Эксперт № 27 (2014)
Шрифт:
После объединения предприятий магистрального и распределительного электросетевого комплеса (ФСК и «Холдинга МРСК») в «Россети» прошел год, и, похоже, можно констатировать, что, хотя скептикам и сейчас есть что обсудить, надежды оптимистов понемногу начинают сбываться.
Слияние сетей
ОАО «Россети» было создано в соответствии с указом президента в апреле 2013 года на базе «Холдинга МРСК», после чего новой компании был передан принадлежащий государству пакет акций ФСК ЕЭС. В результате появилась одна из крупнейших в мире компаний, управляющих электросетевым комплексом (см. таблицу). В «Россетях» более 220 тыс. сотрудников, которые обеспечивают работу более 2,2 млн километров линий и почти полумиллиона подстанций. В прошлом году «Россетти» передали почти 706 млрд кВт·ч электроэнергии.
Таблица:
Объединенные «Россети» — одна из крупнейших в мире электросетевых компаний
Однако суть объединения была, конечно, не в простом укрупнении актива. Одновременно с созданием «Россетей» утверждена стратегия развития электросетевого комплекса, которая закрепила за
Объединенную компанию возглавил Олег Бударгин , который с 2009 года руководил ФСК, а до этого был помощником полпреда президента в Сибирском федеральном округе. Аналитики отмечали, что Бударгин имеет большой опыт работы с федеральными чиновниками, но в силу специфики деятельности ФСК практически не занимался общением с конечными потребителями электроэнергии и регионами, а ведь именно выстраивание взаимодействия с ними определяет размер и качество инвестиций сетевых компаний (об этом ниже). Однако за годы, что Бударгин возглавлял ФСК, эффективность ее инвестиций была на более чем приемлемом уровне: так, в 2013 году были введены в эксплуатацию производственные объекты — линии и подстанции — общей стоимостью 169,4 млрд рублей (в пять раз больше показателя 2010 года), при этом удельная аварийность за 2011–2013 годы снизилась на 44%, недоотпуск электроэнергии — на 43%. Одновременно с управлением капзатратами ФСК серьезно сократила операционные расходы, в результате чего обслуживание условной единицы оборудования подешевело почти на треть. За несколько лет ФСК построила основные энергообъекты Олимпийских и Паралимпийских игр, саммита АТЭС, инфраструктуры для инновационного центра «Сколково», выстроила эффективную систему закупок, поработала над локализацией на территории РФ производства электросетевого оборудования. Возглавив «Россети», Бударгин активно занялся решением системных проблем: в прошлом году были подготовлены законодательные инициативы, которые позволили сформировать решения по известной проблеме «последней мили»; в частности, с этого года соответствующие договоры отменены в 63 субъектах РФ, а через несколько лет будут отменены и в других регионах. «Потребителями услуг ФСК являются большей частью межрегиональные распределительные сетевые компании, МРСК, в то время как распределительные сети общаются с конечным потребителем. Взаимную ответственность перед потребителем разумно нести в рамках сквозной единой политики», — комментируют синергетический эффект объединения в компании «Россети».
Но задачи, стоящие перед объединенными «Россетями» теперь, еще сложнее.
Тарифная ловушка
За первый год существования объединенной компании «Россети» серьезно улучшили производственные показатели, в частности показатели надежности. Например, по итогам 2013 года в компании на 20% сократился недоотпуск электроэнергии потребителям, почти вдвое уменьшилась средняя длительность перерывов электроснабжения. Компания ввела серьезный объем новых линий (30,8 тыс. км) и трансформаторной мощности (22,35 тыс. МВА, подробнее см. «Самые важные производственные объекты, введенные в эксплуатацию «Россетями» в 2013 году»), заключила договоры технологического присоединения более чем на 30 ГВт.
figure class="banner-right"
figcaption class="cutline" Реклама /figcaption /figure
Финансовые показатели при этом пока не очень радуют: хотя выручка «Россетей» в 2013 году выросла на 16% по сравнению с 2012 годом, почти до 760 млрд рублей, по итогам года компания оказалась убыточной. Чистый убыток за 2013 год по МСФО составил 159,4 млрд рублей. Его причиной в основном стало обесценение основных средств, произошедшее из-за снижения долгосрочных прогнозов тарифа на передачу электроэнергии. Напомним, осенью прошлого года правительство заморозило тариф на 2014 год для промышленных потребителей и существенно ограничило рост тарифов для населения в 2014–2016 годах. Де-юре это означало приостановку действия RAB-регулирования сетевого сектора (а на RAB-регулировании была построена инвестиционная программа компаний отрасли). «Под признанием расходов по обесценению основных средств понимается понижение ожидаемого денежного потока от основных средств», — поясняет экономическую суть убытка «Россетей» Александр Костюков , аналитик ИК «Велес Капитал». В общих чертах это выглядит следующим образом: компания инвестирует в основные средства, строя подстанции и возводя линии электропередачи. От этих основных средств компания планировала получать некоторый денежный поток в течение некоторого периода времени, но в связи с замораживанием тарифов ей не удастся получить ранее запланированный объем. И эта разница как раз и равна полученным списаниям. «По стандартам МСФО компании необходимо отражать данные расходы по обесценению. В связи с этим и получился итоговый отрицательный результат. Но, по сути, эта сумма является “неденежной”, — говорит Костюков. — “Россети” — это холдинг, в который входят сетевые компании (региональные МРСК и с недавних пор ФСК). Своего операционного потока у “Россетей” как такового нет, но он отражается через дочерние компании. Насколько такой бизнес выгоден, легко понять, заглянув в отчетность и скорректировав финансовые показатели на неденежные списания, если речь идет об отчете о прибылях и убытках, или посмотреть на чистый денежный поток компании, который остается отрицательным в связи с огромными капвложениями».
