Технический анализ фьючерсных рынков: Теория и практика
Шрифт:
На другом примере, взятом из книги Херста (см. рис. 14. 12), мы видим, как в результате сочетания двух циклов различной протяженности с восходящей линией, представляющей сумму всех долгосрочных составляющих, формируется модель вершины «голова и плечи». Херст далее демонстрирует, что формирование всех остальных графических моделей, в частности двойных вершин, треугольников, флагов и вымпелов, также происходит при участии циклов. V–образная вершина или основание, например, появляется на графике, когда промежуточный цикл осуществляет поворот одновременно с двумя соседними циклами — долгосрочным и краткосрочным.
Херст также обращается к проблеме повышения эффективности использования средних скользящих путем их синхронизации с циклами доминирующей протяженности. Мы рекомендуем читателям, овладевающим традиционными способами графического анализа, ознакомиться с главой «Проверка правильности определения графических моделей " из книги Херста, чтобы лучше разобраться
ДОМИНИРУЮЩИЕ ЦИКЛЫ
На динамику цен рынков товарных фьючерсных контрактов влияют различные циклы. Однако для прогностических целей реальной ценностью обладают только так называемые доминирующие циклы, которые оказывают постоянное воздействие на фьючерсные цены и могут быть четко определены. На большинстве фьючерсных рынков наблюдается по крайней мере пять доминирующих циклов. В одной из предыдущих глав, рассматривая долгосрочные графики, мы уже подчеркивали, что технический анализ всегда необходимо начинать с изучения более широкой картины, постепенно сужая объект анализа. Этот же самый принцип остается верен и в случае циклического анализа. Правильной процедурой будет та, при которой изучение начинают с долгосрочных доминирующих циклов, протяженность которых достигает нескольких лет. Затем переходят к анализу средних циклов, составляющих несколько недель или месяцев. И, наконец, сверхкороткие циклы, протяженность которых ограничивается несколькими часами или днями, используют для определения оптимального момента входа в рынок или выхода из него, а также для подтверждения точек поворота долгосрочных циклов.
Рис. 14. 12а Добавление еще одной составляющей. Рис. 14. 126 Принцип суммирования в действии.
Рис. 14. 11 Образование ценового канала.
Классификация циклов
Специалисты по циклическому анализу не имеют единого мнения относительно принципов классификации циклов, а также их длины (см. рис. 14. 13). Не забывая об этом, мы все-таки попробуем выделить основные категории циклов. Они таковы: долгосрочные (long-term) циклы (протяженностью два года или более), сезонные (seasonal) циклы (один год), основные (primary), или промежуточные (intermediate) циклы (от девяти до двадцати шести недель), и торговые (trading) циклы (четыре недели). Это основные циклы, однако существуют и другие. На некоторых рынках между основным и торговым циклами входит цикл, составляющий половину основного (1/2 primary cycle). Торговый цикл может разбиваться на два более коротких цикла — альфа и бета, каждый из которых протекает в среднем в течение двух недель. (Впервые термины «основной», «торговый», «альфа» и «бета» для описания циклов были введены У. Брессером).
Рис. 14. 13 Виды циклов.
Волна Кондратьева
Однако развитие рынков определяется также и циклами большей длительности. Вероятно, наиболее известным является пятидесятичетырехлетний цикл Кондратьева (Kondratieff cycle). Цикл, определяющий экономическое развитие в течение продолжительного периода и названный в честь открывшего его в двадцатых годах этого столетия русского экономиста Николая Кондратьева, вызывал и продолжает вызывать немало споров. Тем не менее цикл действительно оказывает сильное влияние на развитие буквально всех рынков ценных бумаг и товарных фьючерсов. В частности, пятидесятичетырехлетний цикл был выявлен в колебаниях процентных ставок, ценах на медь, хлопок, пшеницу, акции и оптовых ценах на товарных рынках. Кондратьев проследил развитие своего цикла начиная с 1789 года на таких показателях, как товарные цены, уровень производства чугуна, заработная плата сельскохозяйственных рабочих в Англии и т.д. (см. рис. 14. 14). В последние годы интерес к циклу Кондратьева снова резко возрос. Объясняется это тем, что согласно теории русского ученого очередной пик экономической активности
СОЧЕТАНИЕ ЦИКЛОВ РАЗНОЙ ПРОТЯЖЕННОСТИ
Согласно общему правилу, основную тенденцию развития рынка определяют долгосрочные и сезонные циклы. Логично предположить, что когда двухлетний цикл развития рынка достигает своего основания, то в течение по крайней мере одного года цены будут расти (при измерении цикла от основания до вершины). Таким образом, долгосрочные циклы оказывают влияние на основное направление движения рынка. Развитие рынка также подчиняется годовым сезонным циклам, иными словами, рынок достигает вершины или основания в определенное время года. Например, на рынках зерновых цены падают до минимальных значений в период уборки урожая, после чего начинают расти. Сезонные движения длятся обычно в течение нескольких месяцев.
