Заметки в инвестировании, 2-е издание, переработанное и дополненное

ОАО УК "Арсагера"

Будущее вложений в золото

Как написано в начале статьи, инвестору (именно инвестору, а не спекулянту) стоит задуматься о том, что же будет с его вложениями через 10 лет. Со стопроцентной вероятностью на этот вопрос не может ответить никто. Однако стоит отметить, что спрос на золото среди производителей ювелирных изделий и компьютерной техники значительно меньше добычи (источник: www.gold.org). Поэтому фундаментальных основ для роста цены на золото нет. Однако в свете ослабления роли доллара как мировой резервной валюты может возникнуть инвестиционный спрос на золото (как расчетную единицу). В истории

стоимости золота были как периоды резкого роста, так и значительные падения и долгие периоды стагнации цен. Если Вы приняли решение иметь этот

актив в своем портфеле, рекомендуем придерживаться принципа периодической ребалансировки в сочетании с другими активами.

График 3. Цена на золото, USD за унцию

Источник www.gold.org

Падение спроса на акции возможно, но, как показывает статистика, в долгосрочной перспективе стоимость акций растет, потому что компании каждый день работают и зарабатывают прибыль для акционеров, что, в конечном счете, сказывается на стоимости акций. Стоимость золота – это виртуальная договоренность, которая обусловлена не нуждами реального производства, а взглядом отдельных участников рынка на его стоимость.

Выводы

• Существуют различные варианты вложений в золото, каждый из которых имеет свои плюсы и минусы.

• Золото не является производительным активом. Инвестируя в него средства, можно надеяться только на рост стоимости золота, которого может и не быть, ведь потребности производителей, использующих золото, полностью удовлетворяются добычей.

• Выгоду от роста стоимости на золото получают компании, занимающиеся его добычей. Если Вы хотите принять участие в этом бизнесе, то можете приобретать их акции.

• График сравнения эффективности инвестиций за период с 1999 по 2014 год, который мы привели в материале, показывает, что инвестиции на фондовом рынке в определенные периоды могут значительно превосходить по результату остальные инструменты.

• Стоимость акций выражает стоимость бизнеса, который производит товары + добавленную стоимость. На длинном временном окне это сочетание перспективнее, чем просто товар без всякой добавленной стоимости. В частности акции золотодобывающих компаний могут быть перспективнее, чем такой товар, как «золото».

В рамках курса «Университет» следующим читайте материал 5.8. Иллюзионисты в мире финансов: структурированные продукты

3.8. Сравнительное исследование эффективности инвестиций в России с 1997 по 2014 год

Достаточно часто у инвесторов возникает вопрос, что выгоднее: вложение в недвижимость или в фондовый рынок, в золото или в валюту? А может, лучше депозит? Обгоняет ли инфляцию индексное инвестирование? Список можно продолжать достаточно долго.

В данном материале приводится обобщенный сравнительный обзор эффективности инвестирования в такие инструменты как акции, недвижимость, депозит, золото, валюта.

Источники данных.

• Индекс ММВБ – http://www.moex.com/.

• Депозит – средневзвешенная ставка по рублевым депозитам физических лиц в

кредитных организациях сроком до 1 года по состоянию на начало года (кроме депозитов до востребования) – http://cbr.ru/.

• Недвижимость – изменение стоимости недвижимости на вторичном рынке жилья в Санкт-Петербурге – http://www.bn.ru/.

• Золото – изменение стоимости золота в долларах США – http://www.gold.org/.

• Доллар – изменение курса доллара по отношению к рублю – http://cbr.ru/.

• Инфляция – индекс потребительских цен – http://gks.ru/.

График 1. Процентные изменения

Из данных, которые мы использовали для расчетов, можно сделать следующие основные выводы.

• Депозиту по итогам года удавалось обогнать темпы официальной инфляции (реальный рост цен может быть выше официального) в 5

случаях из 15 рассматриваемых лет. Разница составляла от 0,1 до 1,1%.

• Фондовый рынок демонстрировал отрицательную динамику по итогам года 5 раз за исследуемый промежуток времени.

• Доллар резко дорожал относительно рубля 4 раза: в 1998, 1999, 2008 и 2014 годах.

• Золото (в долларовой оценке) не демонстрировало высоких результатов роста стоимости. Лишь с 2004 по 2010 год наблюдается тенденция по росту стоимости золота в долларах. В 2013 году произошло резкое снижение (около 30%) долларовых цен на золото. В пересчете на рубли рост стоимости золота более внушителен, что связано с периодическим падением курса рубля (особенно в 2014 году).

Далее рассмотрим динамику стоимости вложенных средств (предположим, что мы вложили 100 руб.) на двух отрезках времени с конца 1997 по конец 2014 года и с конца 1999 по конец 2014 года. Второй отрезок позволяет оценить эффективность инвестиций в период без аномальных значений процентных изменений по всем инструментам в 1998 году.

График 2. Вложили 100 руб. в конце 1997 года

На отрезке с конца 1997 по конец 2014 года наиболее выгодными оказались вложения 100 руб. в золото (3 728 руб.) , что связано с девальвацией национальной валюты в 1998 и особенно в 2014 году. Вложения в недвижимость заняли второе место (2 771 руб.), а акции заняли третье место по результативности (1 633 руб.).

График 3. Вложили 100 руб. в конце 1999 года

В период с конца 1999 по конец 2014 года наилучший результат продемонстрировали вложения в недвижимость (1 037 руб.), на второе место в 2014 году резко вырвалось золото в рублевой оценке (837 руб.), акции по итогам года опустились на третье место (807 руб.) – до этого они занимали второе место.

Теперь рассмотрим ситуацию с регулярным (ежегодным) инвестированием по 100 руб. в данные инструменты на тех же отрезках времени (с конца 1997 и с конца 1999 года).