Приемы антикризисного менеджмента
Шрифт:
И все-таки методология «ускоренного банкротства» на деле оказалась весьма эффективной. В свое время с помощью этой процедуры было спасено от ликвидации множество крупных российских предприятий. Но не все оказалось так гладко. Процедура, носящая простой и линейный характер в теории, все же имела и некоторые серьезные недостатки в практическом применении.
Принятый в 2002 г. ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» учел практику применения метода замещения активов должника.
В соответствии с этим законом замещение активов должника может быть осуществлено в процедурах внешнего управления и конкурсного производства
Подводя итог, можно сказать, что предусмотренная ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» 2002 г. процедура замещения активов должника предоставляет должнику, его акционерам, участникам (учредителям) и кредиторам очень удобный инструмент реструктуризации имущественного комплекса неплатежеспособного (банкрота) предприятия. Она нацелена на использование возможности сохранения жизнеспособных предприятий и создание на их основе доходного и инвестиционно привлекательного бизнеса.
Целью реструктуризации собственности (акционерного капитала) является формирование эффективной структуры собственности (капитала) предприятия. Здесь эффективной становится такая структура капитала предприятия, которая обеспечивает его участнику либо целой группе участников возможность реализации всех необходимых управленческих решений. Именно этот указанный акционер либо группа акционеров владеют контрольным пакетом акций данного предприятия.
Реструктуризация собственности (акционерного капитала) предприятия фиксируется в двух видах:
1) оперативная реструктуризация, которая имеет целью создание эффективной структуры капитала предприятия за счет внутренних источников;
2) стратегическая реструктуризация, которая направлена на использование внешних факторов увеличения рыночной стоимости капитала предприятия.
Оперативная реструктуризация использует определенные методы изменения структуры акционерного капитала, такие как:
1) конвертация различных ценных бумаг эмитента в акции;
2) дополнительная эмиссия акций;
3) выкуп собственных акций с последующим их аннулированием или продажей инвестору.
Конвертацию различных ценных бумаг эмитента в акции можно подразделить на несколько видов:
1) дробление акций;
2) консолидация акций;
3) конвертация облигаций в акции;
4) конвертация акций в акции с иными правами.
Дробление акций представляет собой случай, когда происходит конвертация акций в акции с меньшей стоимостью без изменения размера уставного капитала акционерного общества.
Консолидация представляет собой метод конвертации акций в акции с большей номинальной стоимостью без изменения размера уставного капитала общества.
Конвертация облигаций в акции дает владельцу право на получение обыкновенных акций компании в определенное время по установленной цене.
Дополнительная эмиссия акций в процессе реструктуризации
1) привлечения дополнительных инвестиций со стороны внешних инвесторов;
2) использование в качестве расчетного средства при поглощении иной компании либо формировании с участием иных компаний структур холдингового типа.
Дополнительная эмиссия имеет несколько способов размещения:
1) размещение акций по открытой подписке;
2) размещение акций по закрытой подписке;
3) использование этих двух способов одновременно.
Акционеры обладают преимущественным правом на дополнительно выпущенные акции. Данный аспект предусмотрен законодательством.
Существуют закрытая и открытая подписки на акции. Открытая подписка привлекает большой круг инвесторов и большой объем инвестиций. Закрытая подписка на акции проводится между существующими акционерами по сниженной по сравнению с рыночным курсом цене. При закрытой подписке акционеры имеют возможность контролировать изменения структуры капитала. При открытой же подписке структура акционерного капитала и состав акционеров могут изменяться непредсказуемым образом.
Выкуп собственных акций – это приобретение ранее размещенных акций предприятия на вторичном рынке.
На данный момент существует целый ряд ограничений на возможность предприятия выкупать свои собственные акции.
Общество не имеет права выкупать свои акции, если:
1) общество отвечает признакам банкротства;
2) стоимость чистых активов общества меньше величины его уставного капитала и резервного фонда;
3) не полностью оплачен уставный капитал общества.
В России акции большинства компаний и предприятий не продаются на фондовом рынке, поэтому акционеры часто не знают рыночной цены своих акций. Зарубежная же практика показывает, что акционеры могут выбирать, продавать им свои акции или нет. Связано это с тем что, выкупная цена акций превышает их рыночную цену.
Реструктуризация кредиторской и дебиторской задолженности с точки зрения антикризисного менеджмента преследует ряд определенных целей, таких как:
1) получение максимально возможных сумм денежных средств по не возвращенным предприятию долгам третьих лиц;
2) максимальное снижение долговой нагрузки на предприятие и защита его активов от обращения взыскания со стороны кредиторов.
Практика показывает, что структура кредиторской задолженности включает:
1) задолженность поставщикам и подрядчикам;
2) задолженность по обязательным платежам в бюджеты всех уровней и государственные внебюджетные фонды;
3) задолженность по оплате труда;
4) задолженность перед банками по выданным кредитам.
Реструктуризация кредиторской задолженности.
При реструктуризации кредиторской задолженности по банковским кредитам обычно используется несколько основных способов.
1. Погашение задолженности за счет нового кредита, полученного по более низкой процентной ставке.
2. Получение отсрочки или рассрочки платежей по сумме основного долга и (или) процентов.
3. Перевод краткосрочных обязательств в долгосрочные, со сроком платежей более чем через 1 год (может осуществляться как путем пролонгации существующего кредитного договора, так и путем новации соответствующих обязательств).