Инвестиции: конспект лекций
Шрифт:
3) валютные риски – опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций;
4) риски ликвидности, которые связаны с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости.
Риски, связанные с вложением капитала, – инвестиционные риски – это:
1) риски упущенной выгоды – риски наступления косвенного финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления
2) риски снижения доходности, которые могут возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, вкладам, кредитам;
3) риски прямых финансовых потерь, которые подразделяются на следующие разновидности:
а) биржевые риски – опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и т. п.;
б) селективные риски – это риски неправильного выбора видов вложения капитала, вида ценных бумаг (проекта) для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг (проектов) при формировании инвестиционного портфеля;
в) риски банкротства – опасность в результате неправильного выбора вложения капитала полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитаться по взятым на себя обязательствам;
г) кредитные риски, которые связаны с потерей средств из-за несоблюдения обязательств со стороны эмитента, заемщика или его поручителя. В большей степени присущи банковской деятельности. В свою очередь могут быть разделены на составляющие: депозитивный, лизинговый, факторинговый, риск невозврата кредита.
С точки зрения источника возникновения риски инвестиционного проекта делятся на две группы:
1) специфические (несистематический, микроэкономический) инвестиционные риски – риски самого проекта, связанные с его индивидуальными особенностями;
2) неспецифические (систематический, макроэкономический) инвестиционные риски – риски, обусловленные внешними по отношению к проекту обстоятельствами макроэкономического, регионального, отраслевого характера. Таким образом, неспецифический риск зависит от отраслевых особенностей и места реализации проекта.
Еще один классификационный признак – степень наносимого ущерба.
В соответствии с ним проектные риски подразделяются на:
1) частичные, когда запланированные показатели, действия, результаты выполнены частично, но без потерь;
2) допустимые, когда запланированные показатели, действия, результаты не выполнены, но потерь нет;
3) критические, когда запланированные показатели, действия, результаты не выполнены, есть определенные потери;
4) катастрофические, когда невыполнение запланированного результата влечет за собой разрушение субъекта (проекта, предприятия).
В зависимости от возможности уменьшения степени риска путем диверсификации риски подразделяются следующим образом:
1) диверсифицируемые,
2) недиверсифицируемые, которые нельзя уменьшить путем изменения структуры портфеля инвестиций. Чаще всего к этой группе относятся все виды систематических рисков. По времени возникновения рисков инвестиционного проекта можно выделить:
1) риски, возникающие на подготовительной стадии. Это, например, такие факторы и действия, как удаленность от транспортных узлов; доступность альтернативных источников сырья; подготовка правоустанавливающих документов; организация финансирования и страхования кредитов; формирование администрации; создание дилерской сети, центров ремонта и обслуживания;
2) риски, связанные с созданием объекта. К ним относятся неплатежеспособность заказчика, непредвиденные затраты, недостатки проектно-изыскательских работ, несвоевременная поставка комплектующих, недобросовестность подрядчика, несвоевременная подготовка ИТР и рабочих;
3) риски в связи с функционированием объекта. На этой стадии могут проявиться риски:
а) финансово-экономические – неустойчивость спроса, появление альтернативного продукта, снижение цен конкурентами, увеличение производства у конкурентов, рост налогов, неплатежеспособность потребителей, рост цен на сырье, материалы, перевозки, зависимость от поставщиков, недостаток оборотных средств;
б) социальные – трудности с набором квалифицированной рабочей силы, угроза забастовок, отношение местных властей, недостаточный для удержания персонала уровень оплаты труда, недостаточная квалификация кадров;
в) технические – нестабильность качества сырья и материалов, новизна технологии, недостаточная надежность технологии, отсутствие резерва мощности;
г) экологические – вероятность залповых выбросов, вредность производства.
Все рассмотренные виды рисков в той или иной степени оказывают влияние на инвестиционные проекты. [7]
Приведенные классификации не могут быть всеобъемлющими.
Они определяются целью, сформулированной классификационным признаком.
7
Инвестиционная деятельность. М.: КНОРУС, 2006. 432 с.
Провести четкую границу между отдельными видами проектных рисков достаточно сложно.
Ряд рисков находится во взаимосвязи (эти риски коррелируют), изменения в одном из них вызывают изменения в другом.
В таких случаях аналитику следует руководствоваться здравым смыслом и своим пониманием проблемы.
Решение по осуществлению инвестиционного проекта принимается после анализа его финансовой реализуемости и оценки эффективности проекта.
В зависимости от того, какие именно значения примут эти факторы неопределенности, реализация проекта будет происходить по-разному и в разных условиях.