Инвестиции в странах БРИК. Оценка риска и корпоративного управления в Бразилии, России, Индии и Китае
Шрифт:
Закон о ценных бумагах определяет правила игры для рынка ценных бумаг и его главного регулирующего органа – Комиссии по ценным бумагам и биржам. Именно на основании этого закона осуществляется регулирование рынков. Закон о корпорациях определяет базовые принципы деятельности и управления публичными и частными компаниями. Начиная с 2001 г. Закон о корпорациях дорабатывался, сначала с целью совершенствования некоторых аспектов, касающихся корпоративного управления, а в последние пару лет с целью сближения с МСФО.
Новый закон о банкротстве
Кульминацией десятилетних усилий по модернизации бразильского законодательства
Новый закон о банкротстве содержит ряд важных изменений, которые дают заемщикам б'oльшую гибкость в реструктуризации долга и реорганизации своего бизнеса.
Внесудебная реструктуризация
В большинстве случаев внесудебная реструктуризация долга является предпочтительной для должника. Она дает ему возможность обсудить условия плана реорганизации с большинством крупных кредиторов за рамками формального судебного разбирательства и представить этот план на утверждение суда, после чего он становится обязательным для всех кредиторов, указанных в плане (в том числе несогласных), при условии, что план является осуществимым и одобрен требуемым числом кредиторов.
Реорганизация в судебном порядке
В отличие от процедуры превентивного конкордата, предписываемой предыдущим законом, в соответствии с которой приостановление требований к должнику действовало только в отношении необеспеченных кредиторов, теперь должник может заявить ходатайство о приостановлении действий со стороны фактически всех кредиторов, как обеспеченных, так и необеспеченных, с момента подачи заявления о банкротстве в суд. Это обеспечивает защиту интересов должников и во многом аналогично процедуре автоматического приостановления прав кредиторов при банкротстве по главе 11 Закона о банкротстве США.
В обоих случаях у компании есть 60 дней, чтобы представить план реорганизации, который демонстрирует ее долгосрочную финансовую жизнеспособность. План должен содержать подробную информацию и детально описывать предлагаемые меры по восстановлению производственной деятельности и финансовых результатов компании.
Финансовые прогнозы и оценка стоимости активов должны быть сделаны сертифицированным специалистом или фирмой. Новый закон дает компаниям до 180 дней для выхода из банкротства. Кроме того, разрешается создание кредитного комитета, который может играть активную роль в процессе реорганизации. В случае ликвидации установлена следующая очередность удовлетворения требований: 1) задолженности по оплате труда; 2) обеспеченные кредиторы; 3) задолженности по налогам; 4) необеспеченные кредиторы (в этом случае к ним относятся
Информационная инфраструктура: повышение прозрачности финансовых данных
Бухгалтерский учет: переход публичных компаний на МСФО
Сближение ОПБУ Бразилии с международными принципами бухгалтерского учета / финансовой отчетности ускорилось в последние годы под влиянием глобализации рынков и расширения присутствия иностранного капитала в Бразилии. Международные организации, такие как Совет по международным стандартам финансовой отчетности (IASC), Международная организация комиссий по ценным бумагам (IOSCO) и Европейский союз, а также Комиссия по ценным бумагам и биржам США поддерживают процесс сближения двух систем отчетности в направлении МСФО с целью стандартизации формата представления и качества раскрытия информации.
В декабре 2007 г. Бразилия приняла Закон 11.368, вносящий поправки в Закон о корпорациях с целью ускорения процесса перехода на МСФО, запланированного на 2010 г. Новый закон содержит следующие требования:
• обязательное включение отчета о движении денежных средств и расчета добавленной стоимости;
• периодический анализ компаниями реализуемой стоимости основных средств, нематериальных активов и активов будущих периодов;
• переоценка финансовых инструментов по рыночной стоимости;
• отражение в балансе операций по финансовому лизингу.
Прозрачность и раскрытие информации: совершенствование правил по раскрытию информации, предоставлению отчетности и независимости аудиторов
Качество раскрытия информации
Компании обязаны составлять годовую финансовую отчетность, которая включает баланс, отчет о нераспределенной прибыли, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств и примечания к финансовой отчетности. Для облегчения сравнения отчетность должна содержать данные за предыдущий финансовый год. Помимо соблюдения указанных требований к отчетности публичные компании, зарегистрированные в Комиссии по ценным бумагам и биржам, должны публиковать заключения аудиторов и отчеты руководства, а также обширный перечень данных квартальной и периодической отчетности на сайтах Комиссии по ценным бумагам и биржам и Bovespa, чтобы обеспечить инвесторам свободный доступ к информации, подлежащей обязательному раскрытию.
У большинства публичных компаний, более 25 % акций которых обращаются на бирже, есть сайты в Интернете на португальском и английском языках, где инвесторы могут найти полный пакет документов. Наряду с финансовой отчетностью на сайтах обычно представлена информация о корпоративном управлении, сведения обо всех членах управленческой команды и совета директоров, устав, внутренние нормативные документы, история выплаты дивидендов, календарь событий и ответы на часто задаваемые вопросы. Почти все зарегистрированные на бирже бразильские компании имеют активно действующие отделы по связям с инвесторами.
Сроки подачи финансовой отчетности
В соответствии с правилами Комиссии по ценным бумагам и биржам публичные компании обязаны раскрывать аудированную годовую финансовую отчетность не позднее 31 марта года, следующего за отчетным. Квартальная отчетность должна публиковаться не позднее чем через 45 дней после окончания соответствующего квартала. В случае непредставления отчетности в указанные сроки компания платит штраф за каждый день просрочки.
Независимость аудиторов