Итоги № 49 (2013)

Итоги Итоги Журнал

Запас прочности у банковской системы, безусловно, есть. Потому что есть регулятор в лице ЦБ и есть системообразующие банки. И какой бы тяжелый кризис ни был — банки являются кровеносной системой любой экономики. И государства, поэтому в любом случае регулятор обязан будет стабилизировать ситуацию.

Татьяна Долякова

ге­не­раль­ный ди­рек­тор рек­ру­тин­го­во­го агентства Penny Lane Personnel

При оценке текущей ситуации в банковском секторе сразу всплывает в памяти 2004 год, когда случился кризис межбанковского кредитования и паника вкладчиков. Тогда действия были спровоцированы неаккуратными шагами ЦБ по зачистке рынка от недобросовестных игроков. Сейчас, как мы видим, Банк России тоже последовательно проводит политику зачистки, но если бы были серьезные предпосылки для кризиса, он бы уже случился. Отзывы лицензий у довольно крупных банков, «Пушкино» и Мастер-Банка, не привели к массовой панике, и, как мы видим, банковская система пока функционирует. К слову, на первую семерку банков (из более чем девятисот), то есть на крупнейшие государственные и квазигосударственные банки, приходится 57 процентов активов всей банковской системы. Не думаю, что зачистка коснется лидеров, поэтому и за весь сектор переживать не стоит. Если отзывы лицензий продолжатся, пострадавших всегда будет кому подстраховать, как и случилось в случае с Мастер-Банком. Поэтому моя оценка +3 — запас прочности у банковской системы есть.

Павел Гагарин

пред­се­да­тель со­ве­та ди­рек­то­ров АКГ «Гра­ди­ент Аль­фа»

Если мерить оценочными категориями, то я бы, наверно, поставил +2. Запас прочности у российской банковской системы, безусловно,

есть, поскольку прежде всего системообразующими банками являются государственные фининституты, которым даже при наихудшем сценарии государство не откажет в поддержке. В то же время есть и частные банки (в том числе крупные), которые, как мы все видим, могут в любой момент исчезнуть с рынка. Это связано в том числе с малой прозрачностью и непонятной системой контроля над ними. Неясно, как ЦБ на самом деле регулирует деятельность банковской системы.

Налітай, подешевшало / Дело / Капитал / Загранштучки

Налітай, подешевшало

/ Дело / Капитал / Загранштучки

Беспорядки в центре Киева нашли прямое отражение в стоимости украинских активов. И доходность государственных облигаций, и динамика акций показывают, что состояние украинского рынка плачевное, а настроение инвесторов — депрессивное. Правда, история с Грецией учит, что преддефолтные признаки предвещают многократный рост цен в течение года. Итак, к чему можно будет присмотреться после того, как опустеет майдан?

Из украинских акций наиболее надежны сейчас те, что торгуются за пределами страны. Парадокс в том, что наиболее ликвидные бумаги, например производителя яиц Avangardco Investments Public Limited (Лондонская биржа), не падают, несмотря на двукратный годовой рост. На Варшавской бирже торгуется его конкурент Ovostar Union. Нынешние низкие уровни акций компании обоснованы мультипликаторами, но котировки вырастут при любом улучшении на яичном рынке. Считается, что у бумаг Ovostar Union есть потенциал роста 40 процентов. Единственным минусом для таких бумаг остается возможное падение гривны. При снижении курса национальной валюты на одну десятую доходы компании упадут на 20 процентов.

В общем, индустрия куриных яиц на Украине не подвержена политическим рискам. Все дело в спросе и предложении: с мая розничные цены на птицеводческую продукцию взлетели в несколько раз. Кстати, выигрывают роковые яйца и на фоне сельского хозяйства в целом, где подобными темпами роста может похвастаться только подсолнечное масло.

Любители ликвидных акций, конечно, могут обратить свое внимание на бумаги компании «Мотор Сич», которая производит двигатели и детали для 90 процентов средних и тяжелых вертолетов. Но вероятность ошибки здесь велика: Россия может закрыть свой рынок для «Мотор Сич» навсегда, потому что сама научилась делать ремонт. В этом случае украинские вертолетчики с хорошей, но нестабильной рентабельностью будут практически обречены стать токсичным активом.

На рынке займов перспективны евробонды «Агротона». Есть также вероятность того, что вырастут цены на еврооблигации Украинских железных дорог. Пока будут железные дороги, будет и спрос на акции Стахановского вагоностроительного завода и «Лугансктепловоза». Что можно купить с огромным риском (но и с немалой доходностью), так это государственные облигации. В следующем году Киеву предстоит погасить долгов на 7 миллиардов долларов, и собрать эту сумму будет сложновато. Накануне доходность украинских гособлигаций взлетела до рекордных значений.

Билетик в купе / Автомобили / Тест-драйв

Билетик в купе

/ Автомобили / Тест-драйв

Kia Cerato Koup — на тест-драйве «Итогов»