Энциклопедический словарь

Ефрон И. А.

В Англии до 1855 года общества с ограниченною ответственностью могли быть основываемы не иначе, как по утверждении королевскою хартией или парламентским актом" Так как первый способ удавался редко, а второй требовал больших издержек, то большая часть обществ, создававших себе капитал путем выпуска акций подчинена была общей солидарной ответственности. Законы 14 августа 1855, 14 июня 1856 и 13 июля 1857 доставили возможность свободного учреждения собственно акционерных компаний (Joint Stock companies with limited responsability)) причем вначале из числа этих обществ исключены были банки и страховые общества. Место этих законов заступил Companies Act 1862 года видоизмененный законом 1867 г., а именно в том смысле, что был дозволен выпуск акций на предъявителя по покрытии полной подписки на капитал, между тем как прежде законы требовали именных акций, как условия ограниченной ответственности. Дальнейшее дополнение законодательства последовало в 1877 г., а посредством Companies Act'a 15 августа 1879 г. вследствие печальных последствий банкротства City of Glasgow Bank, разрешено было всем обществам с солидарною ответственностью членов, превращаться, по решению акционеров, в общества с ответственностью ограниченною. Однако для банков (за исключением Лондонского банка), осталась обязательною полная ответственность акционеров, специально по отношению к выпускаемым бумагам. Общество учреждается просто путем соглашения не менее как семи лиц и занесения в регистр торговой книги Фирмы собственно акционерных компаний должны постоянно прибавлять к своему наименованию слово "limited". Кроме таких компаний существует еще "Companies limited by guarantee" с делением или без деления капитала на акций, члены которых в первом случае отвечают не только внесенными за акций вкладами, но в случай ликвидации еще и дальнейшей определенной суммою.

Русское законодательство дало первый толчок положениям об акционерных компаниях в 1836 г. До тех пор оно находилось в связи с общими законами о торговых компаниях и для каждой компанш составдяем был отдельный уставь (см. Полное Собр. соч. Неводина, стр. 182), но общее законодательство о торговых компаниях явилось только 1 января 1807 г., разделившее

компании на три вида - полное товарищество, товарищество на вере и товарищество по участкам или компания на акциях. Последнее, как выражалось в этом манифесте, учреждается по видам государственного хозяйства не иначе, как с Высочайшего разрешения, и по существу своему допуская участников из всех состояний, не прямо принадлежит к занятиям купечества, положения 1807 г. были заключены в Х том, при составлении свода законов, но впоследствии, когда стало образовываться множество компаний на акциях, нашли необходимым узаконить общие основания, на которых могут учреждаться такие компании, что и сделано законом 1836 г., действующим до настоящего времени. Постановляя относительно полных товариществ (торговых домов) и товариществ на вере общее правило, что они образуются на основании договора, имеющего силу закона, и только заявляются, как каждое торговое предприятие, в городской управе, наше законодательство допускает учреждение акционерных компаний не иначе, как по Высочайшему утверждению. Разрешая акционерные компании в трояком виде, или без всяких особых преимуществ или с дарованием привилегии, и допуская исключительно именные акции, наше законодательство устанавливает сложные правила относительно рассмотрения устава компании и устройства администрации, с целью предупреждения невыгод, могущих родиться для самих акционеров (ст. 2139 - 2198). Сложность этих правил, не могущих достигать предполагаемых целей, создает множество препятствий как для устроения, так и для деятельности акционерных компаний (См. С. Пахмана, "О задачах предстоящей реформы акционерного законодательства". Харьк., 1861 г.; Э.Р. Вредена, "Строй экономических предприятий". Исследование морфологии хозяйственных оборотов по поводу проекта нового положения об акционерных обществах. Спб., 1873). Само правительство пришло к сознанию о необходимости изменения этого законодательства. В 1866 г. при министерстве финансов устроена была для разъяснения этого вопроса комиссия, составившая новый проект, обнародованный в 1870 г. Этот проект сохранил в силе существующее до сих пор положение о необходимости правительственного разрешения для каждой акционерной компании. Для рассмотрения этого проекта составлена в 1871 г. новая комиссия, которая, не соглашаясь с основными положениями того проекта, составила новый проект положения об акционерных обществах. Этот новый проект, при некотором обилии совершенно лишних для закона определений и вообще при допущении излишних для устава подробностей, стремится провести в русское законодательство те начала, которые признаны уже во всех западноевропейских кодексах, кроме итальянского, и которыми обеспечивается возможность избежать излишних совершенно формальностей при устроении акционерного общества. Главные начала этого проекта заключаются в следующем: 1) Выделяя из акционерных компаний такие, которые, открываясь для предприятий, соединенных с какими либо преимущественными пли исключительными правами или с пособием от правительства или от земства, города или общественных учреждений (кредитные и банкирские дела, страховые и некоторые комиссионерские), могут быть допускаемы только с особого Высочайшего разрешения, - проект предлагает для всех остальных ограничиваться требованием заявки. Для принятия таких заявок прелагается учредить при департаменте торговли и мануфактур явочный отдел акционерных обществ. При этом отделе должна быть содержима главная книга акционерных обществ, в которую должны быть заносимы все без исключения акционерные общества. Явочный отдел о каждой заявке делает публикации и содержит центральный акционерный архив. 2) Удерживая для акционерных компаний только именные акции, предлагается узаконить вошедший в обычай способ передачи их посредством бланковой надписи. 3) Предлагая нормальные правила, с которыми должен согласоваться каждый устав, составляемый новою компанией, в проекте допускается учреждение, кроме правления, особенного совета или постоянного наблюдательного комитета. 4) Признается невозможным допустить форму акционерных обществ командитных, т. е. товарищества на вере с вкладчиками в виде акционеров. (Этот проект и объяснительная к нему записка обнародованы в "Прав. В." 1872, №146 148,149, 150, 161,154).

