Ценные бумаги – это почти просто!

Закарян Иван

Другим важным способом получения информации о рынке являются листы котировок. На развитых американских рынках, где количество торгуемых ценных бумаг давно перевалило за десятки тысяч, используются специальные программные сканеры для создания листов котировок по заданным критериям. В нашем случае, в силу пока еще малой численности торгуемых бумаг в использовании сканеров нет необходимости, и листы котировок наиболее активных бумаг предустановлены разработчиками заранее. Пример листа (панели, таблицы) котировок, индицирующий информацию в режиме реального времени, приведен на рис. 59.

Рис. 59. Лист котировок

Ясно,

что пользователь может добавить или удалить строку или столбец в листах по своему усмотрению или отранжировать (отсортировать) таблицу по заданному критерию. Другой пример листа котировок, приведенный на рис. 60, называется «НГЦБ ММВБ». А иногда такую таблицу называют «Ход торгов».

Рис. 60. Другой пример таблицы котировок

Важную информацию о рынке конкретного эмитента можно почерпнуть из анализа очереди заявок, которая может быть представлена двумя способами (рис. 61) Нетрудно заметить, что это одно и то же, но возможность выбора должна быть. В этой связи хотелось бы заметить, что во многих программах представление очереди заявок может быть только единственным и при этом ненастраиваемым.

Рис. 61. Представление очереди заявок с разной глубиной

Например, на рис. 61 показана очередь заявок, в которой очередь бидов расположена сверху, а очередь асков – снизу (1). Конечно, это дело вкуса, но распространенные аллегории с быком (бидами), поднимающим вверх, и медведем (асками), опускающим вниз, вроде бы рекомендуют располагать очередь заявок, как показано на части (2) рис. 61. По крайней мере, должна существовать возможность настройки. Другим образом, можно располагать биды и аски рядом, биды слева, как показано на рис. 61 (3).

Кстати, стоит коснуться лимит-ордеров в таком интересном вопросе – когда выставлять их на рынок. В выставлении или индикации ордера есть свои особенности. Вообще говоря, благодаря тому, что в системах российских бирж принята технология анонимного размещения ордеров, у трейдеров нет возможности знать своего контрагента и играть в психологические игры, типа блефа. Иными словами, в очереди заявок не видно, кто стоит за текущим бидом или аском – крупный институционал или мелкий частный спекулянт. Естественно, что появление крупного институционального инвестора может вызывать определенные реакции на рынке, что нивелируется анонимностью очереди заявок. Однако основное правило – размещать свой ордер за несколько мгновений перед тем, как будет достигнута ваша целевая цена, неплохо применять и в данных обстоятельствах.

Рис. 62. Еще один пример очереди заявок

Идея эффективного выставления ордеров заключается в сокрытии своих намерений от остального рынка до самого последнего момента. Особенно это касается случаев крупных ордеров и малоактивных или низколиквидных бумаг. Предположим, например, что трейдер, видя слабость бумаги, решает выйти из позиции. При этом его малооборотистая бумага стоит, естественно, с большим спредом, например 13,25 х 13,75. Желая продать по лучшей цене, трейдер ставит свой ордер по 13,75. После некоторого ожидания ничего не происходит – никто не желает покупать. Тогда трейдер отменяет ордер, решает влезть внутри спреда и переставляет ордер чуть хуже для себя – на 13,60. Результат – тот же. Томительное ожидание, и трейдер переставляет ордер уже на 13,50. Он уже уменьшил спред с 0,5 до 0,25 и совершил следующее:

• увеличил количество продавцов в аске;

• показал всему рынку, что никто не хочет покупать по 13,75;

• показал, что никто не хочет покупать по 13,60;

• показал, что никто не хочет покупать по 13,50;

• показал

рынку свое разочарование и желание снизить цену, которые могут соответствовать и чувствам других, скрытых участников. Ведь он не единственный заметил слабость акции;

• продемонстрировал, что, если никто не купит акции по 13,40, он, скорее всего, отдаст их по биду 13,25;

• заставил нервничать других продавцов по поводу того, что текущий бид будет сейчас снят, а потенциальные покупатели, которые тоже наблюдают за рынком, могут отступить ниже;

• подтолкнул других продавцов, желающих опередить его и продать по биду, до того, как это решит сделать он.

