Система инвестиционных взаимоотношений в регионе на примере республики Татарстан

Чуб Борис

ТА - текущие активы фирмы;

СК - собственный капитал фирмы;

ВА - всего активов или валюта баланса;

факторы:

ПП = П / ВР - прибыльность продаж (показывает сколько рублей чистой прибыли получено с каждого рубля реализации);

Оа = ВР / ТА - оборачиваемость активов (показывает количество оборотов всего оборотного капитала за анализируемый период);

Км = ТА / СК - коэффициент маневренности в одной из своих модификаций (показывает долю собственного капитала в финансировании оборотного

капитала);

Коп = СК / ВА - коэффициент общей платежеспособности (показывает долю собственного капитала в имуществе фирмы).

Выбор именно этих факторов обусловлен двумя причинами:

во-первых, влияние данных факторов на рентабельность активов фирмы экономически очевидно;

во-вторых, получить значения показателей можно непосредственно по данным внешней финансовой отчетности.

Обозначим:

ПП - х1;

Оа - х2;

Км - х3;

Коп - х4;

тогда:

Y = х1 * х2 * х3 * х4 .

Немного видоизменив формулу, мы сможем выяснить степень влияния изменения других факторов на изменение рентабельности активов: ,

где

показатели:

РР - результат от реализации;

ЗПРП - затраты на производство реализованной продукции;

ТА - текущие активы фирмы;

ВА - всего активов или валюта баланса;

факторы:

Кип = П / РР - коэффициент использования прибыли (показывает какая часть дохода от реализации может быть пущена на выплату дивидендов и на пополнение фондов накопления);

Ррп = РР / ЗПРП - рентабельность реализованной продукции (показывает сумму дохода на каждый рубль, вложенный в производство реализованной продукции);

Оп = ЗПРП / ТА - количество оборотов текущих активов в процессе производства реализованной продукции;

Са = ТА / ВА - структура активов фирмы (показывает какаю часть активов фирмы составляют оборотные средства).

Обозначим:

Кип - х1;

Ррп - х2;

Оп - х3;

Са - х4;

тогда:

Y = х1 * х2 * х3 * х4 .

Помимо анализа рентабельности всех вложений фирмы можно провести анализ отдачи на каждый рубль собственных средств или анализ рентабельности собственного капитала.

Факторный анализ рентабельности собственного капитала

Факторный анализ рентабельности собственного капитала проводится на основе так называемой Dupont-формулы, устанавливающей взаимосвязь между рентабельностью собственного капитала и тремя основными финансовыми показателями корпорации: прибыльностью продаж, оборачиваемостью всех активов и финансовым рычагом в одной из его модификаций: ,

где

показатели:

П - чистая прибыль;

ВР - выручка от реализации продукции без НДС;

ВА - всего активов;

СК - собственный капитал;

факторы:

ПП = П / ВР - прибыльность продаж;

Оа = ВР / ВА - оборачиваемость всех активов;

ФР =

ВА / СК - коэффициент капитализации, показывающий структуру источников (пассивов).

Обозначим:

ПП - х1;

Оа - х2;

ФР - х3;

тогда:

Y = х1 * х2 * х3 .

Факторный анализ убытков корпорации

Прежде всего необходимо наиболее полно выяснить факторы, обеспечившие прибыль, и причины, приведшие к убыткам.

Убытки корпорации могут происходить из-за низкого объема производства продукции, относительно высоких производственных затрат, общехозяйственных и коммерческих расходов. Более скрупулезное исследование причин убытков требует применения тех или иных приемов факторного анализа (рис. 4.3).

Рис. 4.3. Графическая модель факторного анализа убытков

Факторный анализ убытков корпорации должен ответить на следующие вопросы, имеющие значение для разработки планов оздоровления:

* В какой мере убытки вызваны внешними (не зависящими от корпорации) или внутренними причинами?

* В какой мере внешние причины несостоятельности являются случайными, временными или, наоборот, постоянно действующими?

* В какой мере внутренние причины обусловлены неверными решениями коллектива или только руководства?

Внутренние причины должны быть увязаны с конкретными производственными и функциональными подразделениями корпорации, конкретными сферами управления управлением запасами или затратами, управлением финансами и т. д.

Особому анализу должна подвергнуться система учета внутри корпорации, экономические отношения между подразделениями. Например, сегодня нередки случаи, когда структурные подразделения корпорации не дают полной информации о выполненных работах и полученных доходах.

В конечном счете анализ внутренних причин несостоятельности должен выявить недостатки в системе принятия решений, действующей внутри корпорации.

Постоянно действующие внешние факторы должны быть разделены на факторы региональные, отраслевые, народнохозяйственные, а также на сферы управления - таможенные, налоговые, бюджетные, банковские с тем, чтобы руководство корпорации, ее акционеры и трудовой коллектив могли сформулировать свои предложения к местным и федеральным властям, отраслевым органам управления.

Анализ вероятности банкротства

Вероятность банкротства корпорации - это одна из оценочных характеристик текущего финансового состояния и оперативной обстановки в корпорации. Проводя анализ вероятности ежемесячно, руководство корпорации или функционирующих в ее рамках технологических цепочек может постоянно поддерживать вероятность на низком уровне. Поскольку вероятность зависит от ряда показателей, то для положительного результата необходимо следить не за каким-то одним, а за несколькими основными показателями одновременно.