Очнись! Выжить и преуспеть в грядущем экономическом хаосе

Чалаби Эл

Мировая экономика пока еще не вошла в состояние депрессии, однако, по нашему мнению, вероятность того, что это произойдет, возрастает. Очаги дефляции (а она – предвестник депрессии) уже проявились. После того как в 1990 г. лопнул японский экономический пузырь, страна страдает от снижения цен. В числе других примеров – бум в мировых высокотехнологичных и телекоммуникационных отраслях: избыточные мощности производства того, что ныне стало товарами/услугами массового потребления, – персональных компьютеров, мобильных телефонов, волоконно-оптических кабельных линий – вызвали (и будут по-прежнему продолжать оказывать) угнетающее воздействие на цены.

Конечно, в современном мире есть сбивающие с толку очаги инфляции: в последнее время цены на товары массового спроса выросли, отчасти вследствие

снижения курса доллара США, валюты, в которой по большей части деноминированы сделки с товарами вроде стали, меди, нефти и золота, но также и под влиянием Китая. Стадия экономического развития этой страны такова, что она является импортером огромных объемов основных товаров массового спроса, и ее влияние на мировые рынки этих товаров исключительно сильно. Но у развития, которое переживает Китай, есть еще один и более важный аспект: Китай обладает потрясающей способностью конкурировать на мировых рынках экспортных товаров, постоянно снижая их цены. Это означает очень простую вещь: несмотря на массированную закачку ликвидности, наблюдающуюся в начале XXI в., в обозримом будущем инфляция не будет серьезной проблемой в экономике ведущих стран мира.

Отрасли, испытывающие усиливающуюся конкуренцию со стороны Китая, например, производство столового и постельного белья, бытовой техники, игрушек, текстиля, электроники, в недалеком будущем в богатых, промышленно развитых странах исчезнут. Продукция большинства таких отраслей попросту не в состоянии конкурировать с аналогичной китайской продукцией, произведенной при более низких расходах на рабочую силу. Кроме того, по мере формирования в Китае емкого внутреннего рынка по сравнению с более богатыми странами Запада и Японией он обретет преимущества за счет роста масштабов производства.

Гораздо более высокие темпы международной передачи технологий, определяемые отчасти Интернетом, обусловят быстрое сужение разрыва между техническими возможностями Китая и, скажем, США. Этот процесс будет происходить намного быстрее, нежели сужение разрыва между экономиками Великобритании и Германии во второй половине XIX в.

Вполне вероятно, что в течение 10 лет Китай станет одним из крупнейших поставщиков персональных компьютеров, автомобилей, стали, химической продукции и по производству этих товаров будет конкурировать с Европой и США. Действительно, любопытный факт: IBM недавно продала свое производство персональных компьютеров китайской промышленной корпорации Lenovo. IBM просто более не может дешево производить компьютеры нигде, кроме Китая! Этому процессу передачи технологий способствует, разумеется, вопиющее нарушение Китаем прав интеллектуальной собственности. В Китае можно в изобилии найти копии буквально всех товаров, и некоторые подделки не отличить от прототипов, произведенных оригинальными производителями.

Мы уверены, что дальнейшее безжалостное угнетающее давление на цены спровоцирует призывы к новому возведению протекционистских барьеров в богатых, промышленно развитых странах. Если подобное близорукое мышление трансформируется в политику (а история полна примеров реализации подобной бессмысленной экономической теории), последствия будут опустошительными: в странах вроде Германии, Франции и Японии безработица возрастет еще сильнее, что создаст условия для социального брожения. Предположение о том, что безработица масштабов, наблюдавшихся в 30-х годах XX в. (в то время в США без работы оставалось 25 % трудоспособного населения), может вернуться в развитые страны, нельзя считать надуманным. Такая безработица будет иметь очевидные и катастрофические последствия для социального порядка, не говоря о том, что уже обремененные долгами правительства столкнутся с дополнительной нагрузкой. Связь между экономикой и политикой в очередной раз станет очевидной по мере того, как нищающие страны, пытаясь найти выход из глубоких проблем, обратятся к экстремистским идеологиям. В Европейском союзе безработица в среднем уже равна 9 %, и, несомненно, ее рост продолжится.