В 1863 г. предоставлено французским акционерным обществам (анонимным) и другим товариществам с ограниченною ответственностью пользоваться всеми их правами и в том числе правами судебной защиты, сообразуясь с русскими законами. В 1865 г. это распространено и на бельгийские общества с тем, если бельгийское правительство предоставить равномерную льготу компаниям, законоучрежденным в России, при чем министру иностранных дел предоставлено право, по соглашению с министерством финансов, заключать подобные же условия и с другими государствами, не испрашивая на то особого разрешения чрез Государственный Совет (2139, примеч.).

III. Историческая сторона дела. Предшественниками акционерных компаний были римские общества, бравшие в аренду подати. Эти общества были однако же по существу негласными и основывались на обязательности отношений между членами, хотя и имели некоторые особенности. С гораздо большим правом сравниваются с акционерными компаниями немецкие общества или товарищества для разработки рудников. На торговой почве развились прежде всего командитные общества Commenda, в которых один из контрагентов ссужал другому деньги или товары для торгового путешествия, под условием участия в прибылях. Так, по судоходному праву в Амальфи существовало общество Colonna, капитал которого был составлен многими пайщиками, выдававшими ссуды капитанам судов. Непосредственными предшественниками акционерных компаний были в Италии крупные союзы капиталистов, которые назывались Montes или банками (от фр. сл. monuer, или faire monte). Эти последние нередко основывались принудительным правительственным займом, причем правительство учреждало корпорацию и предоставляло ей известные права и преимущества. Паи в таких обществах назывались "Loca montis". Они просто продавались а покупщик не принимал на себя никакой дальнейшей ответственности. Относительно законов о росте, общества эти принимали нередко благотворительный характер (Montes pietatis), но и они вели прибыльные денежные дела, а другие поступали по их примеру, под покровом их привилегий. Ограниченная ответственность этих капиталистических обществ обусловливалась главным образом отношениями их к государству, разрешавшему им выступать в качества самостоятельных, независимых от личностей членов корпораций. Древнейший из них был, насколько известно, банк Св. Георгия в Генуе, обязанный своим происхождением государственному займу 1148 г. и просуществовавший до 1797 года. Кроме итальянских, в начале XVII столетия возникли привилегированные торговые компании для дальних морских предприятий. К таким, после нескольких предварительных попыток должны, быть отнесены: "Голландско-ост-индская компания", 1602 года, акции которой еще ранее 1672 г. стоили 650; учрежденная в 1613 г. по ее образцу "Англо-ост-индская компания", и основанное в 1628 г. французское общество "Compagnie des Indes occiaentales, за которым последовало во Франции несколько сходных, но менее удачных обществ. Большое значение имел основанный в 1694 г. Английский банк, возникший подобно итальянским Montes путем корпорации подписчиков на государственный заём (в размере 1,200,000 фунтов стерлингов) и получившим право выпуска банковых бумаг. Однако в относящемся к основанию этого банка парламентском акте не была разрешена ограниченная ответственность членов; напротив было постановлено, что банк имеет право принимать долговые обязательства лишь в размере, не превышающем ссуженный правительством капитал и, что в случае такого превышения, акционеры лично отвечают сообразно с размером владения акциями.

