Эксперт № 15 (2014)
Шрифт:
Таблица 2:
Ренкинг лизинговых компаний России за 2013 год
Между двух огней
Развитие рынка лизинга в текущем году будет определяться тем, как лизингодатели смогут решить проблемы роста стоимости фондирования и снижения платежеспособности клиентов.
Ввиду происходящих событий в банковском секторе (отзыв лицензий, перебои в работе платежных систем по экономическим и политическим причинам) будет актуальна проблема доступа к фондированию, обострившаяся еще в 2013 году. Банковские кредиты по-прежнему преобладают в структуре источников финансирования деятельности лизинговых компаний, в прошлом году их доля составляла 66,4% (см. график 5). На текущий момент с проблемами в фондировании уже столкнулись региональные лизинговые компании: по их
Вместе с тем сокращение объемов кредитования может изменить предпочтения заемщиков банков в пользу лизинга, что увеличит число потенциальных лизингополучателей. В этом случае в выигрыше окажутся лизингодатели, имеющие свободный доступ к финансированию, в частности за счет поддержки мощного собственника.
В условиях замедления экономики и сокращения ликвидности перед лизингодателями будет остро стоять вопрос сотрудничества с дилерами и производителями имущества, которые выступают для них одним из крупных каналов продаж. В то же время вендоры в текущей экономической ситуации предпочтут работать с ограниченным числом компаний — наиболее надежными и готовыми сотрудничать по программам с более жесткими условиями. «У поставщика физически не может быть больше пяти-восьми лизинговых компаний-партнеров. Если их больше — увеличиваются организационные издержки, больше объем сопутствующих договоров. Задача этих пяти-восьми компаний — сделать так, чтобы поставщику не нужно было больше ни к кому обращаться», — говорит Олег Литовкин , генеральный директор «Лизинговой компании УРАЛСИБ».
Стагнация в российской экономике будет негативно сказываться на платежной дисциплине лизингополучателей в 2014 году, что может привести к росту просроченной задолженности. Так, лизингодатели уже отмечают рост просрочки в четвертом квартале 2013 года, причиной которой клиенты компаний нередко называют задержки оплаты выполненных договоров бюджетными организациями.
Кроме того, снизились возможности лизинговых компаний по своевременному выявлению ухудшения финансового состояния клиента — отмена ежеквартальной подачи отчетности в налоговые органы снижает ее регулярность и уровень достоверности. Недобросовестные клиенты могут воспользоваться этим, что также отразится на росте дефолтности портфеля. Особенно это важно, когда предмет лизинга имеет невысокую ликвидность.
По оценкам «Эксперт РА», средний уровень просроченной задолженности в лизинге за 2013 год в сегменте небольших сделок составил порядка 3–4%, в сегменте крупных сделок — 1–1,5%. Риск ухудшения платежной дисциплины лизингополучателей в 2014 году подтверждается результатами опроса участников рынка: три четверти респондентов ждут роста просрочки по договорам в рублях (см. график 6). По валютным договорам негативных ожиданий гораздо меньше — после кризиса 2008 года многие лизингодатели снизили долю валютных сделок в своих портфелях. Стоит заметить, что в феврале—марте текущего года часть клиентов, опасаясь девальвации, нарастила покупки активов за счет собственных средств. Поэтому спрос на лизинговое имущество в нынешних условиях высокой волатильности валютного курса будет неравномерным.
Очевидно, что конкуренция на стагнирующем рынке станет расти и лизингодатели для сохранения объемов контрактов будут вынуждены смягчать требования к лизингополучателям. Либерализация требований, снижение платежеспособности клиентов и значительный временной разрыв между датами подготовки финансовой отчетности в совокупности будут способствовать ухудшению качества общего портфеля по рынку и росту числа судебных исков к клиентам. При этом сегодня лизингодатели зачастую не могут эффективно защитить свои интересы ввиду совершенно разной практики судебных решений по лизинговым спорам, нередко складывающейся не в пользу лизингодателей.
Сочетание факторов роста конкуренции, удорожания фондирования, снижения платежеспособности клиентов и реализации юридических рисков может вынудить отдельные компании уйти с рынка еще до конца 2014 года, либо закрыв бизнес, либо продав активы конкурентам. Поскольку возможности органического роста в следующем году будут ограничены, компании, нацеленные на быстрый рост, повысят активность в сфере покупки портфелей.
