Золото: деньги прошлого и будущего
Шрифт:
В итоге британское правительство предпочло вмешаться и навести порядок в своевольных колониях, в законодательном порядке заставив их вернуться к металлическим деньгам. В 1751 году Британия запретила колониям в Новой Англии дальнейшую эмиссию банкнот, а в 1764 году распространила запрет на все американские колонии, велев обменять просроченные бумаги. Выпущенные властями бумажные деньги оказались вне закона. Колонии в Новой Англии быстро обменяли банкноты на монеты по рыночному курсу и осуществили плавное возвращение к металлическому стандарту. В результате Новая Англия пережила всплеск экономической активности, так как надежная, стабильная денежная единица способствовала торговле, инвестициям и росту производства. Род-Айленд вернулся к монетному стандарту позже Массачусетса, поэтому Бостон превратился в крупнейший торговый центр в Новой Англии, а Ньюпорт утратил прежнее влияние.
Чтобы финансировать
Помимо этого, американское правительство во время войны осуществило заем на сумму $600 миллионов. Государственные кредитные билеты обесценились на открытом рынке и в 1779 году стоили около четырех центов за доллар. Некоторые облигации пришлось ликвидировать по сниженному курсу, некоторые остались в силе, положив начало федеральному долгу США.
Извлекшие урок из опыта американских колоний авторы Конституции 1789 года (написанной под руководством первого министра финансов США Александра Гамильтона, внимательно прочитавшего труды Адама Смита) постановили, что единственным платежным средством в новом государстве будут драгоценные металлы, золото и серебро. Авторы конституции намеревались покончить с эмиссией необеспеченных бумаг в стране, хотя напрямую речь идет только об отдельных штатах, а не о федеральных органах власти. В статье I, разделе 10 Конституции США говорится: «Ни один штат не может заключить какой-либо договор, вступить в союз или конфедерацию, выдавать удостоверения на каперство или репрессалии, чеканить монету, выпускать кредитные билеты, уплачивать долги чем-либо, кроме золотой или серебряной монеты, принимать билли об опале, законы ex post facto или законы, нарушающие договорные обязательства, либо жаловать дворянские титулы».
Согласно конституции, Конгресс имел право «чеканить монету, регулировать ценность оной и ценность иностранной монеты, устанавливать единицы мер и весов». В те времена доллар служил единицей измерения золота и серебра — точно так же, как британский фунт стерлингов первоначально был просто фунтом серебра в любой форме. Слово «доллар» происходит от немецкого «талер» — средневековой монеты, изготавливаемой из добываемого на богемских рудниках серебра; талер послужил образцом для мексиканских и перуанских серебряных денег. В 1792 году за долларом закрепили следующее значение: 371,25 грана серебра или 24,75 грана золота, что соответствовало $18,65 за унцию золота. Соотношение стоимости золота и серебра составило 15:1. Доллар весил приблизительно столько же, сколько имевший широкое хождение мексиканский серебряный доллар и его эквивалент в золоте. Форма доллара роли не играла. В 1793 году все иностранные монеты были официально признаны обладающими платежностыо, и в 1800 году около 80 % всех денег в обращении были монетами иностранного происхождения. Право Конгресса на чеканку монет означало, что этот орган власти был уполномочен выпускать стандартизированные полновесные металлические монеты, как столетием ранее начала делать Британия.
То, что деньгами считались только золото и серебро, вовсе не означало, что в ходу были исключительно металлические монеты. Подлежащая обмену банкнота сама по себе не считалась деньгами, она представляла собой контракт, по которому можно было получить наличные, как в маши дни можно обналичить банковский чек. При заключении сделок мы используем банковский чек — бумажку с написанными от руки цифрами и подписью, — поскольку он подлежит обмену на бумажные деньги, которые сейчас являются основной формой платежа (рис. 7.1).
Рис. 7.1.