Во втором десятилетии XVIII века развился впервые акционерный ажиотаж, притом одновременно во Франции, путем присоединения к Banque royale и так наз. Компании Миссисипи, основанной Лоу, и в Англии учреждением Южно-океанийской компании, операции которой вызвали всеобщую спекуляторскую горячку. Предметом биржевой игры в Англии были не только акции названных привилегированных компаний, но и паи и промессы многих других обществ, не имевших никаких корпоративных прав и пытавшихся освободить себя от солидарной ответственности тем, что выпускали акции на предъявителя. Это злоупотребление вызвало так наз. "Bubble Act" 11-го июня 1720 г. которым запрещалось основание частных акционерных компаний. Закон этот сохранял свою силу до 1826 г.

Во Франции, в XVIII столетии, рядом с привилегированными компаниями учреждались и частные общества, в которых стремились установить ограниченную ответственность членов особыми статьями. Закон 1793 г. потребовал правительственного заведывания акционерными компаниями и это требование, после отмены в течении некоторого времени, восстановлено было в Code de commerce и удержалось в нем до 1867 г.

В Германии до самого XVIII столетия не встречалось обществ, носивших явно акционерный характер, но существовали общества с переходным характером, как например "Gesellschaft des eynnhandels" в Мейссене и утвержденное императором в 1592 г. "Игдаусское Суконное Общество", закрытое в 1620 г. Наиболее старинным германским акционерным обществом была. По-видимому, учрежденная в 1714 году в Вене "Восточная компания". В Пруссии были основаны при Фридрихе Великом несколько привилегированных обществ, между проч. т. н. Торговое Мореходное Общество, большая часть акций которого были приобретены самим королем. Позднее это общество превратилось в правительственное учреждение. Акционерное дело было вообще весьма слабо развито даже в первой четверти XIX столетия. Новая акционерная горячка, напоминавшая горячку "Южно-океанийской компании" началась в Англии в 1824 г. и привела вместе с другими торговыми спекуляциями в кризису 1825 года. Основанные и проектированные в то время общества требовали капитала в 372 мил. фунтов стерлингов. На самом деле внесено было только 17600000 фунт. стерл.

Впоследствии возникновение железных дорог дало отрасль промышленности, для которой форма акционерных компаний представляла особые удобства. Развитое обрабатывающей промышленности и связанного с ней горного дела, распространение больших железнодорожных линий, усовершенствование банкового деда, вообще современное крупное капиталистическое производство придают акционерному делу в Европе и Америке постоянно возрастающее значение. Кризисы случаются однако и теперь весьма часто. Хотя еще в 1884 г. в Англии, учреждение обществ с ограниченною ответственностью

поставлено было в непременную зависимость от разрешения главы государства или парламента, несмотря на это, в 1847 году, частью от чрезмерного количества новых железнодорожных обществ, возникла тяжелая катастрофа. По водворении второй империи, во Франции спекулятивная горячка сильно развилась под покровительством Credit Mobilier и распространилась и на Германию, где возник целый ряд мелких банков. Кризис 1857 года положил конец этому движению. Во Франции и отчасти в Германии, когда не удавалось получить правительственной концессии для акционерного общества, стали основывать командитные общества. Но самый тяжелый период злоупотреблений в акционерных обществах пережили Германия и Австрия от 1871 до 1873 г. Размеры тогдашних появлений новых компаний станут ясны из следующих цифр. По свидетельству Энгеля в Пруссии до 1601 года было 6 акционерных обществ с капиталом в 470000 талеров. От 1801 до 1825: 16 обществ с капиталом в 11454265 талеров; от 1826 до 1850: 102 общества с 212665085 талерами; от 1851 до издания закона 11-го июня 1870 г.: 295 обществ с капиталом в 801585105 талеров. От 11-го июня 1870 до конца 1874 г.: 857 обществ с капит. в 1429925925 талеров. Из этих последних обществ к концу 1874 г. 77 с капиталом более чем в 147 миллионов талер, находились в конкурсе или подверглись ликвидации. В числе указанных 857 обществ было 24 жедезнодорожных, которые потребовали капитала в 587 миллионов талеров. В одном 1872 году в Пруссии возникло 500 обществ с капиталом в 643095542 талера. В том же году создавшиеся в Венгрии компании представляли собою капитал в 913, миллионов флоринов, к которым присоединилось еще 457 миллионов, выпущенных бумагами. Курсовая стоимость имевших обращение на берлинской бирже железнодорожных акций, 31 декабря 1872 г. составляла 2973263094 талера. Но уже 31 дек. 1875 г. она упала на 1873068294 талера. Разность не следует однако же принимать как нечто реальное, так как дело шло о фиктивных ценностях. В Англии по допущению ограниченной ответственности, от 1856 до 1868 г. было занесено в торг. регистры 7056 обществ с нарицательным капиталом в 893 миллиона фунтов стер. Из этих обществ только 98, т. е. 2 процента, приняли неограниченную ответственность. Действительно основано было только 5800 обществ и из них в концу 1868 г. осталось еще 2918. В России акционерных компаний в 1888 г. считалось 1089, получивших прибыли до 85491600 руб.; кроме этого числа действовало 42 железнодорожных компании, владеющих капиталами, считая и правительственные ссуды, до 1561357774 метал, рублей, а чистый доход их составил 103151911 р.

