Инвестиции. Шпаргалки

Смирнов Павел Юрьевич

3) связанные с функционированием объекта:

а) финансово-экономические (неустойчивость спроса, появление альтернативного продукта, снижение цен конкурентами, рост налогов, неплатежеспособность потребителей, рост цен на сырье, материалы, перевозки, зависимость от поставщиков);

б) социальные (отношение местных властей, недостаточный для удержания персонала уровень оплаты труда, недостаточная квалификация кадров);

в) технические (нестабильность качества сырья и материалов, новизна технологии,

недостаточная надежность технологии, отсутствие резерва мощности);

г) экологические (вредность производства).

Зависимость между типом инвестиций и уровнем их риска определяется степенью опасности – не угадать возможную реакцию рынка на изменение результатов работы предприятия уже на эксплуатационном этапе инвестиционного проекта. С этой точки зрения организация нового производства, собирающегося выпускать незнакомый рынку продукт, связана с максимальной степенью неопределенности; в то же время повышение эффективности за счет снижения затрат при производстве уже принятого рынком товара содержит минимальную опасность негативных последствий инвестирования.

Аналогичным образом с низким уровнем риска сопряжено инвестирование, направленное лишь на удовлетворение требований государственных органов управления.

61. Анализ инвестиционных рисков и процедуры оценки (начало)

Методы оценки инвестиционных рисков.

Инвестиционный риск определяют как вероятность отклонения величины фактического инвестиционного дохода от величины ожидаемого: чем изменчивее и шире шкала колебаний возможных доходов, тем выше риск, и наоборот.

Методы оценки инвестиционных рисков можно объединить в две группы:

1) объективные – основаны на обработке статистических показателей; применяются в случае, когда имеется представительная статистическая выборка по рискам в определенной инвестиционной деятельности. Для количественного определения величины риска необходимо знать все возможные последствия отдельного действия и вероятность самих последствий;

2) субъективные – основаны на личном опыте, оценке экспертов, мнениях финансовых консультантов и др. Это более разнообразная группа методов по сравнению с объективными. Здесь выявляются все возможные причины (источники) появления инвестиционного риска, они ранжируются по степени значимости; обобщенная оценка риска определяется путем умножения значения каждой причины в баллах на весовой коэффициент и их суммированием.

Широкое распространение этот метод получил для определения инвестиционного климата по отдельным регионам России и по отдельным странам.

Для оценки устойчивости эффективности проекта в условиях неопределенности используют методы: 1) укрупненная оценка устойчивости; 2) расчет уровня безубыточности; 3) вариация параметров; 4) оценка ожидаемого эффекта с учетом количественных характеристик неопределенности.

Выделяют качественный и количественный анализ инвестиционных рисков, дополняющие друг друга.

Качественный анализ проводится для того, чтобы идентифицировать факторы риска, этапы и виды работ, при выполнении которых риск возникает. Устанавливают потенциальные области риска, после чего идентифицируют все возможные

риски.

Качественная оценка рисков проекта должна привести к количественному результату, к стоимостной оценке выявленных рисков, их негативных последствий и разработке мероприятий по стабилизации.

62. Анализ инвестиционных рисков и процедуры оценки (окончание)

Количественный анализ должен количественно определить размеры отдельных рисков и риска проекта в целом; он связан с оценкой рисков.

Факторы, влияющие на рост степени риска, можно условно разделить на объективные и субъективные. Объективные – факторы, не зависящие непосредственно от самого предприятия (инфляция, конкуренция, политические и экономические кризисы, экология); субъективные – факторы, непосредственно характеризующие предприятие (производственный потенциал, техническое оснащение, организация и производительность труда, выбор типа контрактов с инвестором или заказчиком).

На этапе качественного анализа необходим анализ всех видов проектных рисков (происходит с помощью классификаций рисков) и развернутое словесное описание каждого вида риска в данном инвестиционном проекте.

Необходимо сделать стоимостную оценку всех возможных последствий гипотетической реализации выявленных рисков, предложить меры по минимизации или компенсации этих последствий, рассчитать стоимость воплощения этих мер.

Для анализа рисков проектов, имеющих обозримое количество вариантов развития, обычно используется «дерево решений». Построенная пошаговая схема в виде «дерева решений» позволит рассчитать риск определенного развития событий и минимизировать убытки компании. Причем построение и использование метода «дерева решений» рекомендуется не только в ходе принятия инвестиционных решений, но и в процессе реализации проекта, так как изменение обстоятельств внешней среды могут потребовать перехода на другую ветвь принятия решений.

Имитационное моделирование рисков. Метод Монте-Карло. Имитационное моделирование – один из наиболее мощных способов анализа экономических систем. Основу имитационного моделирования и его частный случай (стохастическая имитация) составляет метод Монте-Карло (синтез и развитие методов анализа чувствительности и анализа сценариев).

Имитационное моделирование рисков инвестиционных проектов – это серия численных экспериментов, в результате которых получают эмпирические оценки степени влияния различных факторов (объема выпуска, цены, переменных расходов и др.) на зависящие от них результаты.

63. Имитационный эксперимент

Имитационный эксперимент – вычислительная процедура, позволяющая представлять и отслеживать сложные последовательности событий, которые могут происходить случайно и асинхронно. Выгодное отличие имитационной модели от других моделей в том, что не требуется приводить модель к специальной форме.

Соответственно получаемые на модели результаты во многом схожи с наблюдениями и измерениями, которые можно было бы получить в самой системе. Это особенно важно в случаях, когда моделируемая система достаточно сложна и/или прямой эксперимент невозможен.