Bitcoin 2025. Взгляд опытного инвестора на будущее биткоина

Криптонов Андрей

Спрос и предложение биткоина: ограниченная эмиссия и халвинги

Одной из самых значительных особенностей биткоина является его ограниченное предложение. В отличие от фиатных валют, количество которых может быть увеличено центральными банками, предложение биткоина строго ограничено 21 миллионом монет. Это делает биткоин дефицитным активом, поскольку его общая эмиссия зафиксирована в программном коде, и ее невозможно увеличить. Ограниченное предложение создает своеобразную "инфляционную защиту", так как покупательная способность биткоина не может быть размыта за счет выпуска дополнительных монет, что отличает его от многих других

валют.

Этот аспект делает биткоин похожим на золото, и, как следствие, он становится привлекательным для инвесторов, стремящихся к сохранению капитала. Однако в отличие от золота, которое можно добывать в зависимости от ресурсов и спроса, эмиссия биткоина жестко регламентирована. Новые биткоины попадают в обращение только через процесс майнинга, а количество вновь выпускаемых биткоинов уменьшается каждые четыре года в ходе так называемых халвингов.

Халвинг – это событие, которое происходит примерно раз в четыре года и сокращает награду за майнинг нового блока в сети биткоина вдвое. Таким образом, каждые четыре года добыча новых биткоинов становится сложнее, а предложение биткоинов, добавляемых в оборот, снижается. Это снижение темпов эмиссии создает "шок предложения", который исторически вел к росту цен на биткоин. Халвинги уже происходили несколько раз – в 2012, 2016 и 2020 годах – и каждый раз сопровождались значительным увеличением стоимости биткоина в последующие месяцы и годы. Инвесторы ожидают, что аналогичные эффекты могут проявиться и в будущем.

Ограниченность предложения биткоина в сочетании с халвингами создает уникальную динамику спроса и предложения, отличную от традиционных активов. Это позволяет биткоину поддерживать статус «цифрового золота» и служит фактором, который привлекает интерес со стороны инвесторов, стремящихся к сохранению стоимости и поиску альтернатив фиатным деньгам.

Как майнинг и конкуренция среди майнеров влияют на стоимость биткоина

Процесс майнинга – это ключевая часть функционирования биткоина, так как он позволяет поддерживать безопасность и работоспособность сети. Майнинг представляет собой процесс, в ходе которого майнеры используют вычислительную мощность для подтверждения транзакций и добавления их в блокчейн. В качестве вознаграждения за эти действия они получают новые биткоины, которые затем могут быть проданы на открытом рынке. Этот процесс выполняет две важные функции: он обеспечивает выпуск новых биткоинов и создает основу для их стоимости, связанной с затратами на их добычу.

Конкуренция среди майнеров также оказывает непосредственное влияние на цену биткоина. С увеличением стоимости биткоина растет и количество участников, желающих заняться майнингом, так как это становится более прибыльным. В результате сложность майнинга увеличивается, так как в сеть привлекается больше вычислительной мощности. Это, в свою очередь, ведет к увеличению затрат на добычу новых биткоинов, так как майнерам требуется более дорогостоящее оборудование и больше электроэнергии. Высокая стоимость майнинга создаёт нижнюю планку для цены биткоина, поскольку для майнеров не имеет смысла продолжать добычу биткоинов, если их стоимость на рынке не компенсирует затраты на добычу.

На протяжении последних лет процесс майнинга биткоина претерпел значительные изменения. Если в первые годы существования биткоина для майнинга было достаточно использовать стандартные компьютеры, то в настоящее время требуются специализированные устройства – ASIC-майнеры, которые обладают гораздо большей производительностью.

Эти устройства требуют значительных инвестиций, что повышает барьеры для входа на рынок и делает майнинг биткоина доступным только для крупных игроков.

Сложность и стоимость майнинга создают определенную стабильность для рынка. Когда цена биткоина падает ниже уровня рентабельности майнинга, некоторые майнеры могут прекратить свою деятельность, что снижает общую сложность и затраты на майнинг, создавая баланс между ценой и затратами на производство. Этот эффект помогает стабилизировать рынок и ограничивает снижение цены биткоина в условиях низкого спроса.

Конкуренция среди майнеров также способствует децентрализации сети, так как майнеры находятся по всему миру, и их невозможно централизовать в одном месте. Однако в последние годы появились опасения, что крупные майнинг-пулы могут создать угрозу централизации, поскольку значительная часть мощности сети сосредоточена в руках ограниченного числа компаний. Несмотря на это, до сих пор децентрализация и безопасность биткоина поддерживаются за счет конкурентной борьбы и высоких барьеров для монополизации.

Влияние спроса со стороны институциональных инвесторов

На протяжении большей части своей истории биткоин оставался активом, которым в основном интересовались индивидуальные инвесторы и криптоэнтузиасты. Однако с течением времени институциональные инвесторы, такие как фонды, компании и банки, стали проявлять интерес к биткоину, рассматривая его как актив, способный сохранить капитал и обеспечить рост в долгосрочной перспективе. Этот тренд начался после 2017 года, когда биткоин достиг значительных высот и привлек внимание глобального финансового сообщества.

Одним из самых заметных примеров институционального интереса стало решение компании MicroStrategy включить биткоин в свой баланс как средство сохранения капитала. Майкл Сейлор, генеральный директор компании, стал одним из главных сторонников биткоина и открыто заявил, что биткоин является более надежным активом для хранения капитала, чем фиатные деньги. Этот шаг был последован рядом других крупных компаний, включая Tesla и Square, что стало сигналом для других игроков рынка о том, что биткоин может быть полезен не только для розничных инвесторов, но и для крупных корпораций.

Рост интереса со стороны институциональных инвесторов оказывает значительное влияние на спрос и предложение биткоина. Крупные компании и фонды, приобретая биткоины, создают дополнительный спрос, что способствует росту цены. Более того, когда такие организации инвестируют в биткоин, это также укрепляет его статус как финансового актива, тем самым привлекая большее количество традиционных инвесторов, которые ранее могли избегать биткоина из-за его нестабильности или недостаточной легитимности. Включение биткоина в инвестиционные портфели крупных фондов, таких как Grayscale Bitcoin Trust, также открывает доступ к биткоину для институциональных инвесторов, что поддерживает дальнейший рост спроса.

Для институциональных инвесторов биткоин становится своего рода хеджем от инфляции и инструментом для диверсификации портфеля. В условиях, когда многие активы, такие как акции и облигации, становятся менее привлекательными из-за низких ставок и экономической нестабильности, биткоин предлагает новый класс активов с уникальными свойствами. Его независимость от традиционной финансовой системы делает его идеальным для тех, кто ищет актив, защищенный от влияния правительств и центральных банков.