IV. Политико-экономическая сторона дела. Из только что приведенных цифр мы видим какого важного значения как в полезном, так и во вредном отношении, достигло в народном хозяйстве акционерное дело. Уместно будет напомнить здесь, что положенный в 1878 г. на всем земном шаре в железнодорожные предприятия капитал равнялся 74600 миллионам марок и, что эта громадная сумма, за незначительными исключениями, составлена была акционерными компаниями и путем выпуска акций или облигаций. Акционерное общество сделалось для современных крупнокапиталистических предприятий, несмотря на злоупотреблении, трудно заменимою формой организации. Промышленные и другие экономические учреждения, требующие миллионных затрат, но обусловленные значительным риском и обещающие мало превышающую обыкновенный процент ренту, с трудом могли бы быть предприняты отдельными, или даже несколькими крупными капиталистами на свой страх и риск. Напротив, всегда легко найти денежных людей, которые согласятся на такие предприятия при ограниченном участии и ограниченном риске, если публика покроет остальные взносы капитала. Участие же публики легко достижимо, если вклады ограничены и отдельные паи не слишком значительны. Руководящим денежным людям, также как и массе акционеров, представляется, таким образом возможность, без слишком большой личной опасности, испробовать успешность данного проекта и первые получают даже в случае незначительного успеха многие другие выгоды, в силу фактического руководительства, располагающего миллионами предприятия. Не трудно оценить выгоды постоянных дел с подобным обществом, например для банкира. Что касается массы акционеров, то она смотрит на приобретение акций почти так же, как на покупку облигаций и государственных бумаг, признавая последние несколько более надежными; акционеры вообще и не думают быть действительными участниками предприятия и в громадном большинстве случаев вмешательство их оказалось бы технически невозможным. Акционерное общество обыкновенно не бывает ассоциацией мелких капиталистов на равных правах, но лишь вспомогательным средством для крупного капитала приобрести возможность располагать еще более значительными суммами, без собственной личной ответственности. Если же пожелали бы затруднить законодательными мероприятиями руководящую роль крупного капитала, то весьма сомнительным сделалось бы основание жизнеспособных акционерных обществ.

Также и устранение учредительских преимуществ имело бы следствием удаление крупного капитала и частные акционерные общества едва ли могли бы возникнуть. Поэтому названные преимущества имеют известное оправдание, предполагая, что дело идет об учреждениях, в жизненность которых верят сами капиталисты, желающие, по мере сил, вести их к успешным результатам. Напротив, мы имеем дело с ажиотажем, а иногда и прямым мошенничеством, когда учредители создают дутые предприятия, с единственною целью играть акциями, навязывать их публике путем рекламы и обманчивых обещаний, а затем предоставить общество его судьбе. К такого рода предприятиям принадлежали слишком многие из числа основанных в 1871 - 74 г. Многие сами по себе жизнеспособные фабрики и предприятия были переданы в руки акционерных обществ, которые сделали их на долго бездоходными или прямо не могущими существовать, вследствие того, что слишком высоко оценили вклады. Учредительский консорциум вначале располагал полною свободою, так как учреждал общество для себя одного. Нередко удавалось также повысить на бирже нарицательную цену в значительной степени, даже и с тех случаях, когда эта цена и без того сильно превышала внутреннюю стоимость бумаги. С другой стороны бывали уплаты и ниже нарицательной цены, когда например заручившиеся концессией на достройку железной дороги учредители акционерного общества уплачивали подрядчику в большинстве случаев также обществу), который принимал на себя приведете в исполнение предприятия, акциями, стоявшими ниже номинальной цены. Жажда барышей и игры со стороны публики должна также нести часть ответственности за учредительскую горячку, но не следует забывать, что учредители играют в ней активную, акционеры же - только страдательную роль. Впрочем публика приняла к сведению уроки прежних лет. Можно даже заметить, что недоверие к акционерным предприятиям со стороны публики, быть может сильнее, чем того требовали бы интересы экономического развития. Внесено было множество законопроектов, клонившихся к устранению обнаруженных злоупотреблений, посредством законодательных мероприятий. Уже в 1873 г. немецкий депутат Ласкер внес запрос имперскому правительству, по поводу его воззрений на целесообразность реформы акционерного законодательства и в 1877 г. прусская палата обратилась к правительству с приглашением оказать воздействие в том смысле, чтобы предписания закона ограждались более действительным образом, а нарушители их могли бы легче подвергаться преследованию; далее, чтобы была установлена более строгая ответственность всех участвующих в учреждены, управлении и наблюдении над предприятием лиц, а равно и более действительный контроль над управлением. Согласно с этим и Пруссия внесла предложение в Союзный Совет, которое, однако, осталось без дальнейших последствий. Нельзя отрицать практических трудностей подобной реформы. Вмешательство меньшинства акционеров, может, при известных условиях, лишать всякого единства и без того затрудненное управление акционерного общества. Сверх того, именно в крупных предприятиях большая часть акционеров не в состоянии, да и не расположена заботиться об управлении обществом.

