Искусство финансирования бизнеса: выбор оптимальных схем
Шрифт:
Отношения источника и получателя финансирования, впрочем, как и вообще любые отношения, всегда состоят из двух сторон: формальная (открытая) часть – верхушка айсберга, и неформальная (закрытая) часть – подводная часть, известная часто только им. На поверхности мы можем увидеть и рассмотреть методики и теории, а вот «химию» скрытой части отношений, ведущих, образно говоря, к «свадьбе жениха и невесты», рассмотреть удается далеко не полностью и не всегда, поэтому естественно, что в книге мы в основном уделяем внимание формальной стороне вопроса, и только иногда говорим о том, что же может происходить на самом
Не все вопросы и тонкости удалось вместить в книгу, но охватить максимально возможный круг способов финансирования получилось. Вопросы работы с инвестиционными проектами, моделирования, оценки эффективности проектов, подготовки инвестиционных документов, процесса привлечения инвесторов, стыковки интересов участников, реализации проектов освещает следующая книга автора.
Особенность книги в том, что по сравнению с текущими материалами (статьями журналов, информацией с сайтов и т. д.) в книге должна содержаться, с одной стороны, фундаментальная и справочная информация, а с другой стороны – актуальная на ближайшие минимум 3–5 лет, а лучше 10–50 лет. Если Вы обнаружили в книге какие-то неточности, хотите задать вопрос, что-то предложить или сообщить – просьба связываться с автором по электронной почте: asv-cont@ya.ru.
Допущения
В самом начале хотелось бы условиться, что часто мы будем говорить «компания», но понимать под этим мы будем бизнес-единицу – то есть организационную основу некого ограниченного кем-то процесса, дающего в итоге какой-то результат, для бизнеса это результат финансовый – прибыль или убыток.
В нашем языке аналогично понятию «компания» часто употребляются понятия: «предприятие», «фирма», «организация», но на самом деле правильнее было бы говорить «бизнес-единица», и именно это под ними понимается. В книге для обозначения этого понятия мы выбрали термин «компания», посчитав его самым нейтральным и простым.
Заметим, что понятия «юридическое лицо» или «предприниматель» не всегда тождественны понятию «компания» или «бизнес-единица».
Под «группой компаний» (бизнес-группой) будем понимать группу организационных звеньев (юридических лиц), тесно взаимосвязанных между собой хозяйственными связями и обычно имеющих единое управление с определенной степенью концентрации.
Под «продуктом» в книге понимается продаваемый результат деятельности компании – продукция, работа, услуга.
По нашему мнению, понятие «схемы финансирования» тождественно понятиям:
– финансового инструмента;
– инструмента привлечения капитала;
– способы финансирования.
Далее мы будем применять термин «схема финансирования», понимая под этим здесь указанное.
Все примеры в книге и комментарии бывалого финансиста основаны на реальных примерах из жизни, только изменены имена героев.
Вопросы, которые Вы встретите в книге где-то рядом с наводками на ответы, не всегда имеют на страницах книги полноценные ответы, и подразумевают, что Уважаемый читатель задумается над ними и будет думать над ответом, если не получит его в достаточной степени из книги.
1. Схемы собственного финансирования
Иногда
Собственное финансирование по критерию финансовой устойчивости и прочности всегда лучше – компания не связывается с внешними источниками, и поэтому не обязана. А основным недостатком является то, что часто собственного финансирования не хватает.
Выделим следующие разновидности схем собственного финансирования:
1. Внутреннее финансирование – когда компания финансируется из средств самой себя, из своего финансового кругооборота.
2. Финансирование в рамках группы компаний – когда компания финансируется из средств других компаний, входящих в бизнес-группу, часто управляемых одним собственником (группой собственников) из одного центра.
3. Финансирование за счет изменения внешних факторов – когда компания не привлекает внешнего финансирования, но и не использует внутренние средства, а прирост финансовых возможностей возникает за счет изменения в окружающей бизнес среде (макроэкономики, валютных, финансовых или товарных рынков и т. д.)
4. Финансирование через создание трансакционной компании – когда компания высвобождает дополнительные ресурсы в связи с передачей части процессов на более эффективное исполнение трансакционной компании.
1.1. Внутреннее финансирование
Внутреннее финансирование подходит для большинства устойчивых компаний, обладающих возможностью самостоятельно пополнять оборотные средства и создавать резервы для инвестирования. Обычно такие компании инвестируют в интересные им профильные проекты. Это идеальный и самый простой способ, позволяющий обходиться без внешнего финансирования, которое всегда связано с дополнительными сложностями. Для организации внешнего финансирования компании необходимо вступать в финансовые отношения с источниками средств, для внутреннего финансирования достаточно принять соответствующие решения о распределении средств внутри компании.
Для понимания возможных источников внутреннего финансирования вспомним структуру пассива баланса компании:
Собственные средства – это уставный капитал, добавочный капитал, прибыль и специальные фонды, формируемые за счет прибыли.
Вложения в уставный капитал осуществляются в следующих случаях:
а) на этапе создания компании – тогда размер вложений определяется обычно исходя из начальных потребностей в финансировании создания бизнеса, или исходя из возможностей учредителей;
б) на этапе развития компании дополнительные вложения в уставный капитал (происходит увеличение уставного капитала) могут осуществляться:
– прежними собственниками компании – это рассматривается нами просто как дополнительное финансирование бизнеса, но надо иметь ввиду, если оно будет непропорциональным (не в соответствии с прежнем структурой долей), то доли собственников в капитале могут поменяться;
– новыми совладельцами – фактически происходит привлечение в компанию долевого инвестора, что рассматривается нами как привлеченное финансирование (см. раздел 2.1).