Секреты профессионалов трейдинга. Методы, используемые профессионалами для успешной игры на финансовых рынках

Буруджян Джек

Вскоре у компании Никко возникли проблемы с командировками. Многие командированные отказывались от японского гражданства и оставались в США. Дело дошло до того, что руководство компании озаботилось вопросом создания искусственных культурных барьеров между американским персоналом и нашими японскими коллегами. Несмотря на все старания держать нас подальше друг от друга, я делал все возможное для завоевания доверия и симпатий японцев. Соревнуясь с ними в трудоспособности, я работал сверхурочно, выпивал с ними в барах, и самое главное, брал их с собой в гольф-клуб! Все это обеспечивало мне доступ к жизненно важной рыночной информации. Я до сих пор поддерживаю контакты со многими бывшими коллегами, которые вернулись в Японию.

Я работал с разными финансовыми институтами и у всех у них был собственный подход к вопросу сбора информации о рынке. Дотошные японцы

старались докопаться до всех подробностей работы рынков капитала. Мои японские друзья имели неприятную привычку спрашивать об одном и том же десятки раз, но каждый раз по-новому формулируя вопрос. Так они старались уяснить все возможные ракурсы интересующего их предмета. Любознательность, в конце концов, приносила плоды, и они узнавали все, что им было нужно. Всем, кто работал с французами, известно: в сфере финансов секретов для них нет. Однажды во время рабочей встречи я предложил им выкинуть все книги, которыми были забиты шкафы в офисе, мол, они и так все знают, никакие книги им больше не нужны. Французское высокомерие стало притчей во языцех, однако они прекрасно осознавали необходимость информации и при необходимости проявляли истинно японскую дотошность. И японцы, и французы умеют перестраиваться и учитывать все изменения финансового ландшафта. Компании Никко и Кредит Агриколь создали подразделения для торговли фьючерсными инструментами, что позволило в течение многих лет поддерживать высокий уровень доходности комиссионных торговцев фьючерсами.

Немцы совершенно другие. Костяк германской системы составляет глубоко укоренившаяся бюрократия среднего уровня, которая всеми силами противится прогрессивным нововведениям. Я пришел к выводу, что эти парни просто не догоняют. Смысл немецкой стратегии в присутствии, а не в экспансии, протекающей в соответствии с разработанным планом. Удивительно, что страна, производящая прекрасные, конкурентоспособные экспортные товары, оказывается несостоятельной, когда речь заходит о понимании природы рынка. Думаю, что здесь дело в культурной традиции. Присущая немцам иерархичность превращает индивидуализм в проблему. В отличие от японцев, которые предпочитают коллективное индивидуальному, немецкая философия управления имеет диктаторский характер. Сегодня многие немецкие банки переживают тяжелые времена, что поможет выдвижению на первый план портфельных менеджеров нового поколения, которые сумеют революционно изменить инвестиционный ландшафт своей страны.

Что касается меня, то я доверяю далеко не всем источникам информации. Принадлежность к поколению 60-70-х годов обусловила мою страсть к телевидению. Может быть, именно поэтому мне не составило особого труда привыкнуть к телекамере. Бизнес-каналы являются для меня главным источником получения информации. Правда, выбор не так уж велик: Блумберг ТВ и Си-Эн-Би-Си. Если меня интересует происходящее за границей, я просто переключаюсь на азиатские или европейские студии Блумберг ТВ и Си-Эн-Би-Си. Кстати, иногда в репортажах об азиатских рынках пускают мою запись, где я рассуждаю о завершившейся незадолго до эфира американской сессии. Тогда я начинаю размышлять о лежащей на мне ответственности, ведь люди формируют мнения касательно рынка на основании услышанного от меня. Должен отметить, что в продолжение последнего десятилетия бизнес-каналы качественно изменились, отойдя от постфактум анализа, который раньше проводился вдогонку уже состоявшихся событий. Сегодня трейдеры рискуют своим капиталом и принимают торговые решения под влиянием комментариев, которые кто-то сделал (или не сделал) по телевизору.

В поисках истины

Существует тонкая грань между развлекательным характером бизнес-телевидения и поисками правды рынка. Не стоит забывать о факте принадлежности бизнес-телевидения к сфере шоу-бизнеса, а не к структуре рынков капитала. Не существует законов, обеспечивающих постоянный поток точной и своевременной телеинформации. Хороший пример – прямое включение Марии Бартиромо (Maria Bartiromo) из медиа-кабины в зале СМЕ. Рассказ Марии о ланче с Беном Бернанке в Нью-Йорке, во время которого председатель ФРС выдал несколько «ястребиных» комментариев об экономике, вызвал немедленное падение рынка. В данном случае телевидение было выше всех остальных средств массовой информации. В эпоху, когда благодаря телекамере каждый имеет право на свои 15 минут славы, предоставленная Марией Бартиромо информация оказалась прибыльной. Все слышавшие ее прямой эфир прекрасно поняли причину обвала цены.

