От хорошего к великому. Почему одни компании совершают прорыв, а другие нет...
Шрифт:
определения результатов их деятельности (так что можно точно отобрать объекты исследования) и
огромное количество широко доступных данных.
То, что «хорошее» - враг «великого» - проблема не только бизнеса. Это проблема
общечеловеческая.Если нам удастся найти ключ к загадке перехода от хорошего к великому, то у нас в
руках окажется нечто ценное для организации любого рода. Хорошие школы смогут стать школами
великими. Хорошие газеты смогут стать великими газетами.
Хорошие правительственные учреждения
– великими правительственными учреждениями. И хорошие компании
– великими компаниями.
Итак, я приглашаю вас присоединиться ко мне и совершить интеллектуальное путешествие, чтобы
узнать, что превращает хорошее в великое. Смело подвергайте сомнению все, что здесь изложено. Как
однажды сказал один из моих любимых профессоров: «Самые лучшие студенты - те, кто никогда до
конца не доверяет своим профессорам». Это правда. Но он также сказал: «Вы не должны отвергать
факты только потому, что вам не нравится то, что они доказывают». Все в этой книге-для вашего
рассмотрения и анализа, а не для бездумного принятия на веру. Вы - судьи и присяжные. И пусть
говорят факты.
ПРИМЕЧАНИЯ К ГЛАВЕ 1
1 Beryl Markham,West with the Night. San Francisco: North Point Press, 1983.
2Расчет доходности по акциям был произведен на основе данных Исследовательского центра котировок
ценных бумаг Чикагского Университета. Основные определения:
– Месячная доходность:совокупная доходность за определенный месяц, включая реинвестированные
дивиденды на каждую акцию.
– Суммарная месячная доходность:суммарная доходность по всем акциям компании за определенный
месяц, включая реинвестированные дивиденды на каждую акцию.
– Совокупная доходность по акциям:совокупная стоимость X долларов, инвестированных в отдельную
акцию с момента 1 до момента2,рассчитанная по формуле:
$Х*(1 + месячная доходность@ ml)*(1 + месячная доходность @ m2*… (1+ месячная доходность @t2), где ml - окончание первого месяца, после начала отсчета 1, m2 - окончание второго месяца с
момента отсчета 1 и так далее.
18
– Средний показатель по рынку(или просто рынок) - Нью-Йоркская Фондовая Биржа, Американская
Фондовая Биржа и NASDAQ. Показатель состоит из суммарной стоимости всех компаний, чьи акции
продаются на этих биржах (включая реинвестированные дивиденды), помноженные на отношение
стоимости компании к общей стоимости всего рынка.
– Коэффициент совокупной доходности акций относительно рынка:в конце определенного
этот коэффициент рассчитывается путем деления совокупного дохода от X долларов, инвестированных в компанию, на совокупный доход от X долларов, инвестированных в рынок, обе
инвестиции должны быть произведены в один и тот же день.
– День начала трансформации для компаний, которые добились выдающихся результатов:точная дата
начала перехода от хорошего к великому - это день, когда результаты деятельности компании, с
точки зрения доходности их акций относительно среднего показателя по рынку, начинают
значительно превышать доходность рынка после длительного периода, когда они стояли на уровне
средних показателей по рынку или уступали ему, и никогда уже не опускались ниже.
3Данные Исследовательского центра котировок ценных бумаг Чикагского Университета, совокупный
доход по акциям был рассчитан для периода с 31.12.84 до 31.12.99 для General Electric и рынка, предполагая реинвестирование дивидендов и с поправкой на дробление акций.
4График 1.А был построен по следующей методологии:
а) Для каждой из компаний, которые добились выдающихся результатов, инвестируйте $1 за 15
лет до начала трансформации. Сделайте аналогичную инвестицию в рынок. Рассчитайте
совокупный доход на $1, инвестированный на момент трансформации, минус 15 лет до момента
начала трансформации и плюс 15 лет после для обеих инвестиций. В случае, если в
Исследовательском центре котировок ценных бумаг Чикагского Университета нет необходимых
данных (обычно поскольку компании не были открытыми акционерными обществами, появились в
результате слияний или были приобретены другими компаниями), используйте вместо этого
средние показатели по рынку.
b)Для каждой компании, которая добилась выдающихся результатов, рассчитайте коэффициент
совокупного дохода по акциям к среднему по рынку для периода с t-15 до t+15 (где t - точка
начала трансформации), чтобы построить кривую совокупной доходности акций.
c)Сдвиньте кривую этого коэффициента совокупной доходности для каждой компании так, чтобы
на момент начала трансформации коэффициент совокупной доходности к среднему по рынку
равнялся 1. Это сведет все начала процессов трансформаций всех компаний, которые добились
выдающихся результатов, к общей точке начала отсчета, обозначенной t. Сделайте это путем
деления коэффициента совокупной доходности акций к среднему показателю по рынку за
каждыймесяц (рассчитанные в пункте b) с t-15 до t+15 на совокупный доход по акциям, рассчитанныйточнона момент начала трансформации.