Для целей биржевой игры наибольший интерес представляет основной недельный цикл. Трех–шестимесячный основной цикл является эквивалентом промежуточной тенденции и позволяет определять, на какой стороне рынка следует открывать позиции. Затем, по уменьшению, следует четырехнедельный торговый цикл, с помощью которого устанавливаются точки входа и выхода из рынка — в соответствии с господствующей на рынке тенденцией. Если основная тенденция — восходящая, то открывать длинные позиции следует в основании торгового цикла. При нисходящей тенденции при достижении циклом вершины следует произвести короткую продажу. Для еще более точного определения времени совершения операций можно использовать десятидневные циклы альфа и бета (см. рис. 14. 13).
ЗНАЧЕНИЕ ТЕНДЕНЦИИ
Согласно одному из основных правил технического анализа, все операции следует проводить исключительно в направлении существующей тенденции. Выше мы уже говорили, что краткосрочные падения цен следует использовать для открытия длинных позиций в том случае, если развитие рынка в целом определяется промежуточной восходящей тенденцией, и наоборот, следует занимать короткие позиции при всплесках цен на фоне общего снижения. В главе, посвященной теории волн Эллиота, мы подчеркивали, что пятиволновые движения цен всегда соответствуют направлению следующей — по возрастанию — тенденции. Таким образом, анализируя краткосрочную тенденцию с целью определения наилучшего момента вхождения в рынок (или выхода из него), прежде всего необходимо установить направление более продолжительной тенденции следующего уровня и открывать позиции в соответствии с ней. Это правило также справедливо при анализе циклов. Направление развития цикла определяется направлением следующего по возрастанию цикла. Другими словами, направление короткого цикла можно установить не раньше, чем станет ясно направление более продолжительного.
Девяти–двенадцатимесячный цикл движения индекса фьючерсных цен СКВ
На каждом фьючерсном рынке существует свой собственный, присущий только этому рынку, набор циклов различной протяженности. Однако одновременно можно выделить некоторые циклы , которые оказывают воздействие на развитие всех товарных рынков в целом. Эти универсальные циклы лучше всего видны в поведении обобщенных индексов товарных цен, таких как, например, индекс фьючерсных цен CRB (см. рис. 14. 15). Мы уже говорили о пятидесятичетырехлетнем цикле экономического развития. Есть и более короткие циклы: протяженностью пять с половиной и одиннадцать лет. С точки зрения биржевой игры наиболее значим цикл движения индекса CRB протяженностью от девяти до двенадцати месяцев. В среднем он составляет десять с половиной месяцев при измерении от основания до основания.
В главе 8 мы уже обсудили значение индекса CRB, отслеживая который, можно установить направление движения цен товарных активов в целом. Анализ любого товарного рынка должен начинаться с определения общего направления, в котором движутся цены на товарных рынках. Если они растут, то результат анализа отдельного рынка, показывающий рост цен на нем, более надежен. Таким образом, циклом индекса CRB длиной в десять с половиной месяцев можно успешно пользоваться независимо от того, какой стратегии торговли придерживается трейдер и на каком рынке он работает. Как мы помним, все товарные рынки имеют тенденцию двигаться в более или менее одинаковом направлении поэтому зная, когда показатель индекса достигнет вершины или основания, трейдер может более точно оценить состояние любого интересующего его рынка или группы рынков.