Оценка компаний при слияниях и поглощениях. Создание стоимости в частных компаниях

Эванс Фрэнк

Измерение создаваемой стоимости

Мы ясно идентифицировали два ключевых параметра измерения стоимости –

прибыль и норму доходности. Концептуально создание стоимости теперь становится очевидным и принципиально простым: следуйте стратегиям, которые повышают прибыль, уменьшают риск или делают и то, и другое. Применять это на практике труднее, но, чтобы добиваться эффективного создания стоимости, эту теоретическую цель необходимо понять.

Поскольку стоимость может быть рассчитана как текущая стоимость будущих прибылей, дисконтированных по ставке, отражающей уровень риска, математика модели оценки (описанная в главе 7) показывается в примере 2–1.

Пример 2–1. Метод оценки с

помощью дисконтирования

V = (r₁ / (1 + d)) + (r₂ / (1 + d)²)+… + (r_n / (1 + d)ⁿ)

где:

V = стоимость;

r = прибыль;

d = ставка дисконтирования;

n = последний год прогноза, который уходит в бесконечность

Если предположить, что прибыль в этой формуле каждый год представляет собой постоянную сумму, расчет дисконтирования за несколько периодов в этом примере может быть сведен до расчета капитализации, демонстрируемого в примере 2–2. Эта формула также разбирается в главе 7.

Конец ознакомительного фрагмента.