Экономическая теория
Шрифт:
Эмитируют (выпускают) ценные бумаги фирмы, банки, государство, называемые эмитентами. Порядок эмиссии ценных бумаг регулируется законодательством.
Основными признаками ценных бумаг являются:
• ликвидность – способность к легкой реализации и превращению их в наличные деньги;
• доходность – способность приносить доход в виде процента, дивиденда или роста курсовой цены. Это свойство ценных бумаг наиболее ценно, именно оно в первую очередь привлекает к себе покупателей;
• надежность – свойство ценных бумаг избегать возможности потерь. Наибольшей надежностью обладают облигации, наименьшей – обыкновенные акции. Чем меньше надежность ценных бумаг, тем ниже их ликвидность;
• обращаемость – способность ценных бумаг покупаться и продаваться на рынке, а также быть
Ценные бумаги могут быть:
• предъявительскими (передаются другому лицу посредством вручения);
• ордерными (передаются путем совершения надписи, удостоверяющей передачу);
• именными (передаются в порядке, установленном для уступки требований).
Ценные бумаги выполняют следующие основные функции: регулирующую, контрольную, информационную, функцию механизма, связывающего различные сферы и отрасли народного хозяйства, включая реальную экономику и финансы.
Рынок ценных бумаг подразделяется на первичный и вторичный.
На первичном рынке происходит эмиссия новых ценных бумаг и размещение ценных бумаг эмитентом по номинальной цене, т. е. цене, обозначенной на ценной бумаге. Размещение бумаг может быть частным и публичным. В первом случае ценные бумаги продаются заранее известным инвесторам, во втором – всем желающим.На вторичном рынке происходит перепродажа ранее выпущенных ценных бумаг. Здесь определяется их курсовая (рыночная) цена. Этот рынок состоит из фондовой биржи и внебиржевого рынка. При определении курсовой цены учитываются размер дивиденда (как правило, ожидаемого), норма банковского процента, периодичность выплат, длительность обращения, цена гашения, состояние дел и вида на доходность у эмитента. Курсовая цена изменяется в пределах среднего курса. Однако действуют факторы, которые отклоняют курсовую цену от среднего курса, что вызывает разрыв между ценой спроса и ценой предложения. Такой разрыв называется спредом (от англ. spread – разрыв, разница), а определение курсовой цены – котированием. Курсовая цена облигации определяется по формуле
где B – курс облигации; a – фиксированная сумма дохода по облигации; i – текущая ставка процента.
Вторичный рынок, как отмечалось, включает в себя фондовую биржу и внебиржевой рынок. Фондовая биржа – это оптовый рынок, на котором ценные бумаги продаются не по одной, а пакетами. На внебиржевом рынке, или так называемом уличном рынке, обращаются ценные бумаги, не прошедшие предпродажной проверки качества и надежности. Ценные бумаги «уличного рынка» менее надежны в сравнении с биржевыми, однако зачастую более доходны. Доля фондовой биржи многократно меньше, чем внебиржевого рынка. Рыночный курс ценных бумаг колеблется в зависимости от соотношений между спросом на ценные бумаги и их предложением, которые, в свою очередь, обусловлены прежде всего общеэкономическими факторами: ставкой ссудного процента, уровнем доходов, размерами сбережений, темпами инфляции и др.
Вопрос 78 Потребительский спрос. Кейнсианская концепция потребления
Ответ
В своей концепции потребления Дж. М. Кейнс исходил из гипотезы абсолютного дохода. Он обратил внимание на то, что субъекты формируют свое потребление в зависимости от полученного ими текущего дохода.
В отличие от представителей классической школы Кейнс считал, что распределение дохода на потребление и сбережение зависит не от процентной ставки, а от предпочтений потребителя. Кейнс сформулировал так называемый основной психологический закон, характеризующий поведение потребителей, склонных, как правило, увеличивать свое потребление с ростом доходов, но не в той мере, в какой растет их доход.
Желание людей сберегать часть дохода обусловлено: стремлением обеспечить резерв на случай непредвиденных обстоятельств;
• стремлением обеспечить свою старость, дать образование детям, необходимостью содержать иждивенцев;
• желанием обеспечить доходы в форме процента;
• желанием наслаждаться чувством независимости;
• намерением обеспечить необходимые средства для коммерции;
• желанием оставить наследство;
• просто
К такому выводу Кейнс пришел, исходя из «знания человеческой природы» и «детального изучения прошлого опыта».
Психологический фактор отражается в средней склонности к потреблению и средней склонности к сбережению.
Средняя склонность к потреблению (АРС) – это выраженная в процентах доля любого общего дохода, которая идет на потребление:
Средняя склонность к сбережению (APS) – это выраженная в процентах доля любого общего дохода, которая идет на сбережения. Но величина дохода меняется:
растет или сокращается. Реакцию потребителя на изменение дохода выражают предельная склонность к потреблению и предельная склонность к сбережению.
Термин «предельный» используется для обозначения дополнительных, добавочных величин.
Предельная склонность к потреблению (Су) – доля прироста расходов на потребление при любом изменении располагаемого дохода:
где ΔС – прирост расходов на потребление, ΔY – прирост располагаемого дохода.
Предельная склонность к сбережению (S y ) – доля прироста сбережений при любом изменении рсполагаемого дохода: где Δ S – прирост сбережений; Δ Y – прирост располагаемого дохода.
Сумма предельной склонности к потреблению и предельной склонности к сбережению для любого изменения дохода после уплаты налогов всегда равна единице:
Cy + Sy = 1.
Основные положения теории Дж. М. Кейнса следующие:
1. Потребление – функция от располагаемого дохода:
С = C(Y V ),
где Y V – располагаемый доход, который равен Y – T.
2. Предельная склонность к потреблению характеризует прирост потребительских расходов на единицу прироста располагаемого дохода:
0 < Сy < 1.
3. По мере роста дохода доля дохода, направленная на потребление, уменьшается, поскольку богатые склонны больше сберегать, чем те, кто беден:
Таким образом, кейнсианская функция потребления будет иметь следующий вид:
С = Сo + Сy Y V ,
где Со – величина автономного, не зависящего от располагаемого дохода, потребления.
Автономное потребление характеризует минимальный уровень потребления, необходимый людям. В случае отсутствия дохода люди будут брать в долг или сокращать размер имущества. Соответственно функция сбережений будет иметь вид:
S = So + Sy Y V ,
где S y – предельная склонность к сбережению.
Теория Кейнса была проверена в 1942 г. на статистических данных за 1929–1941 гг. На основе этих сведений функция потребления выглядела следующим образом:
С = 47,6 + 0,73 Y V .
Исследователи пришли к выводу, что данная формула приемлема только для краткосрочного анализа.
В 1946 г. американский ученый С. Кузнец на основе обработанных данных за 1869–1940 гг. сделал вывод, что по мере роста дохода средняя склонность к потреблению оставалась постоянной.