Кто угрожает России? Вызовы будущего

Первушин Антон Иванович

* * *

События развивались следующим образом.

2006 год ознаменовался для США небывалым бумом на рынке жилья, когда цены на недвижимость росли, как на дрожжах, поскольку спрос на нее был невероятно велик. Причина повышенного спроса на жилье заключалась не в резком росте доходов американцев, а в доступности ипотеки практически для любого желающего.

Во-первых, ипотечные кредиты в США как минимум в три раза дешевле российских (средняя стоимость ипотеки за океаном – 5 % годовых). Во-вторых, недвижимость, находящуюся в залоге, по законам США можно продавать без каких-либо ограничений и, соответственно, зарабатывать на этом. И в-третьих, ипотечные программы в США предусматривают очень гибкие условия возврата заемных

средств, когда первые несколько лет выплаты по кредитам так малы, что даже небогатая семья может позволить себе подобные расходы, и только спустя некоторое время размеры платежей увеличиваются и становятся для некоторых непосильными. Таким образом создавалась иллюзия невероятной доступности жилья, ведь обычно люди стараются не задумываться над проблемами, которые могут возникнуть через пару-тройку лет.

Ситуация в США сложилась так, что большая доля недвижимости оказалась в «subprime-секторе», то есть в собственности заемщиков, не имеющих финансовой возможности расплачиваться за нее или даже не собиравшихся погашать кредиты полностью.

Усугубляло положение дел и то, что ипотечные банки предъявляли крайне низкие требования к финансовой состоятельности потенциальных заемщиков, либо же прилагали минимум усилий для того, чтобы ее проверить. За счет этого процент «рискованных» займов в общем пакете ипотечных кредитов неуклонно рос.

В начале 2007 года это стало заметным. Возможно, ситуация не оказалась бы столь катастрофической, если бы на рынке не присутствовали ипотечные облигации США – один из главных фондовых инструментов страны, считавшихся до недавнего времени наиболее надежным и обеспеченным активом. Примерно две трети жилищных закладных в США конвертировались в ипотечные облигации и продавались как ценные бумаги крупнейшим финансовым институтам, в результате чего банки могли быстро вернуть себе деньги (чтобы опять же выдавать ипотечные кредиты), а облигации начинали обращаться на фондовом рынке и покупаться различными компаниями и корпорациями. Но как только ипотека в США столкнулась с первой серьезной волной невозврата кредитов, ипотечные облигации резко упали в цене, а их держатели столкнулись с огромными убытками.

Список пострадавших от этих финансовых махинаций (на языке экономистов называемых более благородно – операций с деривативами) в июне 2007 года открыла компания «Bear Stern». Следующие весточки экономического кризиса поступили в июле уже из Европы. В Германии сразу три организации объявили о размере своего участия в ипотечном кредитовании США и о снижении прогнозов годовой прибыли. Первым об этом сообщил немецкий банк «IKB», инвестировавший в недвижимость США. Следом за ним о размере своих инвестиций заявили банковский концерн «Commerzbank» и международный холдинг «Allianz». За август этот список пополнили еще несколько организаций, включая три инвестиционных фонда Германии, а также банки «WestLB» и «Postbank». В числе пострадавших оказались и всемирно известный «Deutsche Bank», а также «Lehman Brothers» и «Morgan Stanley» – крупнейшие инвестиционные банки США, выглядевшие «непотопляемыми» (через год первый обанкротился, второй утратил статус «инвестиционного»). Проблемы не обошли стороной и их многочисленных партнеров. Президенты и управляющие некоторых финансовых организаций покинули свои посты.

С августом 2007 года связывают начало мирового кризиса ликвидности ценных бумаг – проще говоря, начало кризиса доверия к ним. Рынок межбанковского кредитования к тому времени фактически остановил работу в связи со слухами о финансовых потерях банков, поэтому Центральные Банки развитых стран были вынуждены самостоятельно его поддерживать, и всего за несколько дней размер вливаний составил более 300 миллиардов евро.

