Финансовый анализ
Шрифт:
Удельный вес чистого оборотного капитала в общем объеме оборотных активов за последние два года снизился незначительно – на 5,6 % (56,6–62,2). Однако он в 5,66 раза превышает рекомендуемый минимальный размер в 10 %.
Приведенные данные подтверждают удовлетворительную структуру оборотных активов акционерного общества, позволяющую осуществлять нормальную производственно-коммерческую деятельность в следующем году (при условии дальнейшего снижения доли дебиторской задолженности в объеме оборотных активов).
По анализируемому акционерному обществу за два смежных периода деловая активность характеризуется следующими значениями коэффициентов (табл. 6.3).
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов снизился незначительно на 0,1 пункта или 3,4 %, что привело к замедлению их оборачиваемости на 4,4 дня (129,0 – 124,6), в том числе запасов – на 0,6 дня (21,5 – 20,9). В то же время ускорилась оборачиваемость дебиторской задолженности на 8,5 дня (80,5 – 89,0) или 9,5 %, что свидетельствует об улучшении работы с дебиторами.
Таблица 6.2. Структура оборотных активов акционерного общества
Оборачиваемость собственного капитала замедлилась на 0,015 пункта, что соответствует 114,6 дня (473,7 – 598,3). Это связано с проведенной в начале отчетного периода дооценкой основных средств, в результате которой выросла стоимость добавочного капитала, а также со значительным увеличением в конце отчетного года нераспределенной прибыли.
Замедление оборачиваемости кредиторской задолженности на 0,66 пункта, или 4 дня (49,1 – 45,1) положительно сказалось на укреплении платежеспособности общества. Однако увеличение продолжительности оборота дебиторской задолженности на конец отчетного периода в 1,6 раза (80,5: 49,1) превышало скорость погашения кредиторской задолженности, что существенно снизило его финансовую устойчивость. В связи с ростом прибыли до налогообложения (бухгалтерской прибыли) в 3,28 раза (49 857: 15 196) значительно увеличилась рентабельность оборотных активов – в 2 раза (137,1 %: 63,4 %).
Таблица 6.3. Коэффициенты деловой активности по акционерному обществу
Примечание. Для расчета показателей таблицы использованы данные бухгалтерского баланса (приложение 1), Отчета о прибылях и убытках (приложение 2), таблица 3.2 (Горизонтальный анализ бухгалтерского баланса).
В процессе осуществления анализа деловой активности предприятия целесообразно обратить внимание на следующие обстоятельства:
1) продолжительность производственно-коммерческого цикла и его элементы;
2) важнейшие причины изменения этого цикла.
Анализу показателей управления активами предшествует изучение этапов обращения денежных ресурсов предприятия (рис. 6.1). Как следует из рисунка, операционный цикл (ОЦ) характеризует общее время, в течение которого денежные ресурсы иммобилизованы в запасах и дебиторской задолженности.
Непосредственно производственный процесс включает время:
1) хранения материальных запасов с момента поступления их на склад предприятия до момента отпуска
2) длительности технологического процесса (обработки сырья и материалов для выпуска готовой продукции);
3) хранения готовой продукции на складе.
Разрыв между сроками платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денежных средств от покупателей является финансовым циклом (ФЦ), в течение которого они отвлекаются из оборота предприятия.
где ФЦ – финансовый цикл, дни; ОЦ – операционный (производственный) цикл, дни; ПОКЗ – период оборачиваемости кредиторской задолженности, дни.
Как следует из формулы, снижение операционного и финансового циклов в динамике – положительная тенденция.
По анализируемому акционерному обществу продолжительность операционного цикла составляет: на начало отчетного года 109,9 дня (20,9 + 89,0); на конец отчетного периода 102 дня (21,5 + 80,5). Длительность финансового цикла равна: на начало года 64,8 дня (109,9 – 45,1); на конец отчетного периода 52,9 дня (102,0 – 49,1). Следовательно, сокращение операционного и финансового циклов оценивается позитивно для укрепления финансовой устойчивости акционерного общества.
Таким образом, показатели деловой активности акционерного общества оцениваются как удовлетворительные, обеспечивающие его стабильную производственно-коммерческую деятельность в предстоящем году.
Рис. 6.1. Этапы обращения денежных средств
На основе приведенных в табл. 6.3 показателей можно рассчитать потребность предприятия в оборотных средствах. Она устанавливается по формуле:
где ПОС – потребность в оборотных средствах; З – средняя стоимость запасов за расчетный период; ДЗ – средняя стоимость дебиторской задолженности со сроком погашения до 12 месяцев за расчетный период; КЗ – средний остаток кредиторской задолженности за расчетный период.
Расчет потребности в оборотных средствах по анализируемому акционерному обществу представлен в табл. 6.4.
Полученная путем усреднения величина корректируется с учетом ожидаемых изменений объема выручки от реализации продукции (объема продаж) в планируемом периоде.
6.3. Cистема показателей для оценки рыночной активности
Цель инвестирования в финансовые активы зависит от предпочтений каждого вкладчика. Классический вариант – вложение денежных средств в ценные бумаги известных промышленных акционерных компаний (корпораций).
Таблица 6.4. Расчет потребности в оборотных средствах по акционерному обществу
В условиях нестабильной экономической конъюнктуры и недостатка достоверной информации о деятельности акционерных обществ в России принятие правильного решения об инвестировании требует от вкладчика умения правильно оценить качество обращающихся на фондовом рынке эмиссионных ценных бумаг.