Наконец, он предупредил опытных участников, что и аск (благодаря безумству продавцов) и бид (благодаря бегству покупателей) понизились. Эти участники начнут продавать или шортить слабую бумагу, а наш герой останется в хвосте. Так обычно выглядит неправильный сценарий. Более разумно было бы не демонстрировать свое согласие на понижение цены, а после небольшого ожидания, видя, что никто не снимает ваш аск, даже если он внутри спреда, быстро продать по биду, пока еще есть покупатели. В конце концов трейдер сам убежден в слабости бумаги, так незачем резину тянуть.

В общем случае разумнее всего ставить свои биды и аски в районе текущих сделок, которые видны в отчете о сделках (рис. 56), причем не надо пытаться получить самую лучшую цену на дне или на вершине. Это не значит, что нельзя передвинуть свое предложение, если вы видите, что акция идет вверх, и вы думаете, что она пойдет еще выше. Однако если ваш аск был снят, а цена пошла еще выше (что в трейдинге происходит постоянно), то не надо расстраиваться – вы же получили ту цену, которую хотели в этот момент. Радуйтесь прибыли и всегда ставьте лимит ордера с разумными ценами, например на основе уровней Фибоначчи, о которых речь пойдет далее.

Игра на прорыве

Но мне, к сожалению, не всегда хватало мозгов, чтобы придерживаться собственных правил игры, т. е. делать ставки только при полной уверенности, что рынок созрел для меня.

Э. Лефевр. Воспоминания биржевого спекулянта

Когда я играю, я исхожу из простой мысли, что моя цель – получить быструю спекулятивную прибыль. При этом не надо никаких рационализаций, обоснования точек входа, фундаментального или технического анализа и тому подобной ерунды. За эту возможность в случае неудачи я готов заплатить некоторую сумму, определяемую моим стоп-лоссом – физическим или ментальным. И все! При таком подходе безразлично, с чем играть, – главное, чтобы этот инструмент обладал достаточной ликвидностью и волатильностью (изменчивостью). Тогда мы можем принимать решения на основе, например, подбрасывания монеты. Можно прикинуть, что если выбрать весьма консервативный подход – в случае удачи фиксируем 0,25 прибыли, в случае неудачи – берем 0,5 стоп-лосса, то при соотношении выросших акций к упавшим 2/1 наша прибыль в среднем будет равна нулю: +0,25 + 0,25 – 0,5 = 0 (комиссию не учитываем) при достаточной статистической выборке. Иными словами, сделок следует заключать достаточно много, чтобы в среднем прийти к данным результатам. Ясно, что, если мы улучшим модель фиксации результатов, можно уже получить и какую-то прибыль. Например, мы фиксируем стоп-лосс не при 0,5, а при 0,375. Значит, в среднем при тех же условиях наша прибыль будет равна 0,125: +0,25 + 0,25 -0,375 = +0,125. Очевидно, что в модели существует несколько переменных – соотношение поднявшихся акций к упавшим, уровни фиксации прибыли и убытков, которые могут в конечном итоге оказать значительное влияние на результат. Подобное поведение на рынке содержит в себе по крайней мере одну ловушку [16] – требование достаточности капитала. Несмотря на равномерное распределение результатов сделок, их последовательность может выстроиться таким неблагоприятным способом, что, когда подойдет очередь выигрышных сделок, у игрока попросту закончится игровой капитал.

16

На самом деле ловушек гораздо больше – это систематические риски, связанные с брокерскими системами и их сбоями.