К сентябрю 2007 года в США уже примерно 50 ипотечных институтов объявили себя банкротами. Финансовый кризис стало невозможно скрывать, ведь разорение этих компаний привело к росту безработицы, особенно в строительном секторе. Тогда же в Европе случилась первая массовая

паника вкладчиков, осадивших отделения британского банка «Nothern Rock» с целью немедленно обналичить свои накопления.

Октябрь и ноябрь добавили в список потерпевших американский банк «Merrill Lynch», специализировавшийся на ипотеке. Понесли убытки и другие крупнейшие банки: в США – «Citigroup», в Европе – «HSBC».

Тут о мировом экономическом кризисе заговорили все ведущие финансисты и представители правительств, однако в России его влияние еще не ощущалось.

В декабре правительство Соединенных Штатов разработало пакет антикризисных мер и отдало на проверку рейтинговым агентствам кредитные бумаги на сумму 100 миллиардов долларов. Однако кризис продолжал набирать обороты, распространяясь на остальные секторы экономики. Вслед за США страх перед ним охватил Европу.

В начале 2008 года банки один за другим продолжали списывать потери. Цифры убытков достигли невиданных величин. Многие банки оказывали поддержку друг другу, но со временем выяснилось, что средств не хватает. Так, в феврале «KfW» – немецкий государственный банк, оказавший в свое время поддержку «IKB» – объявил, что больше не способен предоставлять необходимые второму миллиарды евро. «IKB» – ключевой для Германии банк, поэтому недостающие суммы финансовых средств было решено возмещать из государственного бюджета. А для британского «Northern Rock» единственным выходом стала национализация.

На протяжении всей первой половины 2008 года акции банков США и Европы продолжали падать в цене. Снижалась стоимость акций американских агентств, работающих с ипотекой. «Freddie Mac» и «Fannie Mae» пришлось национализировать в сентябре 2008 года.

15 сентября 2008 года ознаменовался сразу несколькими потрясениями, ставшими мощными катализаторами мирового экономического кризиса: «Lehman Brothers» объявил о своем банкротстве, «Bank of America Corp» был поглощен «Merrill Lynch», а также упал рейтинг «American International Group» (AIG) – крупнейшего страховщика в мире, который испытывал острую нехватку «живых» денег из-за убытков, понесенных по ипотеке.

Эти события вызвали стремительный «эффект домино», выразившийся в волне банкротств, слияний и поглощений как в США, так и в Европе. Наконец-то мировой экономический кризис дотянулся до России.

* * *

О начале кризисных явлений в нашей экономике заговорили еще в феврале 2008 года, когда Центробанк признал существование определенных проблем с ликвидностью у отечественных банков. В то же время начался спад на фондовом рынке, а большинство инвесторов обратили свой взгляд на рынок недвижимости, в результате чего рост цен на жилье ускорился и прекратился только в мае. К этому моменту индексы РТС и ММВБ, описывающие состояние нашей экономики, начали стремительно падать. Тогда же возник конфликт между Россией и Европой по поводу форм сотрудничества в совместных энергетических проектах. Масла в огонь подлила война с Грузией. Все эти события привели к оттоку иностранного капитала и снижению объемов экспорта.

Однако точкой отсчета настоящего экономического кризиса в России считается именно 16 сентября 2008 года, получившее название «черного вторника», который последовал за событиями предыдущего дня в США. Из-за падения биржевых индексов торги на фондовом рынке были прекращены. И хотя в последующие дни наблюдался рост индексов, биржа оказалась в ситуации полной неопределенности.

Первой российской жертвой экономического кризиса стал инвестиционный банк «КИТ Финанс», имевший неисполненных обязательств на сумму около 10 миллиардов рублей. За ним последовали «Связь-банк», «Собинбанк», «Глобэкс». От полного банкротства их спасла только продажа. Покупателями выступили РЖД и АЛРОСА, ВЭБ – то есть по факту государственные структуры. Чтобы спасти банковскую систему России, правительству пришлось «раскупорить» золотовалютные резервы страны, и только за сентябрь-октябрь они уменьшились на 100 миллиардов долларов.