Против богов: Укрощение риска

All rights reserved. Published by John Wiley & Sons, Inc.

Как легко понять из подзаголовка книги, она посвящена риску – предмету или, вернее сказать, свойству человеческого бытия, которое неизменно будит в людях самые острые чувства – возбуждение, страх, а в наши дни еще и практический интерес. Людей извечно преследовало противоречие между желанием проникнуть в тайну случая, поймать удачу – и покорностью Божьему промыслу, слепым страхом перед будущим.

Автор книги, Питер Бернстайн, исследует, как менялось восприятие риска и его роль в жизни общества по мере развития цивилизации от глубокой древности до Новейшего времени. Собственно, само Новейшее время Бернстайн отмеряет от той условной границы, когда в общественном

сознании над покорностью и страхом возобладали понимание риска как важной движущей силы и стремление научиться управлять им. В этом и заключается важнейший посыл книги: сегодня мы уже можем осмысленно влиять на собственное будущее; в практическом арсенале современного общества, прежде всего в экономике, есть средства предотвратить возможные негативные последствия долговременных решений; для этого нужно только уметь трезво оценивать и контролировать риск, сопряженный с такими решениями.

По собственному признанию Бернстайна, он взялся писать книгу о влиянии риска на развитие экономики с прагматичной целью делового человека: обобщить существующие методики количественного измерения риска и управления риском, показать инвесторам и финансовым менеджерам, из чего складываются эффективные стратегии поведения в условиях неопределенности. Для построения таких стратегий сегодня не обойтись без использования статистических методов, элементов теории вероятностей и математического анализа в сочетании с инструментами биржевой практики, такими как хеджирование, опционные сделки, фьючерсные контракты и т. п.

Но, как говорит сам Бернстайн, риск не замыкается в стенах фондовой биржи. Неминуемые вопросы о природе риска, искусстве и науке выбора явно не укладываются в рамки этой исходной прикладной задачи. Они властно выталкивают нас на гносеологический уровень. Умница и эрудит Бернстайн мастерски помогает нам обратиться к первоисточникам, выдающимся интеллектуалам старого и нового времени, чьей замечательной проницательности, по его словам, мы сегодня обязаны умением ставить будущее на службу настоящему. Вот только некоторые из его персонажей, которые говорят с нами со страниц книги: Блез Паскаль и Пьер де Ферма, Якоб Бернулли и Томас Байес, Карл Фридрих Гаусс и Морис Лаплас, Жюль Пуанкаре и Луи Баше лье, зачинатель портфельной теории Гарри Маркович и автор теории игр Джон фон Нейман, пионеры современной теории финансов Фишер Блэк, Майрон Шольц, Роберт Мертон, Франко Модильяни – в общем, перечислять можно еще очень долго. Кстати, этот рассказ дает нам лишний случай убедиться в том, как порой прихотливы и неисповедимы пути гениального прозрения. Скажем, за многие математические открытия, которые в итоге привели к созданию теории вероятностей и теории риска, мы, похоже, должны благодарить не столько бескорыстное стремление к истине, сколько страсть к азартной игре.

Питер Бернстайн – опытный автор, он выпустил не один бестселлер, но «Против Богов. Укрощение риска» – это совсем особенная, редкая книга, где познавательное и увлекательное повествование местами возвышается до мировоззренческого поиска, прикосновения к таким вечным загадкам, как свобода выбора, предел человеческой воли, мера познания. «Эта история еще и о том, что есть человек» – так пишет автор, вводя читателя в предмет своего исследования.

Питер Л. Бернстайн – президент созданной в 1973 г. компании Peter L. Bernstein, Inc., предоставляющей экономические консультации институциональным инвесторам и корпорациям. Он автор и издатель аналитических обзоров рынка капитала и производственного сектора экономики «Economics and Portfolio Strategy», подписчиками которых являются менеджеры и владельцы капиталов, превышающих в совокупности пять триллионов долларов. Бернстайн был первым редактором выпускаемого с 1974 г. «The Journal of Portfolio Management», консультантом и членом редколлегии которого состоит до сих пор.

