Секреты профессионалов трейдинга. Методы, используемые профессионалами для успешной игры на финансовых рынках
Шрифт:
Об удаче при инвестировании
Если расчет рисков и возможной прибыли есть все, чем занимаются трейдеры, остается ли в этом уравнении место для везения? Не раз слышал от трейдеров, что семи пядям во лбу они предпочли бы удачу. Говоря так, они имеют в виду, что профессионализм и острота ума ничего не значат при хроническом невезении. Известно, что трейдер может быть прав в своем анализе рынка, угадать направление движения цены, и все же спустить все деньги из-за неправильно выбранного момента входа в рынок, или, что еще хуже, из-за роковой ошибки. Честно признаюсь, что отношу себя к лагерю трейдеров, считающих везение необходимым условием при плавании в бурных водах океана капитала. Иногда мне удавалось выскочить из рынка по нулям или с мизерным убытком за считанные мгновения до начала
Не хотелось бы, чтобы у читателей создалось впечатление, будто можно решать вопрос выбора инвестиционного инструмента «методом тыка». Наверное, найдутся люди, которые скажут, что подобное имеет право на существование наряду с другими методами трейдинга. Тем не менее, всем трейдерам и инвесторам требуется толика удачи. Рискну предположить, что и за пределами индустрии финансов, быть может, во всех профессиях успех обусловлен комбинацией тяжелой работы и везения.
Насколько тесно удача переплетена с риском, лучше кого бы то ни было известно трейдерам. За исключением Стива Хелмса все трейдеры, о которых я рассказал в этой книге, – игроки. Из сказанного отнюдь не следует наличие связи между азартными играми и трейдингом, или что все трейдеры являются игроками, но вышеозначенный факт ведет к некоторым умозаключениям. Все великие трейдеры, с которыми мне посчастливилось встретиться, – Бинг Сунг, Деннис ДеКор, Дон Слайтер и некоторые другие – великие игроки. Всем им доводилось выигрывать большие деньги в казино и участвовать в карточных турнирах. У каждого есть своя специализация: Бинг играет в баккара, Деннис – в блэкджек, а Дон любит кости.
Проследить связь между двумя этими мирами нетрудно: великие игроки понимают риск и сильны в управлении деньгами. Дисциплина в трейдинге столь же необходима, как и в казино, где игрок должен знать, когда встать из-за стола. Все это сводится к одному общему знаменателю – к хорошему управлению деньгами.
Игроки знают, что казино всегда имеет математическое преимущество. Шансы заведения предпочтительнее. Несмотря на это, некоторым игрокам удается показывать стабильно хорошие результаты. Каким образом?
С навыками разумного управления капиталом люди не рождаются, но все стремящиеся к успеху на рынке должны овладеть ими. Суть инвестирования и трейдинга именно в том, чтобы суметь правильно распорядиться своими деньгами или средствами клиентов. Первый урок трейдинга – ограничение убытков. Почему же такое огромное количество трейдеров покидают рынок по причине огромных убытков? Дело в том, что трейдинг и управление деньгами (открытыми позициями) – совершенно разные вещи. Величайшие трейдеры вошли в историю, потому что заканчивали карьеру с положительным балансом по счетам. Никто не помнит трейдеров, которые смогли поначалу выиграть огромные суммы, а затем их спустили. Многие талантливые и умные трейдеры рано или поздно попадали в незавидное положение после череды убыточных сделок, но сумели сделать соответствующие выводы и придти к осознанию значимости разумного управления деньгами.
Типичная проблема, с которой сталкивается множество трейдеров, состоит в том, что после торговли большим количеством лотов психологически трудно перейти на более скромные суммы. Скажем, торгующий 10-контрактными лотами по индексу S amp;P 500 трейдер привыкает к тому, что стоимость одного полного пункта его позиции составляет 2500 долларов. Ему очень сложно вернуться назад и вновь начать торговать 1 лотом, пункт по которому стоит 250 долларов. Он думает не о том, что выиграл 250 долларов, а о том, что потерял 2250. Те, кто в состоянии ускользнуть из ловушки, которую рынок расставляет трейдерскому эго, обречены на долгую и плодотворную карьеру. Надо уметь сохранять равновесие между здравым денежным менеджментом и опасностью подпасть под воздействие эго и эмоций.