После Войны за независимость в Соединенных Штатах разгорелись споры о том, надо ли объявлять дефолт по федеральному долгу. Гамильтон возобновил выпуск кредитных билетов, предложив погасить долг в полном объеме, причем заплатить по номиналу золотом, хотя облигации к тому времени торговались по четыре цента за доллар, а у государства почти совсем не было золота. Гамильтон понимал, что если новое правительство выполнит обязательства, народ поверит как в надежность облигаций, так и в надежность самого правительства, а большая и влиятельная группа держателей облигаций поддержит власти в стремлении создать стабильные деньги.
К 1800 году доходность американских облигаций составила 6 %. Возможно, по меркам современных развивающихся рынков это не слишком высокая доходность, однако по тем временам цифры включали большую рисковую премию. Зарекомендовавшие себя правительства доплачивали всего 3 % к номиналу (рис. 7.2).
Рис. 7.2. Средняя годовая доходность казначейских десятилетних облигаций, 1800-2005
Одновременно с этим Гамильтон рекомендовал создать национальный банк — Первый банк Соединенных Штатов. Гамильтон осознавал, что для решения финансовых вопросов новому федеральному правительству понадобится учреждение соответствующего масштаба, наподобие Банка Англии (английский Центробанк также был основан, чтобы профинансировать войну). На тот момент в США лицензию на финансовую деятельность получили всего четыре банка, и все они были чисто регионального масштаба. Эти банки выступали в роли независимой денежной системы: выпускаемые ими банкноты обращались в пределах близлежащего округа.
Предложенный Гамильтоном план был встречен в штыки Джеймсом Мэдисоном и рядом других политиков: они увидели в этом вмешательство федерального правительства в частный сектор и в жизнь отдельных штатов (в некоторых американских штатах банковская деятельность была под запретом). Однако в 1791 году законопроект был принят, и Первый банк Соединенных Штатов получил лицензию сроком на 20 лет.
Люди, которые пересекли океан и приняли участие в революции ради того, чтобы не платить европейские налоги, не имели ничего против очередного переезда: лишняя сотня миль к западу могла уберечь их от встречи со сборщиком налогов на территории Америки. В результате Соединенные Штаты практически не знали налогов, и рост экономики шел максимальными темпами. Хотя Британия в период 1815–1875 годов продемонстрировала рекордный экономический рост, США добились еще более впечатляющих успехов. К концу столетия эксперимент с построением государства находящимися вне закона фермерами-оборванцами привел к созданию мировой державы, сопоставимой по мощи с Великобританией.
На протяжении XIX века федеральное правительство пополняло казну в основном за счет тарифов. Ошибки в тарифной политике омрачили первые 70 лет истории США. Президент Томас Джефферсон положил начало подобной практике, приняв в 1808 году Акт об эмбарго, который породил рецессию. До этого объем американского экспорта стремительно возрастал — с $ 19 миллионов в 1791 году до $49 миллионов в 1807 году; реэкспорт увеличился с $1 миллиона до $60 миллионов. Во время наполеоновских войн американские купцы поставляли судовые припасы и хлопок как Англии, так и Франции; обе стороны обвинили США в пособничестве противнику и стали захватывать американские торговые суда. Джефферсон не хотел, чтобы Америка оказалась втянута в европейские конфликты. Поэтому он ввел эмбарго на экспорт товаров из США, чтобы американские корабли не покидали портов и не подвергались опасности. В результате этой политики в Америке начался спад: в 1808 году экспорт сократился до $9 миллионов, реэкспорт — до $13 миллионов. Рецессия была столь явной, что в 1809 году вместо Акта об эмбарго был принят Закон о запрещении захода английских и французских судов в американские порты, позволявший, однако, торговать с остальной Европой. Экономика пошла на поправку, хотя темпы экономического роста так и не достигли того уровня, на котором были до 1808 года. Английские корабли продолжали чинить препятствия американским торговым судам, что привело к Англо-американской войне 1812–1815 годов.