Заметки в инвестировании, 3-е издание

УК Арсагера

В виде графика данную ситуацию можно представить следующим образом:

Чтобы корректно рассчитать доходность от инвестиций, нам по-прежнему необходимо разделить результат инвестиций на сумму вложенных средств. Остается только определить, что в рассматриваемой ситуации является результатом и какова корректная сумма вложенных средств.

Первым шагом будет расчет результата инвестиций. Интуитивно понятно, что результат инвестиций – это разница между теми средствами,

которые были получены, и теми, которые были вложены. То есть необходимо из суммы итоговой стоимости инвестиций и всех выводов вычесть сумму начального и последующих вводов.

Формула для определения результата инвестирования с учетом вводов/выводов:

,

где S – результат инвестирования за период в абсолюте,

Sитог – итоговая оценка инвестиций (1 300);

Sвыв – сумма всех выводов средств (300);

Sнач – сумма первоначальных инвестиций (1 000);

Sвв – сумма всех вводов средств (500).

Применим данную формулу к рассмотренной ситуации: S = (1300 + 300) – (1000 + 500) = 100. Таким образом, инвестор заработал 100 рублей.

Второй шаг в расчете доходности является наиболее важным: необходимо корректно определить, с какой суммой соотносить рассчитанный результат инвестирования, то есть корректно определить сумму вложенных средств.

Есть любители считать сумму вложенных средств без учета денег, которые были введены на счет (брокерский), но на которые не приобретались ценные бумаги. Такой расчет может резко завысить доходность, хотя прибыль по инвестициям от этого не увеличится. Этот расчет неверен, денежная составляющая инвестиционного портфеля при расчете суммы вложенных средств должна учитываться в полном объеме. Неверно рассчитывать доходность только на часть портфеля, ведь средства, введенные на счет, отвлечены от других целей (потребления, накопления и др.) и являются инвестициями, доходность которых и необходимо узнать.

В каждый временной подпериод (T1, T2, T3) сумма вложенных средств была разной. В подпериод T1 – 1000 рублей, T2 – (1000 + 500) рублей, T3 – (1000 + 500 – 300) рублей. Кроме того, сами по себе эти временные подпериоды не равны. T1 – 90 дней, T2 – 120 дней, T3 – 155 дней. Поэтому необходимо согласовать суммы вложенных средств с количеством дней в подпериоде, определив таким образом среднюю «рабочую» сумму (средневзвешенную по времени сумму вложенных средств) на рассматриваемом периоде.

Формула для определения средневзвешенной суммы вложенных средств с учетом вводов/выводов:

,

где V – средневзвешенная сумма вложенных средств,

T1, T2, T3, ..., Tn – количество дней в подпериоде,

T – суммарное количество дней на рассматриваемом временном отрезке.

Применим данную формулу к рассмотренной ситуации: V = (90 * 1000 + 120 * (1000 + 500) + 155 *(1000 + 500 – 300))/365 = 1249,32. Средневзвешенная сумма вложенных инвестором средств составила 1249,32 руб.

Теперь известны все элементы, необходимые для непосредственного расчета доходности.

Третий шаг – расчет доходности из полученных значений. Для этого поделим рассчитанный ранее результат инвестирования на средневзвешенную сумму вложенных средств и переведем полученный результат в годовые проценты.

Формула следующая:

Получается,

что в рассмотренной ситуации доходность составляет: (100/1249,32) * 365/365 * 100% = 8% годовых.

Если Вы хотите рассчитать доходность на периоде, который не включает в себя первоначальный ввод средств, то за S нач необходимо принять стоимость инвестиционного портфеля на ту дату, с которой Вы хотите начать расчет доходности.

На более длительных сроках можно использовать формулу, учитывающую сложный процент:

Используя данные формулы, Вы всегда сможете корректно оценить доходность Вашего инвестиционного портфеля и при помощи полученных значений оценить эффективность Ваших инвестиций.

Выводы

• Рассмотренный алгоритм не является простым, но когда дело касается расчета доходности и прибыли, то главное – это точность. Данный алгоритм позволяет учесть все нюансы, связанные с вводами/выводами средств и получить корректный расчет доходности.

• Если Вы пользуетесь услугами доверительного управления, узнайте, каким образом происходит расчет прибыли и доходности по Вашему портфелю и, если он отличается от обозначенного выше алгоритма, то это повод проверить корректность применяемого алгоритма.

Необходимо внимательно относится к расчету доходности Ваших инвестиций, так как этот показатель является определяющим при проведении анализа эффективности инвестирования и, если он будет рассчитан неверно, то это создаст неверное представление об эффективности Ваших инвестиций.

В рамках курса «Университет» следующим читайте материал 10.6. Что такое надежность инвестиционного продукта?

9.10. Характеристики портфеля регулярного инвестора

Одна из иллюстраций в материале «ПИФ + банковский депозит = любовь» отображает изменение индекса ММВБ за всю его историю в сравнении с банковским депозитом.

Материалы «Советы по инвестированию от УК «Арсагера» и «Волатильность может приносить доход! Но не спекулянтам!» рекомендуют осуществлять регулярные инвестиции, поскольку это единственный способ не пропустить момент, когда будет очередной минимум цен. Если посмотреть, как изменится капитал при регулярном ежемесячном инвестировании в индекс ММВБ суммы 1000 рублей в сравнении с 9% депозитом, то наш график изменится несущественно. За последние 20 лет регулярные вложения в акции c учетом дивидендов в 3,7 раза превзошли вложения в депозит.

Но если рассмотреть данный график инвестирования на других временных окнах, то, в действительности, инвестиционный портфель, формировашийся с 2003 года, обыгрывает депозит только при условии полной реинвестиции дивидендов.

Действительно, график от 1998 года создает необоснованно завышенные ожидания от инвестирования в акции. Регулярное инвестирование дает гораздо более реалистичную картину.