Разумное управление деньгами
Тема управления деньгами достойна целой книги, а не отдельной главы. Впрочем, то же самое справедливо и в отношении других затронутых здесь проблем. Есть масса эффективных и несложных для понимания способов управления деньгами. Впервые я узнал о том, что правильное размещение активов – никакое не заумное дело, когда Бинг объяснил мне методологию
Бинг часто повторял, что портфель следует регулировать, приводя его в соответствие с окружающим миром. От него я узнал о важности поддержания определенного контролируемого уровня риска и распределения инвестиций по различным группам финансовых продуктов. Он объяснил, в каких пропорциях надо делить портфель облигаций между муниципальными, корпоративными и государственными долговыми обязательствами, создавая при этом нужную временную протяженность доходности (duration of yield). Однако главное, чему Бинг научил меня, – это концептуализации управления деньгами.
Базовым принципом денежного менеджмента является мысль о том, что, чем больше я имею, тем больше могу потерять. И от этого никуда не деться. Следовательно, для выживания необходимо научиться управлению рисками, которым мы сами себя подвергаем. Нельзя забывать, что риск прячется под многими личинами. Некоторые опасности являются скрытыми, например, риск неожиданных геополитических осложнений. Другие риски управляемы в большей степени. При открытии фьючерсной позиции ничто не мешает вам сразу же выставить ограничивающий возможные убытки стоп-лосс ордер (stop-loss order). Справляться надо со всеми рисками, ибо все риски управляемы. Долгосрочные геополитические риски требуют соответствующего реагирования. Есть много способов работы с ними, и одной из самых действенных считается опционная стратегия, защищающая от потерь, но при этом совершенно не лимитирующая прибыль. Со скромными «нанорисками» трейдерам приходится сталкиваться ежедневно, эффективные противодействия существуют и против них.
Трейдер, подверженный риску, который связан с определенным сектором фондового рынка, может использовать остальные сегменты рынка для управления опасностью. К примеру, если трейдер имеет длинную позицию по фьючерсу на индекс Russell 2000, а фьючерс на индекс S amp;P MidCap 400 находится на историческом максимуме своего спреда с Russell 2000, то вместо закрытия покупки можно открыть спредовую позицию путем продажи MidCap. Из спреда можно выходить несколькими способами, поочередно избавляясь от его «ног», что позволяет трейдеру более гибко решать стоящую перед ним задачу.
Шесть сигм
В 90-е годы был разработан новый метод управления рисками. Его назвали шесть сигм (six sigma). Впервые я услышал этот термин от Джека Велча (Jack Welch), работающего в компании Дженерал Электрик (General Electric), а важность его осознал, когда Джим Макналти (Jim McNulty), бывший президент СМЕ, решил обсудить новую стратегию на заседании совета директоров. Биржа рассматривала вопрос перехода к европейской модели долевой ответственности членов клиринговой палаты (demutualization), реформа системы управления должна была сделать СМЕ более привлекательной для институциональных инвесторов. Целью Макналти было привить корпоративной культуре новую методологию. Сигма – термин из области статистики, означающий стандартное отклонение от средней плотности популяции. Стандартное отклонение указывает на вероятность отклонения следующего набора данных от общей средней суммы значений. Шесть сигм показывают вероятность уменьшения дисперсии (variance reduction). Достижение уровня шести сигм означает, что в ходе анализируемого процесса появляется только 3,4 дефекта на миллион возможных; другими словами, работа осуществляется почти безупречно. Технология и математика подсчитывают три стандартных отклонения в оба направления, о чем еще каких-нибудь пять лет назад и помыслить было невозможно. То, что было методологией обучения менеджмента в корпоративном мире, сегодня воодушевляет трейдеров во всех частях света. Риск-менеджмент достиг качественно нового уровня, разработав удобные и надежные способы контроля над рисками.