Итоги № 39 (2012)
Шрифт:
Мягко стелют / Дело / Капитал / Загранштучки
Мягко стелют
/ Дело / Капитал / Загранштучки
Долгожданная третья программа количественного смягчения (QE3) наконец стала реальностью. И хотя теперь ежемесячно в экономику США будет вливаться меньше денег (порядка 40 миллиардов долларов), чем в прошлые два этапа, нынешняя программа имеет важное преимущество: ее длительность ограничена лишь темпами роста инфляции без временных рамок. Ввиду этой иллюзии вечного роста на уме у большинства инвесторов сейчас лишь один вопрос: куда вложиться?
Чтобы понять, акции каких компаний сильнее всего выиграют от нового раунда количественного смягчения, достаточно посмотреть на динамику секторов после двух предыдущих QE в ноябре 2008 и 2010 годов.
Среди лидеров прошлого выделяется сектор-рекордсмен драгоценных металлов (паи ETF-фондов: SPDR Gold Shares, iShares Silver Trust). За ним идут технологические компании (PowerShares QQQ/QQQ), Technology Select Sector SPDR/XLK), товары массового потребления (Consumer Staples Select Sector SPDR/XLP), второстепенные товары и услуги (Consumer Discret Select Sector SPDR/XLY), а также компании, относящиеся к сектору здравоохранения.
В связи со спецификой нового раунда количественного смягчения, когда выкупаться будут только ипотечные ценные бумаги (MBS), логично предположить, что темной лошадкой на этот раз может выступить сектор, занимающийся строительством домов (паи SPDR S&P Homebuilders). Резон тут вполне очевиден: одним из результатов новой программы ФРС, скорее всего, может стать снижение ставок по строительным кредитам, что вызовет скачок активности в секторе.
Но хотя до нового года ФРС и будет стимулировать экономику, сочетая запуск QE3 с продолжением операции «Твист», ноябрьские выборы и проблема «фискального обрыва», которая всплывет на первый план сразу после них, могут в целом сдержать рост фондового рынка или даже привести к небольшой его коррекции.
Чтобы избежать этой ловушки и вполне понятной эйфории от предпринимаемых администрацией США мер по количественному смягчению, инвесторам стоит более тщательно подойти к вопросу формирования своего «QE-портфеля». Во-первых, не покупать описанные выше сектора целиком. Во-вторых, сосредоточиться на выборе наиболее недооцененных компаний. В-третьих, обратить особое внимание на чистоту их балансов и позитивные прогнозы по росту прибыли и маржинальных показателей бизнеса.
К тому же в нынешней рыночной ситуации не надо пренебрегать хеджированием портфеля, например опционами.
Это чужая добыча / Дело
Это чужая добыча
/ Дело
Утонет ли российская энергетическая Атлантида
На прошлой неделе пресс-секретарь Белого дома Джей Карни не исключил, что Америка может использовать любые средства для сбивания нефтяных цен. В том числе расконсервировать свои стратегические резервы. Франция, в свою очередь, тоже задумалась о том, чтобы задействовать собственные нефтяные ресурсы. Об этом же подумывают в Великобритании. Финансовый кризис, рост цен на нефть и желание поставить на колени Тегеран заставляют самых крупных потребителей черного золота попробовать себя в роли производителей. Есть у Европы и одна потаенная мечта — соскочить с российской нефтяной иглы. Получится ли?..
Маленькие, но гордые
Торговый баланс между Россией и Европой почти полностью построен на перекачке нефти и газа с Востока на Запад. Хотя почти в каждой европейской стране есть свои небольшие нефтеносные поля, которые позволили бы ей продержаться от силы несколько лет. Но есть сусеки и побогаче. Самые крупные разведанные европейские запасы нефти сосредоточены в Северном море между Норвегией и Великобританией. По данным ОПЕК, на долю первой приходится около 914 миллионов тонн, а на долю второй — порядка 382 миллионов тонн. Собственных запасов при крайне скудном потреблении (около 10 миллионов тонн в год) Норвегии хватило бы на 83 года. Так что, недолго думая, половину излишков добытой нефти она продает соседней Великобритании, которая съедает горючего в десять раз больше. Запасы в Леман-Бенке, Бренте, Моркэне, Биззарде и Вутч-Ферме позволили бы британской короне продержаться без внешних поставок четыре с половиной года. Зато не случайно Эдинбург, неподалеку от которого расположены самые важные нефтяные скважины, продвигает идею о независимости. Шотландии таких запасов, как и Норвегии, должно хватить на долгие годы.
Германия, Франция, Италия, Испания и Голландия, если верить данным ЦРУ, проели бы свои доказанные запасы нефти меньше чем за год. Например, немцам их ничтожных 37,5 миллиона тонн при потреблении 124 миллионов тонн в год хватило бы на... четыре месяца. А французам — и вовсе на полтора. Но ученые в последнее время доказывают, что некоторые данные американской разведки являются сильно заниженными. Мол, они не учитывают местные научные изыскания. К примеру, в прибрежных районах Германии (Шлезвиг-Гольштейн) может находиться почти 560 миллионов тонн нефти, чего хватило бы уже на 4,5 года. В соседней Франции, которая первая в Европе в 1735 году начала добывать нефть (в Пешельбронне, Эльзас), также может залегать около 122 миллионов тонн черного золота. Правда, этого все равно оказалось бы недостаточно.
Но есть на европейском континенте и другие «норвегии». Например, Дания. В ее недрах залегает 159 миллионов тонн нефти, а потребляет она всего лишь около 8 миллионов тонн в год (хватит на 20 лет). Или Австрия, где недалеко от Вены может находиться до 96 миллионов тонн горючего сырья (хватит на 7 лет). Из младоевропейцев наибольшими залежами нефти обладают Румыния (81,8 миллиона тонн), Польша (13 миллионов тонн), Сербия и Хорватия (10,5 и 9 миллионов тонн соответственно). Румыны, кстати, могут легко обойтись без импорта целых 10 лет, если найдут деньги на добычу. Так что не исключено, что в будущем некоторые страны уйдут на самообеспечение и даже захотят независимости от ЕС, которой так гордятся Норвегия и в некоторой степени Великобритания.
Наконец, есть у европейцев и уже добытые стратегические запасы. Их размеры варьируются от совсем малых, как в Португалии (682 тысячи тонн), до вполне себе крупных, как у Германии, — 24,6 миллиона тонн. Но они не идут ни в какое сравнение с кладовыми, ждущими своего часа под землей. На мировые цены их раскупорка может повлиять самым минимальным образом и в очень краткосрочной перспективе.
К примеру, США в прошлом году выбросили на рынок около четырех миллионов тонн черного золота, опустив стоимость барреля на бирже где-то на 10 долларов. То же самое сделал и Евросоюз, но его нефть, по словам аналитиков, почему-то никто так и не купил. Очень быстро цены снова взлетели.