Повелители корпоративного венчурного капитала. Реальные истории корпоративных инвесторов

Романс Эндрю

У вас много сотрудников? Любая компания с большим числом сотрудников, видящая свое преимущество только в численном превосходстве, должна иметь группу CVC, чтобы стать более эффективной и конкурентоспособной. Это непременно окажет позитивное воздействие на жизнь сотрудников. Когда я вижу корпорации, численность сотрудников которых превышает 15 000 человек, которые говорят мне, что они не заинтересованы в новых технологиях, я думаю только о том, сколько эти компании тратят на технологии сегодня или какую выгоду они получили бы, внедрив некоторые новшества во внутреннюю деятельность. Если эти корпорации получат доступ к инновациям через CVC, начнут внедрять передовые технологии и в результате получат большие заказы для стартапов, то они смогут создать центр получения ежегодной прибыли, что позволит делать более законные «внутренние инвестиции» в объемах, о которых Гордон Гекко [5] мог только мечтать. Если вы – корпорация и собираетесь завалить стартап деньгами, чтобы в дальнейшем извлечь максимум прибыли, то почему

бы вам не поучаствовать в происходящем и не завладеть некоторой долей? CVC полон сюрпризов и внезапных дивидендов. Я убежден в том, что, если все сделать правильно, CVC выгоден всем сторонам.

5

Главный герой фильма «Уолл-стрит». – Прим. пер.

Что приносит CVC успех или неудачу? История корпоративного венчурного финансирования знает множество катастрофических провалов и неудач, но в то же время полна историй о блестящих успехах. Многие из нас, действующих в этой области, были свидетелями того, как компании объявляли о запуске новой программы CVC, и видели, как эти программы не работали, не привлекали инвестиции, создавали помехи инвесторам и предпринимателям или вообще закрывались всего лишь через несколько лет после запуска. История показывает, что продолжительность существования программы CVC составляла 2,5 года. Сейчас мы наблюдаем тенденцию ее увеличения до пяти лет. Когда новые фонды и программы CVC появляются каждую неделю, следует ожидать того, что многие из них бросят венчурное финансирование, после чего последует новый экономический спад, реорганизация или перемены в совете директоров. У предпринимателей и финансовых VC есть все основания сохранять осторожность и подозрительность относительно приема корпоративного капитала. В то же время несколько игроков, в частности Intel Capital, доказали приверженность корпоративному венчурному финансированию и остаются в игре, делая венчурный капитал неотъемлемой частью своего инновационного бизнеса на постоянной основе. Корпорации, начинающие использовать CVC, должны учитывать соотношение долгосрочных и краткосрочных целей, уровни финансирования, размер покрытия расходов, управление портфелем, вертикали подчинения и подотчетность, все потенциальные возможности и подстерегающие CVC минные поля. В этой книге мы исследуем многочисленные слабости CVC и подводные камни, которые можно без труда обойти.

Если вы – основатель стартапа, то вам следует знать, как и когда привлекать финансирование с участием CVC, а когда лучше отказаться от него. Если вы – представитель фонда VC и надеетесь превратить один из ваших хрупких стартапов в многомиллиардного монстра, то вам следует знать, как правильно использовать мощь CVC, обходя при этом грабли, на которые уже наступили другие. Если вы представитель фонда CVC, то вам следует внимательнее смотреть под ноги и стараться не повторять промахи конкурентов.

Почему? Что? Как? Результаты? В своей книге я в первую очередь объясняю, почему корпорации мотивированы создавать фонды CVC, затем пишу о том, что они делают для того, чтобы структурировать путь к венчурному финансированию, как они управляют созданными структурами и какие результаты получают. Но в каждом интервью я сначала задаю людям из разных CVC одни и те же вопросы: почему вы беретесь за CVC? Каковы ваши главные и второстепенные цели? Почему вы это делаете? В первой главе мы перечисляем и исследуем широкую совокупность причин и мотивов, побуждающих корпорации заниматься инвестициями в высокотехнологичные стартапы. Лишь после этого мы переходим к вопросам что, как и почему. Каждому новому или существующему инвестору следовало бы ознакомиться с перечнем реальных целей, приведенным в самом начале, а уже потом формулировать собственные цели. Они станут их конституцией; все другие решения должны быть нацелены на достижение основных целей.

Обозначив свои цели в первой главе, я далее предлагаю вниманию читателей идеи и выводы, сделанные на основе примерно 50 интервью с представителями ведущих групп и фондов CVC. Вы узнаете, какую структуру они имеют, какую систему подотчетности и оценки своей деятельности построили, как принимают многочисленные решения, необходимые для того, чтобы начать работу. Если вы работаете в CVC, то, прочитав эту книгу, сможете понять, как другие корпорации принимают решения. Приведенные интервью, возможно, помогут вам принять собственные решения о том, как запустить CVC и выстроить его работу. Все эти решения привязаны к целям, обозначенным в главе 1. Ваш CVC должен быть организован так, чтобы способствовать достижению главных и второстепенных целей корпорации. Если вы сомневаетесь, то вернитесь к собственной конституции – сформулированным вами целям.

Этот внушительный набор конкретных примеров и интервью отображает определенные модели и регулярные вопросы. Здесь начинает формироваться ваш истинный путь. В книге исследуются варианты вступления корпораций в мир стартапов, начиная с бизнес-акселераторов, других программ открытых инноваций, инвестиций в начальной и дальнейших стадиях до серий А, В, С, роста, фонда фондов и инвестирования в независимые VC. Все это – конкретные примеры из реального мира от взрослых мальчиков и девочек с моими выводами, сделанными по ходу. Мы сравниваем и противопоставляем друг другу CVC и корпоративное развитие, мы связываем их или разделяем. Эти яркие примеры демонстрируют, как CVC действительно могут играть в Высшей лиге.

