Как зарабатывать на акциях. Анализируем рынок, выбираем компании и формируем портфель
Шрифт:
Для выгодных инвестиций подходят акции только тех компаний, бизнес которых будет расти и дальше. Отсюда возникает вопрос, который должен задать себе каждый инвестор: будет ли существовать и расти в течение ближайших десяти лет компания, акции которой я рассматриваю для покупки? Чтобы ответить на этот вопрос, необходимо определить компании-лидеры в различных отраслях экономики и проанализировать их финансово-экономическое положение. Например, в России лидером банковского сектора можно назвать Сбербанк. Будет ли этот банк существовать через десять лет? Если ваш ответ «да», то можно начать рассматривать его акции как объект для инвестиций. В секторе розничной торговли можно выделить такие компании, как «Магнит» и «М.Видео», но тут же нужно задать себе вопрос, будет ли их бизнес успешно существовать
Среди американских компаний, бизнес которых будет успешно существовать и приносить прибыль, я бы выбрал Starbucks, Visa Inc. и McDonald’s. Основная идея заключается в том, что у компаний, которые с большей вероятностью будут существовать и приносить прибыль, всегда очень хорошая финансовая отчетность за последние десять лет. В дальнейшем я покажу, как находить такие компании, даже в тех случаях, когда их названия неизвестны широкой публике. Показатели финансово-экономической отчетности всегда подскажут, что перед вами успешная компания и ее акции можно рассматривать в качестве потенциального объекта для инвестиций. Если будущее компании непонятно, то и инвестировать в ее акции было бы неразумно.
Для того чтобы быть уверенным в бизнесе компании, необходимо самому себе ответить на вопрос: какое конкурентное преимущество есть у данной компании, что делает ее лидером отрасли и будет приносить прибыль в долгосрочной перспективе? Чем компания завоевала клиентов? Чтобы увидеть такое долгосрочное защищенное конкурентное преимущество, необходимо понять, насколько сложно создать второй McDonald’s или платежную систему Visa, а легко ли создать второй Сбербанк, «Магнит», «М.Видео» или «Московскую биржу». Если такое повторение маловероятно, потому что эти компании защищены патентами, имеют бренд, за который потребитель готов платить, либо они уже завоевали большую долю рынка и просто так переключить внимание клиентов на нового игрока уже не получится, то, возможно, это говорит о том, что компаниям удалось устанавливать настолько низкие цены на свои товары или услуги, что никто не может составить им достойную конкуренцию.
Я хочу обратить ваше внимание на необходимость инвестировать только в те компании, с которыми практически невозможно конкурировать, даже если у вас есть куча денег и лучшие менеджеры. Теоретически инвестор может сказать: «Если бы у меня была куча денег и хорошие менеджеры, то я бы создал что-то такое же крутое, как McDonald’s, Starbucks или Сбербанк». Отвечу на это так: теоретически вы можете полететь на Луну, а потом и на планету Марс, а практически – сами понимаете.
То есть если даже при наличии огромных ресурсов победить некую компанию в конкурентной борьбе очень сложно или невозможно, то перед вами хорошая компания для инвестиций. Но спешить при этом не надо, поскольку сначала нужно разобраться с финансами данного бизнеса.
Если же вы приходите к выводу, что создать еще один такой же бизнес легко при наличии денег и человеческих ресурсов (акцент здесь именно на слове «легко»), то перед вами компания, в которую инвестировать нельзя, потому что рано или поздно ей придется вступить в жесткую конкурентную борьбу, в которой еще неизвестно, кто победит. Если, чтобы победить конкурента, достаточно бросить лозунг: «Сделай дешевле, и ты победишь!» – то инвестиции в такой бизнес непривлекательны. Можно ли победить McDonald’s, просто сделав более дешевые гамбургеры? Или составить достойную конкуренцию Сбербанку, просто предложив самые лучшие процентные ставки? Закроет ли компания Coca-Cola свой бизнес, если кто-то выпустит на рынок хорошую газировку? Легко ли вытеснить с фармацевтического рынка компанию Biogen Inc., у которой сотни и сотни запатентованных
Основная идея заключается в том, что в качестве объектов для инвестиций нужно рассматривать лишь такие компании, которые обладают долгосрочным конкурентным преимуществом, которые нелегко победить, даже обладая огромными финансовыми и людскими ресурсами. Далее будет показано, как анализ финансовой отчетности позволяет находить идентифицировать такие компании. Компания, в акции которой стоит вкладывать деньги, фактически должна быть хорошо известной, являться лидером в своей отрасли, занимая первое или второе место среди конкурентов. Давайте рассмотрим четыре критерия конкурентного преимущества.