Каждый раз, выявляя причины движения рынка, я вспоминаю требовавшего

всю правду Бинга. Годы спустя я понял, что этой недостающей половиной была информация. Грамотная инвестиция требует комбинации действий цены и информации. Скорость распространения информации требует все более быстрых решений. Раньше информация от ФРС и корпоративной Америки днями добиралась до рынка, сейчас это происходит за считанные секунды. Доносчики и рассерженные на руководство сотрудники с помощью интернета рассказывают всему миру, чем именно прогневила их компания.

Много инвестиционных решений было изменено в течение последних пары лет, в связи с взрывным ростом числа веб-блогов. Сегодня, если есть какие-либо вопросы по поводу деятельности практически любой компании, более чем вероятно, что есть веб-блог в сети Интернет, готовый к разоблачению проблемы и разъяснению вопросов.

Сила и власть информации яснее всего проглядывается в истории о трейдерах, осужденных за инсайдерскую торговлю. Эти безнравственные, алчные люди, хорошо понимали, какую огромную выгоду может принести владение ценной информацией. Инсайдерство существует с момента формирования рыночной структуры. Масса состояний были сколочены на рынке недвижимости, когда владеющие информацией инсайдеры покупали здания, чья реальная стоимость в десятки раз превышала уплаченные за них суммы. Сегодня инсайдерская торговля считается преступным деянием. Инсайдером считается любой, кто владеет эксклюзивной информацией, способной изменить стоимость товара или ценной бумаги. Такой человек не имеет права участия в сделках. Исключений не бывает. Поэтому на многих торговых площадках СМЕ действует запрет на совмещение функций трейдера и брокера. Исполняющий клиентские заказы брокер не имеет права торговать по собственному счету. Это было необходимое решение, единогласно утвержденное советом директоров СМЕ. Мы должны были показать инвестиционному миру действенность принципа саморегуляции.

В последние годы на бирже была проведена серьезная работа, целью которой было поддержание целостности рынка. В правила торговли вносились изменения с целью создания равных условий работы для всех участников рынка. Все это заложило крепкий фундамент, на котором стоит многомиллиардное предприятие CME.

Разнообразие способов получения информации, которая необходима трейдерам при принятии торговых решений, делает эту информацию товаром. Ее превращение в товар сильно затрудняет процесс отделения «мух от котлет». Счастливчики, владеющие надежным способом поиска иголки в стоге сена, торгуют без особых усилий, и результаты у них лучше. Обладание правильной информацией делает торговлю более легкой. Следует подчеркнуть важность технологий, которые позволяют находить нужную информацию. Никогда прежде миры технологии и информации не были еще столь близки друг другу. Скорость и надежность работы портативных компьютеров сильно облегчает процесс поиска и передачи информации любого типа. Может быть, когда-нибудь в будущем мы все будем похожи на того англичанина из самолета, которому нечего было декларировать и который владел информацией на многие миллионы долларов. Нет ничего невозможного!

Глава 11

Управление рисками

Управляя опасностью от внешнего воздействия и неопределенности

Известны две составляющие риска: опасность внешнего воздействия и неопределенность, неизвестность. Любой риск включает в себя два эти компонента. На рынках капитала гуляет два мифа: первый – будто финансовые институты и корпорации берут на себя риск, и второй – что весь риск приходится на долю крупных бизнес-структур с достаточно высокой капитализацией и прочным положением. Нет ничего более далекого от истины! Весь риск сползает вниз и ложится на плечи индивидуумов. Свидетельством тому являются события 1994-95 годов, до основания потрясшие инвестиционный мир.

Летом 94-го года площадка фьючерсов по индексу Nikkei на СМЕ стала вдруг чрезвычайно активной. Номинированный в долларах чикагский контракт отличался от номинированных в йенах контрактов, которые торговались на Osaka Securities Exchange (Осакская фондовая биржа, далее OSE. – Примеч. пер.) и на Singapore International Monetary Exchange (Сингапурская международная валютная биржа, далее SIMEX. – Примеч. пер.). Фьючерсная площадка на индекс Nikkei располагалась прямо за моим рабочим местом, поэтому все наши клиенты, работавшие с этим контрактом, проходили буквально через меня. Среди наших клиентов была одна лондонская фирма, заключавшая сделки для сингапурского отделения банка Бэрингз (Barings).