Выпускник Гарварда и бывший член исследовательского подразделения Федерального резервного банка Нью-Йорка, Бернстайн в годы Второй мировой войны был капитаном ВВС, приписанным к Управлению стратегического обеспечения Европейского

театра военных действий. В 1951 г., успев поработать преподавателем экономики в Уильямс-колледже, а затем пять лет в коммерческом банке, он присоединился к имевшей национальную известность консультационной фирме, где управлял миллиардными портфелями частных и институциональных инвесторов. В течение многих лет Бернстайн был адъюнкт-профессором в нью-йоркской Новой школе. Он регулярно читал лекции в США и в других странах, опубликовал семь книг по экономике и финансам, а также множество статей в профессиональных и общих изданиях. Последнюю из написанных им книг вы, уважаемый читатель, держите в руках. Эта книга была впервые опубликована в сентябре 1996 г. издательством «John Wiley & Sons» и отмечена двумя премиями: премией Эдвина Г. Буза – как наиболее содержательная и новаторская работа в области управления за 1996 и 1998 гг., и премией Артура Келпа, которую Американская ассоциация управления риском и страхования присудила за выдающийся оригинальный вклад в литературу о риске и страховании. Среди сравнительно недавних книг стоит отметить «Невероятные источники современной Уолл-стрит» («The Free Press», 1992). В 1997 г. издательство «Princeton University Press» опубликовало его совместную работу с Фабоччи «STREETWISE: The Best of the Journal of Portfolio Management», а в 1998 г. издательство «Wiley» выпустило в свет его совместную работу с Дамодараном «Investment Management».

Бернстайн является почетным попечителем в отставке фонда Ассоциации управления инвестициями, состоял членом комитета по внешним связям факультета экономики Гарвардского университета и многие годы был управляющим и членом финансового комитета Фонда отставных университетских преподавателей.

В мае 1997 г. Национальная ассоциация управления инвестициями отметила Бернстайна своей высшей наградой – за профессиональные достижения, а в 1998 г. она же почтила его присуждаемой ежегодно премией имени Грэма и Додда «За выдающиеся публикации в области финансов».

Я очень рад возможности написать предисловие к русскому изданию моей книги «Против богов: Укрощение риска». Перед сегодняшней Россией, ставшей на путь глубоких исторических преобразований, открываются великолепные перспективы, сопряженные, однако, с опасностями, которые всегда подстерегают общество, переживающее столь радикальные перемены. Советский режим пал. Все большая часть хозяйственной деятельности протекает вне рамок государственного вмешательства или планирования, и структура системы социального страхования также претерпела радикальные изменения. Мне хотелось бы поразмышлять об исторических перспективах драматического российского опыта в свете основных проблем, затрагиваемых в этой книге.

Я намерен говорить в ней главным образом о влиянии риска на функционирование экономики, но должен с самого начала подчеркнуть, что риск пронизывает все стороны нашей жизни: семейные отношения и состояние здоровья, полеты на самолете и пребывание в загрязненной окружающей среде. Однако главной особенностью советской системы была организация хозяйственной жизни.

Перед Второй мировой войной во времена Великой депрессии даже многие консервативно настроенные люди в капиталистических странах не могли не приветствовать достижения советской экономики. Советы сумели избежать страшной трагедии массовой безработицы, которая охватила весь капиталистический мир. В капиталистических странах рискованные решения, принятые под влиянием ошибочных прогнозов, довели уровень безработицы до 25 %. Зато в условиях социализма система всеобъемлющего планирования сделала прогнозирование излишним – будущее, казалось, было под полным контролем общества. Система планирования породила иллюзию, что как в принципиальном плане, так и на практике проблема риска решена раз и навсегда. Не подозревая о том, что спустя пятьдесят лет советская экономика развалится, экономисты 1930-х годов активно вовлеклись в серьезный анализ и сопоставление достоинств рыночной и плановой экономики.