Финансовый менеджмент: конспект лекций
Шрифт:
Рентабельность собственного капитала РСК отражает долю прибыли в собственном капитале:
РСК = Пч / СК,
Рентабельность основной деятельности Рд показывает, какова доля прибыли от реализации продукции (работ, услуг) основного вида деятельности в сумме затрат на производство:
Рд = Пр / З,
где Пр – прибыль от реализации; З – затраты на производство продукции.
Рентабельность реализованной продукции Рп показывает размер прибыли на 1 руб. реализованной продукции:
Рп =
где Вр – выручка от реализации продукции (работ, услуг).
Этот показатель свидетельствует об эффективности не только хозяйственной деятельности предприятия, но и процессов ценообразования.
Модифицированным показателем рентабельности продукции является рентабельность объема продаж:
Ро.пр = Пр / Vпр,
где Пр – прибыль от реализации продукции: Vпр – объем продаж.
Для оценки оборачиваемости дебиторской задолженности используют показатели, приведенные ниже.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
КДЗ = Vр / Zср.д ,
где Vр – объем реализации; Zср.д — средняя величина дебиторской задолженности.
Этот коэффициент показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятием. Если при расчете коэффициента выручка от реализации считается по переходу права себестоимости, то увеличение коэффициента означает сокращение продаж в кредит, а его снижение свидетельствует об увеличении объема предоставляемого кредита.
Период погашения дебиторской задолженности
Тпог = 360 / КДЗ.
Чем продолжительнее период погашения, тем выше риск ее непогашения. Этот показатель следует рассматривать по юридическим и физическим лицам, видам продукции, условиям расчетов, т.е. условиям заключения сделок.
Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов
Коб МПЗ = Д / Zср МПЗ,
где Д – себестоимость; Zср МПЗ — средняя величина материально-производственных запасов.
Период оборота МПЗ
Tоб МПЗ =360 / Коб МПЗ.
Этот показатель свидетельствует о рациональном, эффективном или, наоборот, неэффективном использовании оборотных средств, исходя из динамики коэффициента за ряд лет [10] .
3.3. Определение собственных оборотных средств
Собственные оборотные средства рассчитываются как разность между оборотными средствами (запасы, дебиторская задолженность, авансы выданные, денежные средства, краткосрочные финансовые вложения) и краткосрочными обязательствами (краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность, авансы полученные, прочие текущие обязательства).
10
См.: Половинкин, С. А. Управление финансами предприятия / С. А. Половинкин. – М. : Финансы, 2001.
Величина собственных оборотных средств отражает долю средств, принадлежащих предприятию, в его текущих активах и является одной из характеристик финансовой устойчивости. Она показывает не только то, насколько
Оставшуюся же часть оборотных активов, если она не покрыта денежными средствами, надо финансировать в долг – кредиторской задолженностью. Не хватает кредиторской задолженности – приходится брать краткосрочный кредит.
11
См.: Стоянова, Е. С. Финансовый менеджмент. Теория и практика / Е. С. Стоянова. – М. : Перспектива, 1998. – С. 639.
Текущие финансовые потребности (ТФП) – это:
1) разница между текущими активами (без денежных средств) и кредиторской задолженностью;
2) разница между средствами, иммобилизованными в запасах сырья, готовой продукции, а также в дебиторской задолженности, и суммой кредиторской задолженности;
3) не покрытая ни собственными средствами, ни долгосрочными кредитами, ни кредиторской задолженностью часть чистых оборотных активов;
4) недостаток собственных оборотных средств;
5) прореха в бюджете предприятия;
6) потребность в краткосрочном кредите.
Учитывая остроту проблемы недостатка собственных оборотных средств, сконцентрируемся на природе ТФП и способах их регулирования [12] .
Для финансового состояния предприятия благоприятно получение отсрочек платежа от поставщиков (коммерческий кредит), от работников предприятия (если имеет место задолженность по заработной плате), от государства (если в краткосрочном периоде есть задолженность по уплате налогов) и т.д. Отсрочки платежа дают источник финансирования, порождаемый самим эксплуатационным циклом.
12
См.: Стоянова, Е. С. Указ. соч. – С. 641.
На финансовое состояние неблагоприятно влияют:
1) замораживание определенной части средств в запасах (резервных и текущих запасах сырья, запасах готовой продукции). Это порождает первостепенную потребность предприятия в финансировании;
2) предоставление отсрочек платежа клиентам. Однако такие отсрочки соответствуют коммерческим обычаям. Предприятие воздерживается при этом от немедленного возмещения затрат – отсюда вторая важнейшая потребность в финансировании.
Средняя длительность оборота оборотных средств – это время, необходимое для превращения средств, вложенных в запасы и дебиторскую задолженность, в деньги на счете.
Период оборачиваемости оборотных средств
Тоб ОС = Тоб З + Тоб ДЗ – Топ КЗ,
где Тоб З – период оборачиваемости запасов; Тоб ДЗ – период оборачиваемости дебиторской задолженности; Топ КЗ – средний срок оплаты кредиторской задолженности.
Предприятие заинтересовано в сокращении показателей Тоб З и Тоб ДЗ и увеличении показателя Топ КЗ для сокращения периода оборачиваемости оборотных средств.