Если же на руководителей и членов наблюдательного совета возложена будет более тяжелая ответственность, то они потребуют и соответствующего более значительного вознаграждения.

Быть может, дутые предприятия будут, до некоторой степени, затруднены тем, что первые подписчики будут освобождаться лишь по внесении полностью капитала и, что первые паи будут вноситься чистыми деньгами в государственные казначейства. Во всяком случай подобные затруднения повели бы к тому, что крупные капиталисты в случаях, обещающих выгоды предприятию, стали бы заменять добывание капитала посредством акций другими способами. Об этом нечего было бы, впрочем, сожалеть. Напротив, судя по имеющемуся опыту, следует желать, чтобы область акционерной формы была ограничена и многие требуют, чтобы законодательство вмешивалось в дело в таком именно направлении. Не подложить никакому сомнению, что находящееся в руках одного предпринимателя дело, экономически говоря, более целесообразно, чем такое же предприятие в руках акционерной компании, потому что ассоциация в такой форме не является вовсе положительно споспешествующею силою, а только сделкой, облегчающею добывание необходимого капитала. Поэтому нельзя признавать желательными мелкие предприятия на акциях. Эта форма свойственна преимущественно крупным банкам, фабрикам и рудникам. Что же касается железнодорожных предприятий, то в будущем, по мнению уже весьма многих, особенно в Германии, акционерная форма не может считаться целесообразною с социально-политической точки зрения, хотя при начале развития железнодорожного дела и оказали ему важные услуги. Развитие этого дела ведет к постоянному централизованно; более мелкие общества принуждаются, естественным образом, к слияниям и таким образом возникают большие компании, могущие оказывать широкое влияние на внутренние отношения целых провинций; мы видим, напр., во Франции, что шесть компаний недавно беспрепятственно поделили между собою всю страну. Такая власть в руках частных лиц, а именно немногих влиятельных личностей, должна в конце концов оказаться опасной, а потому концессии должны бы были предоставляться, как во Франции, лишь на определенный срок и с тем, чтобы впоследствии железные дороги поступали в собственность государства. Из весьма богатой литературы по акционерному делу особенно замечательны: Эндеман, "Die Entwickelung der Handelsge-sellschaften" (Бердин, 1867; 2 изд., 1872); В. Ауэрбах, "Das Actienwesen" (Франкфурту 1873); Гехт "Die Kreditinstitute auf Actien una auf Gegenseitigkeit" (т. 1: "Das Borsen- und Actienwesen der Gegenwart", Манг., 1874); Рено, "Das Recht der Actiengesellschaften" (Лейпц., 1863; 2-е изд., 1876); Левенфельд "Das Recht der Actiengesellschaften" (Берлин, 1879). Статистические заметки почти обо всех немецких акционерных обществах находим у Христианс, в его "Deutsche Borsenpapiere" (2 ч., Берлин, 1880). О бумагах, имеющих обращение на берлинской бирже трактует "Jahrbucb der berimer Borse (издаваем. Нейманном и Фрейштадтом, Берлин, 1880). Той же цели служит "Salings Borsenpapiere" (5 изд., 4.3 - 5, переделано Герстлетом (Берлин, 1879 - 81). Австрийские источники: "Kompass. Finanzielles Jahrbnch fur Oesterreich-Ungam" (основанное Леонгардтом и издаваемое Геллером, г.г. 1 - 18, Вена, 1867 - 80). Далее ср. Куртуа, "Manuel des fonds publics et des societes par actions" (6 изд., Париж, 1874); Скиннер, "The Stock Exchange Yearbook and Diary" (Лондон, ежегодно).