Частная система социального обеспечения
Шрифт:
Годы
Миллиарды песо (в ценах декабря 1990 г.)
Темп роста, %
1981
68,24
1982
212,73
211,8
1983
385,18
81,0
1984
507,12
31,7
1985
698,58
37,8
1986
916,31
31,2
1987
1.121,11
22,4
1988
1.377,91
22,9
1989
1.699,32
23,3
1990
2.249,44
32,4
* - данные приведены с учетом индекса инфляции ИДН _Источник:_ Главная инспекция КУПФ
Накопления пенсионного фонда постепенно достигли
_2. Перспективы пенсионного фонда _
Оценивая различные показатели фонда, важно подчеркнуть потенциальное воздействие пенсионного фонда на экономику страны в ближайшие годы (принимая во внимание ожидаемую норму накопления).
В соответствии с исходными данными, опубликованными несколько лет назад [А. Иглесиас, А. Эчеверриа и П. Лопес "Перспективы развития пенсионного" в книге "Анализ страхования в Чили" (Сантьяго, Центр общественных исследований, 1986)] (эти данные были должным образом пересчитаны в соответствии с настоящим временем), пенсионный фонд значительно вырастет в течение ближайших лет. Ожидаемые показатели представлены в таблице 2.10. [Эти показатели являются одним из прогнозируемых вариантов, представленных в упомянутой работе. Хотя цифры могут меняться в зависимости от экономической ситуации, общая тенденция вряд ли сильно изменится.]
Прогнозируемые темпы прироста капитала пенсионного фонда являются высокими и превышают ожидаемый рост других макроэкономических показателей. Это и позволяет прогнозировать возрастающее значение пенсионного фонда в экономике Чили, что должно быть использовано для дальнейшего экономического развития страны. Для этого необходимо продолжить политику вложения большей части накопленных сбережений в виде инвестиций в частный сектор.
*Таблица 2.10. *Прогноз динамики накоплений Пенсионного фонда*
Годы
Миллиарды песо
Изменения в %
1992
2.997,38
14,95
1993
3.418,81
14,06
1995
4.356,94
12,51
1996
4.866,26
11,69
1997
5.411,26
11,20
1998
5.984,88
10,60
2000
7.228,52
9,70
* - накопленные фонды для работающих вкладчиков, не достигших 65 лет _Источник:_ А. Иглесиас, А. Эчеверриа и П. Лопес, цитируемая работа. Цифры пересчитаны на курс песо по состоянию на июнь 1990 г.
_3. Вложения средств пенсионного фонда _
Средства, накопленные пенсионным фондом, должны вкладываться в соответствии с установленными законом нормами. Цель, которую преследуют фонды при осуществлении инвестиционной политики, состоит в том, чтобы обеспечить рентабельность и надежность вкладов застрахованных.
Законодательные нормы, регулирующие вложения средств пенсионных фондов, предусматривают ограничения как на тип финансового инструмента, так и на эмитента. Если речь идет о ценных бумагах, выпускаемых предприятиями, требуется также, чтобы были выполнены и другие необходимые условия,
Кроме того, существует Комиссия классификации рисков, которая, как указано в ее названии, сортирует документы по различным категориям риска, создавая механизм контроля, являющийся составной частью предусмотренного процесса государственного регулирования.
В таблице 2.11 показан рост портфеля ценных бумаг пенсионного фонда по видам документов.
*Таблица 2.11. *Рост портфеля ценных бумаг пенсионного фонда с классификацией по документам (в % от общего числа)*
1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989
1990 Государственные обязательства 28,1 26,0 44,5 42,1 42,6 46,6 41,5 35,4 41,8
41,1 Ипотечные векселя 9,4 46,8 50,7 42,9 35,2 25,5 21,4 20,6 19,6
16,1 Вклады финансовой системы 61,9 26,6 2,7 12,8 20,8 23,2 28,3 29,5 17,6
17,4 Чеки и обязательства 0,6 0,6 2,1 2,2 1,5 0,9 2,6 6,4 10,0 11,1 Акции - - - - - 3,8 6,2 8,1 11,0 11,3 Итого 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0
100,0 100,0
* - данные приведены по состоянию на декабрь каждого года _Источник:_ Главная инспекция КУПФ
Представленные данные весьма показательны и свидетельствуют о возрастающей концентрации средств пенсионного фонда в государственных бумагах. Начиная с 1983 г. на них приходится более 40% общей суммы. Также намечается тенденция к повышению сумм инвестиций в акциях и ценных бумагах предприятий. Акции впервые были приобретены еще в 1985 г. на незначительную сумму и, начиная с 1986 г., эта тенденция набирает силу.
Следует остановиться на некоторых аспектах вышесказанного.
Во-первых, с точки зрения перспектив риска не совсем ясно, действительно ли большая концентрация средств пенсионного фонда в государственных бумагах повышает надежность вкладов. Можно опасаться, что в действительности дело обстоит как раз наоборот, то есть подобная концентрация представляет собой слишком большой риск. В этом смысле прекрасным показателем служит тот факт, что закон ? 18.964 снизил предельный объем вложений в государственные бумаги с 50% до 45% от накоплений фонда.
Во-вторых, с точки зрения оценки перспектив развития и влияния, которое накопленные фонды могли бы оказывать на всю экономику, видно, что как из-за ограничений, налагаемых законом на направления вложений, так и из-за недостаточности предложения ценных бумаг со стороны частного сектора, этот эффективный источник средств в должной степени не используется.
В связи с этим было бы желательно пересмотреть законодательство в области инвестиций пенсионного фонда с целью предусмотреть возможность вложения накопленных средств в другие виды ценных бумаг. Тем самым фонд мог бы стать важным источником финансирования проектов в частном секторе. Недавние изменения в законодательстве в этой области представляют собой шаг в нужном направлении, поскольку снижают степень раздробленности собственности страховых предприятий, что необходимо для того, чтобы иметь возможность приобретать акции на средства пенсионного фонда, и открывают новые возможности вложения средств в ценные бумаги, выпускаемые частным сектором.