Украинская катастрофа: от американской агрессии к мировой войне

Глазьев Сергей Юрьевич

Кроме того, в случае продолжения российскоукраинской конфронтации резко снизится (если вообще не остановится) украинский экспорт в Россию. 25% экспорта товаров и услуг Украины в 2012 г. приходилось на Российскую Федерацию. В абсолютном выражении это больше $20 млрд. в год.

Даже если взять консервативную оценку и «уполовинить» цифру украинского экспорта в Россию, то «дыра» в платежном балансе Украины составит $9-10 млрд. В противовес ЕС облегчает доступ украинских товаров на свои рынки (односторонний режим свободной торговли по части товарных позиций), в результате чего экспорт Украины в западном направлении возрастет на $500 млн. в год.

Ради этой символической суммы Украине предлагается пойти на добровольный

отказ от валютной выручки на многие миллиарды⁹².

Сальдо движения инвестиционных доходов

Внешний долг Украины будет возрастать, поскольку очевидно, что Украина не сможет обойтись в среднесрочной перспективе без внешнего финансирования, а, следовательно, будет возрастать и сумма, необходимая для его обслуживания. В тоже время снижение рейтингов Украины до преддефолтного уровня существенно повысит стоимость заимствований и обслуживания внешнего долга. Оба этих факта свидетельствуют об ухудшении позиции сальдо движения инвестиционных доходов^{93 94}.

Можно предположить, что в условиях предоставления следующих траншей по займам, в последующие годы сальдо инвестиционных доходов будет только увеличиваться (табл. 8).

Табл. 8. Прогноз сальдо движения инвестиционных доходов Украины в 2014-2017 гг. ($ млрд.)⁹⁵

2014

2015

2016

2017

Сальдо движения инвестиционных доходов

– 16

– 18,5

– 20

– 21,2

В связи с постоянным возрастанием внешнего долга Украины и одновременным снижением экономического рейтинга Украины, прогнозируется снижение показателей инвестиционных доходов. Прогнозируется, что только в 2014 г. Украина по данному показателю будет нести потери в размере $16 млрд., а в дальнейшем ситуация будет только ухудшаться.

Сальдо движения трудовых доходов и денежные трансферты физических лиц является единственной стабильно положительной статьей баланса с сальдо всего 5% ВВП⁹⁶. Речь идет о доходах украинских трудовых мигрантов за границей, переводимых на родину. Это важная статья, которая на протяжении многих лет помогала стабилизировать платежный баланс страны. Негативный показатель в бюджет Украины принесет и прогнозируемое уменьшение трудовой миграции населения в РФ на фоне ограничения перемещения граждан через государственную границу в связи с обострением отношений нынешней украинской власти с Россией. А с 1 января 2015 г., в связи с началом функционирования ЕАЭС, граждане Украины и других государств СНГ, не являющиеся его членами, смогут въехать в ЕАЭС только по заграничным паспортам, что сократит миграционный поток украинцев в РФ приблизительно на треть.

При этом трансферты в баланс Украины от трудовых мигрантов составляли около 5% ВВП, из них до 70% приходилось на РФ. Поступления шли, как в рублях РФ, так и резервных валютах (доллары, евро). В условиях дальнейшей кон-

фронтации с Россией, данный показатель будет уменьшаться.

Прогнозируется, что уже в 2015 г. бюджет Украины не дополучит по данной статье порядка $1 млрд., а в дальнейшем прогнозируются еще большие суммы потерь по данной статье. При этом нет оснований предполагать, что после заключения экономической ассоциации с ЕС и, как ожидают на Украине, но это не является достоверным фактом, отмены виз со странами ЕС, будет увеличиваться поток трудовых мигрантов в страны данной интеграции.

Сальдо движения капитала

После

событий февраля-июня платежный баланс Украины ухудшился даже по сравнению с катастрофическим положением конца 2013 г.

Отток валюты из страны в виде процентов по кредитам, займам, ссудам, а также в виде дивидендов, роялти и других видов доходов от иностранных инвестиций неизбежно возрастет. Данная статья стабильно отрицательная для платежного баланса Украины, поскольку внешний долг Украины требует обслуживания, а также часть доходов от инвестиций реинвестируется не напрямую, а через компании, зарегистрированные за рубежом. Так в 2013 г. баланс по этой статье был около $10 млрд.⁹⁷

Проанализируем способность украинского государства обслуживать суверенный долг в иностранной валюте. Государственный долг составляет сегодня $61,1 млрд. (вместе с государственными гарантиями $73,2 млрд.)⁹⁵. Лишь $27,8 млрд. является внешним долгом, но надо иметь в виду, что часть внутреннего долга также номинирована в иностранной валюте. Суммарно в валюте номинировано около 60% госдолга, т.е. около $36 млрд. Только на обслуживание текущего государственного долга, номинированного в валюте, согласно статистике Минфина понадобится около $2 млрд.⁹⁶

В начале года Украина размещала еврооблигации по ставке 7,5% годовых, позднее ставка и кривая доходности лежала в диапазоне 8,5-15% годовых⁹⁷. В свете снижения кредитных рейтингов в начале 2014 г. до преддефолтного уровня цена заимствований растет и уже стала фактически запретительной для новых заимствований. Как видно из рис. 18, суммарные потребности государства в финансировании составят от $20 млрд.

Часть этой суммы будет обслуживаться в 2014 г. При ставке около 12%, по оценкам ЦИИ ЕАБР, платежи составят около $1 млрд.

Но надо иметь в виду, что государственный внешний долг — лишь верхушка айсберга. Общая сумма внешнего долга Украины составила на начало 2014 г. $142,5 млрд.⁹⁸ Чтобы обслуживать такой долг, исходя из ставки около 8%^{99 100}, необходима валюта на сумму $12 млрд. в расчете на год, добавим $1 млрд., необходимый для обслуживания государственных займов в 2014 г., получим сумму $13 млрд. Ожидаемо, что иностранные инвесторы в условиях нынешней нестабильности на Украине откажутся от практики реинвестирования доходов в экономику страны (или присоединения процентов к сумме основного долга) и будут стремиться вывести все инвестиционные доходы за пределы страны, что увеличит сальдо движения инвестиционных доходов до $16 млрд.

Рис. 18.

Потребности государственного сектора в финансировании в 2014 г.

¹⁰³

До недавнего времени удавалось закрывать «дыры» в платежном балансе и бюджете за счет привлечения иностранного капитала. Это были в основном «короткие» деньги, с помощью которых отчасти закрывался дефицит торговых операций, и совершались очередные процентные платежи. Сегодня, несмотря на политическую поддержку Западом украинского правительства, иностранные инвесторы не будут рисковать в условиях полной неопределенности. Рейтинговые агентства оценивают ситуацию, как преддефолтную. Более того, иностранные инвесторы уже сейчас хотят как можно оперативнее вывести из страны не только причитающиеся им доходы, но и сами активы. К ним может присоединиться и украинский олигархат. Заинтересованы в выводе капиталов и российские инвесторы, на которых приходится около 40% ПИИ в страну¹⁰⁴.