При этом, отмечает Илья Купреев , старший аналитик по электроэнергетике ИК «Атон», основной бизнес «Россетей» — передача электроэнергии — прибылен, но снижение ожидаемого уровня прибыльности приводит к переоценке стоимости активов в сторону понижения.
Собственно, капвложения «Россетей» и окупаемость этих вложений — единственное, что волнует сейчас портфельных и частных инвесторов. Большинство из
Правда, за кадром остается тот факт, что, будучи ответственными за надежность и развитие электросетевого комплекса, «Россети» просто обязаны инвестировать, чтобы не допустить увеличения износа оборудования и обеспечивать подключение новых потребителей. «У крупных проектов обязательно есть технико-экономическое обоснование. Убыточных объектов мы, разумеется, не строим», — подчеркивают в компании. Значительную часть средств инвестпрограммы съедает технологическое присоединение, которое к тому же несет компании выпадающие доходы, дальше идет распределение на опережающее развитие и так далее.
Точных данных по инвестпрограмме компании пока нет; из последних сообщений известно, что ее финансирование будет урезано на 21%, до 987 млрд рублей, при сокращении ввода новой мощности подстанций и ЛЭП лишь на 7 и 4% соответственно. Этого удалось добиться за счет снижения капвложений ФСК при сохранении объемов физического ввода. Вопрос об экономической эффективности инвестиций «Россетей» пока не снят, но решить его полностью нельзя без изменения регулирования всего сетевого сектора. Что может сделать со своей стороны компания, так это скоординировать инвестпрограммы ФСК и МРСК (это уже происходит), и это повысит качество инвестиционного процесса.
Кроме инвестиционных расходов «Россети» планируют серьезно сократить удельные операционные расходы — на 15% в расчете на единицу обслуживания до 2017 года, в частности на 5% в этом году. Однако снижение затрат для «Россетей» задача не самая простая. «Инвестируя, компания увеличивает протяженность своих сетей, число подстанций и, как следствие, затраты на обслуживание инфраструктуры и персонал, но при этом тарифы растут ограниченными темпами, а объем потребления и передачи электроэнергии сейчас и вовсе снижается, — рассуждает Сергей Пигарев. — В таких условиях сократить расходы будет крайне сложно». Аналитик напоминает, что в некоторых МРСК сложилась ситуация, когда сокращать персонал уже некуда. Производственные вакансии не закрываются, то есть производственного персонала не хватает. «Кроме того, почти во всех “дочках” “Россетей” есть коллективные договоры с персоналом. Поэтому серьезно сократить расходы на персонал компания тоже не сможет. Единственное, что ей доступно, — сокращение управленческого персонала», — резюмирует г-н Пигарев.
Главе компании «Россети» Олегу Бударгину (слева) придется искать способы сохранить физический объем инвестпрограммы холдинга, урезав ее денежное наполнение
Фото предоставлено компанией «Россети»
Не берут и не платят
«Россети» — один из крупнейших строителей инфраструктуры в стране. Инвестпрограмма компании составляет десятки миллиардов рублей в год. При этом компания зачастую сталкивается с критикой эффективности своего строительства: мол, подстанции стоят незагруженными, а сети тянутся из энергопрофицитных районов в такие же энергопрофицитные. Однако критикам следует вспомнить, как устроена экономика электросетевого хозяйства в стране, и в первую очередь тот факт, что подключение к объектам электроэнергетики в России фактически бесплатное. С одной стороны, это позволило России подняться в рейтинге Doing Business — именно «Россети» обеспечили серьезное улучшение такого показателя, как сроки и доступность подключения к сетевой инфраструктуре. Но, с другой стороны, «Россети» постоянно сталкиваются с массой необоснованных заявок. Например, потребитель планирует запустить две производственные линии. Пускает первую, через пару лет вторую. Заявку же на необходимую мощность он подает на две линии плюс про запас на третью. На практике же заявитель может и вовсе не построить ни одной линии, но сети вынуждены реагировать на эти заявки и возводить объекты, иначе делом начинает заниматься ФАС.
Решение этой проблемы есть в смежной отрасли — газовой, и представляет оно собой заключение договоров take-or-pay (бери или плати). В электросетевом хозяйстве мог бы получить развитие сходный экономический механизм: введение платы за электросетевую мощность. Плата за мощность могла бы сильно облегчить сетям реализацию их инвестпрограммы, так как потребитель начал бы задумываться об оплате предоставленных ему подключений и о реальной необходимости заявленной им емкости.
К тому же, опасаясь затягивания с вводом объектов, потребители стараются приуменьшить сроки в своих заявках. Например, если линия потребуется к 2015 году, потребитель поставит в заявке «нужно подключение к сети в 2014 году». ЛЭП и подстанции — это сложные и опасные объекты, требующие массы согласований как внутри компании, так и с чиновниками всех уровней. В таких условиях крайне трудно уложиться в заявленные потребителем сроки строительства по объективным, зачастую не зависящим от сетей причинам. Основная проблема при этом — выделение земли под объекты: порой регионы, подав заявки сетям, «забывают» о такой вещи, как отведение земли под строительство. Но и здесь есть решения. Так, в Свердловской и Челябинской областях обкатаны пилотные проекты, опыт которых будет применен и в других регионах: в соответствии с решением местных властей относительно небольшие электросетевые объекты мощностью до 20 кВ «Россети» начинают возводить еще до получения всех разрешительных документов. По мере возведения объекта готовятся и документы. В итоге сроки сдачи сетевой инфраструктуры заметно сокращаются.