А что можно сказать насчет тех, кто не придерживается стратегии CVC? Интервью нескольких ведущих игроков в области CVC

приведены в главе, посвященной рекомендациям предпринимателям, как привлекать капитал из фондов CVC. Если вы являетесь предприимчивым руководителем, уже привлекавшим или планирующим привлечь финансирование CVC, то, по моему мнению, эта глава стоит того, чтобы потратить на нее время. Если вы собираетесь на встречу с конкретным фондом CVC, то эта книга, возможно, поможет вам понять процесс принятия решений об инвестициях. Я бы добавил ее в ваш список книг, которые надо прочитать. В заключение я дам вам несколько советов о том, как создать, по моему мнению, самую оптимальную программу венчурного финансирования и управлять ей, с набором опций для различных ситуаций. Корпоративное венчурное финансирование – это сложный механизм с таким большим набором подвижных частей, что иногда он ломается и перестает работать. Многие знаменитые инвесторы и основатели стартапов публично заявляли о своем нежелании когда-либо работать с любым фондом CVC. В этой книге я вскрываю множество проблем и предлагаю пути их решения – я пытаюсь помочь устранить их или хотя бы помочь читателю разглядеть трудности, пока не будет слишком поздно. Перспектива сделать стартап успешным действительно меня вдохновляет. Большие корпорации могут помочь стартапам стать успешными. Однако иногда они приносят больше вреда, чем пользы. Цель этой книги заключается в том, чтобы достигнуть тройного выигрыша – стартап добивается успеха, корпорация достигает многогранных уровней стратегической и финансовой ценности, а независимые VC достигают небывалых финансовых успехов.

Ниже я рассуждаю об аудитории, которую держал в уме, пока писал эту книгу.

Руководителям корпораций, обдумывающим запуск программ CVC

Руководители существующих CVC. Эта книга обязательна к прочтению для того, чтобы разобраться в том, как созданы CVC конкурентов, чтобы сформулировать для себя возможности и проблемы этого вида инвестиций, а также чтобы приобрести новые знания о самом передовом опыте на рынке стартапов и инноваций. Возможно, вы внесете полезные изменения в собственную программу CVC. Может быть, вы уйдете из нее и присоединитесь к другой корпорации с б'oльшим опытом в области CVC или запустите новую программу CVC в еще одной корпорации.

Независимые финансовые VC. В связи с тем, что корпорации расширяют свою деятельность в области VC, необходимо разобраться в том, что ими движет, и научиться работать с ними с максимальным эффектом. Возможности привлечь доллары ограниченных партнеров у корпорации и убедить их инвестировать в ваши фонды VC большие и постоянно расширяющиеся. Эта книга поможет вам привлечь капитал у корпораций и даже сделать ваш независимый фонд VC более конкурентоспособным.

Руководители и основатели высокотехнологичных стартапов. Если вы собираетесь сыграть свою лучшую игру как предприниматель, книга поможет понять, как привлекать финансирование и извлекать стратегическую ценность из CVC. Вы узнаете, что мотивирует фонды CVC, и поймете, как не просто привлекать доллары, ценный ресурс, а как сотрудничать с огромными транснациональными корпорациями, которые могут сделать больше увеличения вашего объема продаж, чем самые сильные индивидуальные VC в Кремниевой долине. Эти корпорации являются хорошими кандидатами на приобретение вашего стартапа. Даже при открытом рынке IPO лучшим результатом для высокотехнологичного стартапа с точки зрения статистики является M&A. Проведение встреч руководителей стартапа с фондом CVC – это прекрасный способ донести идею вашего взаимодействия до самых верхов. С большой степенью вероятности вы попадаете на карандаш крупного структурного подразделения корпорации. Добиться этого как-то по-другому будет стоить дорого и займет много времени. Теоретически группа CVC должна уметь идентифицировать нужных людей в корпорации для того, чтобы изучить возможности совместного бизнеса. Это больше, чем может надеяться президент компании с обычными VC на Сэнд-Хилл-роуд [6] . Привлечение денег из фонда CVC может изменить ваш стартап навсегда так, что «открутить пленку назад» будет невозможно. Потратить время на то, чтобы лучше понять риски и детали общения с корпорациями, а также ловушки, поджидающие вас на этом пути, – значит получить хороший результат в будущем. Эта книга поможет вам привлекать капитал фондов CVC, развивать партнерство с ними и добиваться покупки вашего стартапа на выгодных для вас условиях. Седьмая глава посвящена тому, как привлекать капитал CVC. Если вам не терпится, то спокойно пропустите первые несколько глав и сразу приступайте к изучению нужной вам информации. В книге содержится множество очень полезных советов для предпринимателей. Я предлагаю читать ее по порядку, а не выборочно. Если вы находите что-то скучным, то читайте быстрее, чтобы перейти к вещам, более важным для вас. Это то, что делают стартапы.

6

Улица в городе Менло-Парк, Калифорния, на которой расположено множество компаний венчурного капитала. – Прим. пер.

Другие игроки в экосистеме. Банкиры, инвестирующие в M&A, юристы, специализирующиеся на корпоративных ценных бумагах, инвесторы в фонды VC из числа «лимитированных партнеров», специалисты под подбору персонала, менторы бизнес-инкубаторов и все, способные дать совет стартапам и инвесторам, смогут почерпнуть опыт из этих 50 интервью и конкретных примеров. Вам может также пригодиться мой собственный опыт, полученный в процессе работы с сотнями CVC и другими игроками, заключавшими сделки с CVC.