Без
С учетом замедления роста ВВП страны (с 3,4% в 2012 году до 1,3% в 2013-м, согласно данным Росстата) и ожиданий рецессии в экономике наращивание объема нового бизнеса в лизинге в 2014 году маловероятно.
«Макроэкономическая конъюнктура вносит свои коррективы в развитие лизинговой отрасли, и существенного роста рынка в 2014 году не ожидается. В лучшем случае прогнозируется увеличение не более чем на 3–5 процентов. В условиях замедления темпов роста российской экономики лизинг представляется более эффективным способом финансирования в сравнении с традиционным кредитованием, поэтому очевидно, что такой вид финансирования будет накапливать потенциал в качестве выгодного и надежного инструмента модернизации основных фондов предприятий. При этом выгодного как для коммерческих, так и для государственных организаций», — говорит Дмитрий Ерошок , генеральный директор «Сбербанк Лизинга».
Авиасегмент, очевидно, в 2014 году останется одним из крупнейших, хотя, по прогнозу «Эксперт РА», и не сможет продемонстрировать столь высокие темпы роста, как годом ранее. Развитию сегмента способствует ряд действующих нормативных документов, направленных на обновление парка воздушных судов в стране и субсидирование части лизинговых платежей (Постановление № 1212 и проч.). Кроме того, функционируют региональные программы поддержания авиаперевозок. «Правительство продлило программу субсидирования региональных авиаперевозок в Приволжском федеральном округе на три года, — отмечает Владимир Добровольский , заместитель генерального директора Государственной транспортной лизинговой компании. — Учитывая положительный опыт субсидирования в 2013 году, уверен, что программа будет способствовать модернизации парков местных региональных авиакомпаний». В целом на поддержку рынка авиасегментом надеется большинство лизингодателей (см. график 7).
Поддерживать рынок в 2014 году будут грузовой и легковой транспорт. Важный фактор здесь ликвидность имущества, к тому же часть государственных программ, направленных на развитие грузоперевозок, дает дополнительные стимулы для роста сегмента. Кроме того, некоторые лизинговые компании рассчитывают на то, что клиенты начнут обновлять транспорт, приобретенный в 2010–2011 годах (как показывает практика, обновление автопарка происходит раз в три-пять лет).
По прогнозам «Эксперт РА», оптимистический сценарий развития рынка лизинга возможен при росте реального ВВП (в пределах 1–2%), стабильном курсе рубля (на уровне 35–36 рублей за доллар) и неухудшении ситуации с ликвидностью в банковском секторе. В этом случае мы ожидаем слабого сокращения авиасегмента, сохранения позиций сегмента железнодорожной техники и умеренного роста автолизинга (см. таблицу 3). При таком сценарии прирост объема новых сделок будет близок к нулю. Но ввиду общей динамики промышленного производства (сокращение в январе составило 0,2%, слабый рост в феврале — менее 1%) и оттока капитала (согласно прогнозу Министерства экономического развития, отток за первые три месяца 2014 года составит 65–70 млрд долларов) наиболее вероятен пессимистический сценарий.
Таблица 3:
Определяющее влияние на рынок лизинга в 2014 году будут оказывать ж/д и авиализинг
Активные меры Банка России по борьбе с инфляцией могут негативно сказаться на объемах банковского кредитования реального сектора экономики. В марте текущего года ключевая ставка Банка России уже была повышена (с 5,5 до 7%). А в случае дальнейшего роста потребительских цен повышение банковских ставок на 1–1,5% не заставит себя долго ждать. В пользу пессимистического сценария развития рынка говорит и рост политических рисков, хотя пока невозможно оценить, насколько сильно санкции ЕС и США (если они будут введены) отразятся на отдельных отраслях экономики России. Согласно пессимистическому прогнозу агентства, если рост реального ВВП будет нулевым либо слабоотрицательным (–0,5%), а также произойдут сильный отток капитала (более 90 млрд долларов) и дальнейшее ослабление курса рубля (до 37–39 рублей за доллар), мы увидим падение объема сделок с авиатехникой (примерно на 30%) и подвижным составом, не будет роста и в других сегментах. При реализации этого сценария сокращение лизингового рынка может составить до 15%, а объем нового бизнеса не превысит 1,1 трлн рублей.