Разумеется, между 30-ми годами XX в. и современностью есть различия, однако представляется, что правительствам ведущих развитых стран будет трудно обратить вспять тенденцию к сползанию в депрессию.

Применение традиционных инструментов, которыми располагают государственные учреждения, более не является простым или эффективным вариантом: Федеральная резервная система США не в состоянии оживить экономику с помощью расширения кредита, а так как процентные ставки уже низки и инфляционное давление уже действует, Федеральная резервная система не может снизить ставки рефинансирования и тем самым стимулировать экономику. Действительно, официальные темпы инфляции в США в 2004 г. составляли 3 %, однако установленная Федеральной резервной системой ставка рефинансирования в конце того же года была равна всего лишь 2,25 %, а это означало, что реальная процентная ставка оставалась отрицательной величиной. Более реалистичная оценка инфляции, учитывающая инфляцию на рынке жилья (по каким-то причинам при расчете индекса потребительских цен (ИПЦ) этот показатель не учитывается), в США близка к 6 %. И это поис-тине угрожающий уровень инфляции и предупреждение всем о том, что процентные ставки должны возрасти, по меньшей мере, до этого уровня, чтобы обуздать инфляцию.

Многие экономисты утверждают, что «нейтральная» процентная ставка равна показателю темпов инфляции плюс примерно 2–3 %. Таким образом, если ставка рефинансирования, установленная Федеральной резервной системой, в ближайшем будущем возрастет на 5 % (а это осторожный прогноз), никому не следует удивляться. Однако Федеральная резервная система вынуждена повышать процентные ставки не только из-за растущей инфляции. В связи с тем, что структурные долговые дисбалансы США становятся все более явными, усиливается озабоченность по поводу способности США оплачивать государственный долг.

Девальвация доллара США по отношению к другим валютам уже началась, но Федеральной резервной системе по-прежнему необходимо все больше средств для того, чтобы закрыть дыру, созданную дефицитными государственными расходами. Если поднять ставку незначительно, Федеральная резервная система не сможет привлечь достаточно покупателей, ибо все больше покупателей колеблются, не желая инвестировать в валюту, курс которой снижается; если пойти на существенное повышение ставки, американский рынок жилья может «сложиться» и рухнуть. Федеральная резервная система оказалась между Сциллой и Харибдой (см. рис. 6.2).

Движущая сила экономической активности в США – потребление, что обусловлено той фатальной сделкой, которую США, по-видимому, заключили с экономиками азиатских стран, в частности Китая. Это позволило экономике США и Китая расти иллюзорными темпами, поддерживать которые невозможно. Сделка, о которой идет речь, совершенно проста. США говорят азиатским партнерам: возьмите нашу «бумагу» (т. е. долговые обязательства в виде эмитированных Казначейством США облигаций и купюр) – и тогда США смогут продолжать закупки азиатских товаров, которые неспособны полностью оплатить своими товарами. В результате этой сделки супермаркеты Wal-Mart и другие торговые центры США по-прежнему переполнены продукцией развивающейся азиатской промышленности. И действительно, 5 % всего китайского производства поступает непосредственно в сеть Wal-Mart.

Если мы доверяем урокам экономической истории (а нам следует полагаться на них), эта ситуация не может длиться долго. Масштабы вовлечения центральных азиатских банков в государственный долг США ныне настолько велики, а разрушение американской промышленности идет столь стремительными темпами, что цепочка разорвется – и разорвется скоро.

Для того чтобы экономическое «шоу» продолжалось, национальные правительства могут прибегнуть к снижению налогов и увеличению расходов на крупномасштабные общественные расходы. Однако правительства почти всех ведущих развитых стран ограничены в своих действиях тем обстоятельством, что их «шоу» идут уже долгое время. В результате у этих правительств просто нет возможности выйти на рынок и заимствовать еще больше. Что касается золотого периода, то следует сказать, что Богатый мир вот-вот запоет.