Финансы: конспект лекций
Шрифт:
Классификация по способу и порядку передачи права собственности. Согласно гражданскому законодательству существует определенный порядок фиксации и перехода прав собственности по ценным бумагам. Субъектами прав, удостоверенных ценной бумагой (см. ст. 145 ГК РФ), могут быть названное в ней лицо, ее предъявитель, а также названное лицо, которое само может осуществлять эти права или приказом назначить другое лицо. На этом основании в обращении на рынке ценных бумаг находятся именные ценные бумаги, ценные бумаги на предъявителя и ордерные ценные бумаги.
Вследствие того что классификация по субъектам, обозначенным в ст. 145 ГК РФ, не определит существенный признак разделения между обозначенными ценными бумагами, будем считать
1) именные ценные бумаги – ценные бумаги, права держателей которых подтверждаются именем (наименованием) владельца, внесенным в текст бумаги и(или) записью в книге регистрации (реестре) ценных бумаг, и передаются в порядке, установленном для уступки требований (цессии); к именным ценным бумагам относятся долговые и долевые ценные бумаги (кроме банковской книжки на предъявителя), платежные и товарораспорядительные документы, опционы, закладные, например именные акции и облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, закладные, складские свидетельства;
2) ценные бумаги на предъявителя – ценные бумаги, для реализации и подтверждения прав владельца которых достаточно простого их предъявления, а для передачи другому лицу прав, удостоверенных такими ценными бумагами, достаточно вручения ценной бумаги такому лицу; к предъявительским ценным бумагам относятся все ценные бумаги, допущенные к обращению на территории Российской Федерации, кроме опционов и закладных. Примеры: акции и облигации на предъявителя, предъявительские чеки, простые складские свидетельства (варранты), коносаменты на предъявителя;
3) ордерные ценные бумаги – ценные бумаги, права держателей которых подтверждаются как предъявлением этих бумаг, так и наличием в них приказов и передаточных надписей, при этом права по ордерной ценной бумаге передаются путем совершения на этой бумаге передаточной надписи – индоссамента; к ордерным ценным бумагам относятся платежные, товарораспорядительные ценные бумаги, например вексель, коносамент, двойное складское свидетельство и его части.
Необходимо обратить внимание на то, что некоторые виды ценных бумаг могут быть выпущены как в именной, так и в предъявительской форме. К ним относятся, например, корпоративные облигации (см. п. 3 ст. 33 Федерального закона «Об акционерных обществах»).
Обращение ценных бумаг представляет собой процедуру заключения гражданско-правовых сделок, влекущих переход прав собственности на них.
Именные, ордерные и предъявительские ценные бумаги отличаются друг от друга порядком передачи прав, удостоверенных ценной бумагой. Наиболее просто передаются права, удостоверенные ценной бумагой на предъявителя. Для этого достаточно просто вручить ценную бумагу новому владельцу.
Права, удостоверенные именной ценной бумагой, передаются в порядке, установленном для уступки права требования (цессии). Лицо, передающее право по ценной бумаге, несет ответственность за недействительность соответствующего требования, но не за его неисполнение.
Таким образом, лицо, продавшее именную ценную бумагу, несет ответственность только в том случае, если эта ценная бумага оказалась фальшивой. Реализация прав, удостоверенных именной ценной бумагой, осуществляется путем предъявления претензий к лицу, выпустившему именную ценную бумагу.
Осуществление и передача прав, удостоверенных именными ценными бумагами, происходит путем закрепления прав в специальном реестре. При этом фиксация прав может осуществляться с помощью бумажных и/или электронных носителей. Отсюда форма выпуска ценных бумаг может быть документарной и бездокументарной. Существуют два способа трансферта и фиксации прав на именную
Право на именную документарную ценную бумагу переходит к приобретателю:
– если учет прав на ценные бумаги производится у лица, осуществляющего депозитарную деятельность, с депонированием сертификата ценной бумаги у депозитария – с помощью и с момента внесения приходной записи по счету депо приобретателя;
– если учет прав приобретателя на ценные бумаги ведется в системе ведения реестра – с помощью и с момента передачи приобретателю сертификата ценных бумаг и с помощью и с момента внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя.
Право на именную бездокументарную ценную бумагу переходит к приобретателю:
– в случае учета прав приобретателя на ценные бумаги в депозитарии – с помощью и с момента внесения приходной записи по счету депо приобретателя;
– в случае учета прав приобретателя на ценные бумаги в системе ведения реестра – с помощью и с момента внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя.
По-иному осуществляется переход права по ордерной ценной бумаге. Права по этим ценным бумагам передаются путем совершения на них передаточной надписи, называемой индоссаментом. Индоссант (продавец ордерной ценной бумаги) несет ответственность не только за существование права, но и за его осуществление. При совершении индоссамента достаточно только подписи индоссанта.
Таким образом, владелец ордерной ценной бумаги может потребовать выполнения своих прав, предусмотренных этой бумагой, как от лица, выпустившего ее, так и от любого лица, находящегося в цепочке индоссаментов.
Классификация по срокам обращения. Обращение ценных бумаг может быть четко ограничено временными рамками или не быть ограниченным вследствие специфики отношений между лицом, выпустившим ценную бумагу, и ее держателем (инвестором). Долговые ценные бумаги, основанные на отношениях займа, за крайне редким исключением являются срочными ценными бумагами. Такие ценные бумаги могут быть выпущены со сроком обращения до одного года, и тогда их принято классифицировать как краткосрочные ценные бумаги. Ценные бумаги, имеющие срок обращения от одного года до пяти лет, называются среднесрочными, а бумаги, которые имеют срок обращения более пяти лет, – долгосрочными. Бессрочные долговые бумаги (облигации) именуют перпетуитетами.
Срок обращения долевых ценных бумаг ограничен, как правило, сроком существования компании-эмитента. Такие ценные бумаги целесообразно определить как бессрочные. К такого рода инструментам относятся акции акционерных обществ (исключение – конвертируемые привилегированные акции, срок обращения которых ограничен периодом конвертации).
8.3. Регулирование рынка ценных бумаг
Федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим функции по контролю и надзору на финансовых рынках является Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР). Эта служба представляет собой совершенно особый элемент в системе органов государственной власти. Такая особенность обусловлена тем, что, в отличие от других федеральных служб, которые подчиняются министерствам, ФСФР находится в прямом подчинении Председателя Правительства РФ. Новому регулятору были переданы некоторые направления деятельности и других ликвидированных государственных структур. Так, от Министерства финансов РФ к ФСФР перешли функции по контролю и надзору за формированием и инвестированием пенсионных накоплений, от ликвидированного Министерства по антимонопольной политике РФ – контроль за товарными биржами и срочным рынком, от Министерства труда и социального развития РФ – надзор за негосударственными пенсионными фондами.