1. Бренд. Компания предлагает товар, которому доверяют потребители и готовы за него заплатить. Например, обладателями привлекательных брендов являются компании Gillette, McDonald’s Corporation, Mercedes-Benz, Apple Inc., Samsung Group.
2. Секрет. Наличие у компании патента, коммерческой тайны или долгосрочного разрешения от государства (лицензии), которые делают конкуренцию с такой компанией затруднительной или незаконной. К таким компаниям можно отнести, например: «Лабораторию Касперского» – международную компанию, выпускающую антивирусное программное обеспечение; Pfizer, Inc.; «АЛРОСА» («Алмазы России – Саха») – российскую группу компаний, занимающую лидирующую позицию в мире по объему добычи алмазов; Coca-Cola.
3. Услуги. Существуют компании, обладающие настолько большим контролем рынка, что появляющиеся конкуренты вынуждены будут платить «таксу» за право воспользоваться услугами таких компаний. К ним относятся, например, предприятия, являющиеся поставщиками коммунальных услуг, рекламные агентства, телекоммуникационные компании. Вот несколько примеров: Mail.Ru Group – российская технологическая компания, среди активов которой социальные сети «ВКонтакте» и «Одноклассники», службы мгновенного обмена сообщениями ICQ и «Агент Mail.Ru», служба электронной почты «Почта Mail.Ru», порталы Mail.Ru и My.com, а также входящие в их состав сервисы. Google Inc. – американская транснациональная публичная корпорация, компания в составе холдинга Alphabet, инвестирующая в интернет-поиск, облачные вычисления и рекламные технологии. «Мобильные ТелеСистемы» (МТС) – российская телекоммуникационная компания, «МегаФон» – российская телекоммуникационная компания, предоставляющая услуги сотовой (GSM, UMTS и LTE) связи, а также местной телефонной связи, широкополосного доступа в интернет, кабельного телевидения и ряд сопутствующих услуг, «Московская межбанковская валютная биржа» – российская универсальная биржа, существовавшая в период 1992–2011 гг., в декабре 2011 г. объединилась с РТС в ММВБ-РТС (с 2012 г. – «Московская биржа») и т. д.
4. Цена. Компании, лидирующие в своем рыночном сегменте, могут позволить себе вести свободную ценовую политику. В отличие от конкурентов они способны устанавливать очень низкие цены на свою продукцию. Лидирующее положение на рынке также позволяет некоторым компаниям повышать свои отпускные цены с учетом уровня инфляции. При этом клиенты как покупали предлагаемые такими компаниями товары или услуги, так и продолжат их покупать. Например, держать низкие цены на товары могут такие компании, как «Магнит» – российская компания розничной торговли и одноименная сеть продовольственных магазинов, и «М.Видео» – российская торговая сеть по продаже бытовой техники и электроники. Повысить отпускные цены без особого ущерба для продаж могут McDonald’s, Starbucks. Свободную ценовую политику может вести и «Московская биржа».
Дело в том, что только в отношении компаний, у которых есть одно, два или вся совокупность конкурентных преимуществ, можно составить достаточно надежный прогноз их будущих финансовых показателей и рыночных перспектив. Инвесторы должны вкладывать свои деньги только в акции надежных компаний. Давайте сформулируем ряд вопросов, на которые инвестор должен обязательно ответить сам себе, осуществляя предварительный отбор акций для покупки. При этом ответы на вопросы должны основываться не столько на математическом расчете, сколько на внутреннем представлении о деятельности компании.