Биржевая игра

Джонс Райан

В ситуации реальных убытков эта логика обнаруживает некото­рые недостатки. Первый недостаток - отсутствие гарантий, что убыток не превысит 10.000 долларов. Было доказано, что отдельные сделки не зависят от других сделок. Таким образом, для последующей 1 сделки, 10 сделок или же 100 сделок не имеет никакого значения, будет ли этот убыток составлять 10.000 долларов, 20.000 долларов или даже 30.000 долларов. В результате эта часть счета необязательно будет миниму­мом, который подвергается риску. Такая сумма будет подвергаться ри­ску, только если падение цены достигнет определенного уровня. Если падение капитала возрастает

с 10.000 долларов до 20.000 долларов, и общая сумма счета, которая подвергается риску при 10.000 долларов падения капитала, составляет 20 процентов, тогда общая сумма, кото­рая подвергается риску при падении капитала на 20.000 долларов, со­ставляет 40 процентов. Это необходимо принимать во внимание при выборе процента риска, сравнивая его с размером падения капитала.

Наиболее очевидным является второй серьезный недостаток этого метода. Потенциал роста близок к нулю. Усиление роста идет очень медленно и совсем незначительно вначале. Первый недостаток устра­нить невозможно. Он существует вне зависимости оттого, как и когда вы используете определенную Фиксированную Фракцию. Однако вто­рой недостаток устраним. Действительно, чем больше число контрак­тов, тем менее заметен недостаток роста до той поры, пока он не обер­нется своей противоположностью, то есть чрезмерным ростом. Тем не менее несмотря на скорость роста, общий процент суммы риска никог­да не изменится на определенных уровнях падения капитала. Именно потому, что проблема медленного роста действительно исчезает, этот метод может быть задействован позднее, после метода Фиксирован­ных Пропорций.

Причина, по которой эта проблема снимается, совпадает с той, по которой вначале эта проблема возникает. Согласно Фиксированно-Фракционному методу, для увеличения числа контрактов на единицу требуется одна и та же суммадополнительной прибыли от каждой сделки на счете. Чтобы число контрактов выросло на единицу, сумма должна вырасти на 10.000 долларов. К тому моменту, когда в торговле будет участвовать 100 контрактов, все равно нужно будет иметь только 10.000 долларов прибыли, чтобы обеспечить увеличение числа кон­трактов до 101. Возможность получить эти 10.000 долларов увеличи­вается в 100 раз! То, что наверняка происходило слишком медленно в самом начале, на этом уровне происходит со скоростью в 100 раз боль­шей. Этим можно воспользоваться для переключения с Фиксированно-Фракционного метода на метод Фиксированных Пропорций.

Эффект от метода Фиксированных Пропорций практически пол­ностью противоположен эффекту, создаваемому методом Фиксирован­ных Фракций. Фиксированно-Пропорциональный метод позволяет увеличивать число контрактов вначале значительно быстрее, нежели Фиксированно-Фракционный метод. Однако если для увеличения чис­ла контрактов от одного до двух требуется 5.000 долларов, то возмож­ность обеспечить получение этих 5.000 долларов со временем не изме­няется из-за того, что каждый контракт должен создавать 5.000 долла­ров. Таким образом, норма роста никогда не увеличивается и не умень­шается. Она остается постоянной.

Если норма роста остается постоянной величиной, то общий риск по счету также должен оставаться неизменным. Однако это не так. По­сле пятого или шестого увеличения торгуемых контрактов, в зависимо­сти от соотношения между величиной дельты и ожидаемым падением капитала, общий риск по счету действительно уменьшается.

Вспомни­те, что риск при торговле с помощью Фиксированно-Фракционного ме­тода остается одним и тем же, несмотря на то, что ставка роста увели­чивается. Поэтому риск не может оставаться на прежнем уровне в то время, когда ставка роста остается без изменений. В соответствии с этой логикой риск должен уменьшаться:

Фиксированно-Фракционный метод = Увеличение ставки роста

с постоянным риском

Фиксированно-Пропорциональный Постоянная ставка роста

метод = при уменьшающемся риске

Чтобы проиллюстрировать это, рассмотрим риск, используя дель­ту 5.000 долларов при торговле 8 контрактами. Если возможное просе­дание капитала составляет 10.000 долларов, то соотношение между дельтой и проседанием капитала равно 2 к 1. Чтобы рассчитать общий риск при падении капитала на 10.000 долларов, сначала нужно рас­считать нижний уровень для 8 контрактов:

Далее рассчитайте нижний уровень для 6 контрактов. Именно столько контрактов останется у вас после проседания. Эта величина определяется так: дельта делится на сумму проседания капитала, в ре­зультате получается количество контрактов, которых вы лишитесь в период этого проседания. Соотношение между дельтой и ожидаемым падением капитала составляет 2:1, значит, число, контрактов умень­шится на 2: 8-2 =6.

((6x6 - 6)/2) х $5.000 = нижний уровень для шести контрактов

30/2 х $5.000 = нижний уровень

15 х $5.000 =$75.000

Таким образом, сумма, подвергаемая риску, составляет 65.000 дол­ларов прибыли после падения капитала на 10.000 долларов при усло­вии, что ставка снижения составляет 100 процентов. Если первона­чальный баланс счета составлял 50.000 долларов, а сейчас размер сче­та дошел до 210.000 долларов, то общий риск будет 30 процентов (65 долларов/$210.000 = 0,30, или - 30%). Верхний уровень для 8 контрак­тов составляет $180.000, если к нему добавить первоначальное сальдо в $50.000, то получится, что увеличение числа контрактов произойдет при $230.000. Это можно рассчитать, изменив минус на плюс в выра­жении:

((8 х 8 +8)/2) х $5.000 = $180.000 + $50.000 = $230.000

Чтобы рассчитать точную середину между нижним и верхним уровнем для 8 контрактов, из выражения необходимо удалить плюс/минус:

((8х8)/2) х $5.000 = $160.000 + $50.000 = $210.000

Это значение представляет собой величину, которая используется для определения баланса счета. Таким образом, расчет риска - это про­гноз наихудшего сценария, поскольку мы использовали нижний уро­веньдля 6 контрактов вместо уровня середины для 6 контрактов.

Теперь умножьте число контрактов на 2 (получится 16). Несмотря на то, что количество контрактов удвоено, ставка роста должна оста­ваться прежней. Соотношение между размером дельты и потенциалом потерь также остается прежним. Поэтому, если цена на контракт пада­ет на 10.000 долларов, то число торгуемых контрактов упадет сразу на 2:

16х16-16/2х $5.000 = нижний уровень для 16 контрактов

16x16-16 =240

240/2 х $5.000 =$600.000

Теперь рассчитайте нижний уровень для 14 контрактов: