.

Распечатки данных, в том числе отчетные документы регистраторов и депозитариев, не попадают в гражданский оборот в виде объектов гражданского права и не являются ценными бумагами. Именно сама запись по счету обладает существенными признаками ценных бумаг (естественно, теми из них, которые возможны для безналичной формы, например, публичной достоверностью).

Более традиционно подходит к вопросу о правовой природе бездокументарных ценных бумаг Л. Юлдашбаева в своей публикации «Правовая природа бездокументарных ценных бумаг» [67] , которая считает, что «применение к какому-либо объекту гражданских прав по аналогии правил, применяемых к другому объекту гражданских прав, не означает изменения его правовой природы. Ценные бумаги в прямом смысле слова отнесены к вещам в силу своей материальности, они соединяют в себе и материальный объект – документ – и нематериальный объект – права. В этом и состоит двуединая сущность ценной бумаги, тогда как бездокументарные ценные бумаги представляют собой только права… и бездокументарная ценная бумага в силу своей нематериальности не относится к категории вещей и нормы о вещах на нее также не распространяются» [68] .

67

Юлдашбаева Л. Правовая природа бездокументарных ценных бумаг. Хозяйство и право. 1997. № 10.

68

Юлдашбаева Л. Указ. соч., С. 42, 44.