Заметки в инвестировании, 2-е издание, переработанное и дополненное
Шрифт:
удивительно, такая позиция подсознательно часто прививается и средствами массовой информации в виде многочисленных сериалов и художественных фильмов, где одинокий герой в условиях отсутствия нормальной работы системы правосудия (а это хорошо понятно и знакомо зрителям) начинает вершить это самое правосудие самостоятельно и особо не оглядываясь на принципы законности. Такое положение вещей может привести к катастрофическим последствиям. Это ярко демонстрирует пример Украины («мусорная люстрация» чего только стоит). В результате порядка и законности станет еще меньше. То есть получается обратная ситуация:
Какие-нибудь юристы возразят, что мы сгущаем краски и что все решения выносятся в соответствии с юридическими нормами. Но лучшим доказательством отсутствия веры в справедливость являются последствия в деловой жизни страны: огромный отток капитала, а капитализация всего российского рынка акций в 2 раза меньше стоимости одной компании «Apple». Внутренний класс инвесторов, который должен быть основным, базовым для страны, просто отсутствует. Наши граждане не верят своей стране и в первую очередь системе правосудия! При первых же признаках кризиса они своими действиями демонстрируют настоящее отношение (истинный «патриотизм») – бегут и покупают доллары США, а не ценные бумаги нашей страны: акции и облигации российских компаний. Получается, своими действиями государство последовательно делает из собственных граждан «пятую колонну» огромного масштаба.
Российскому правосудию не следует путать причину со следствием: не люди живут для законов, а законы существуют для людей. Именно законы вторичны, именно они и их исполнение должны обеспечивать комфортную жизнь ВСЕХ
без исключения граждан! И именно по уровню жизни рядовых жителей и нужно судить о качестве как самих законов, так и работы органов, обеспечивающих их исполнение.
Складывающаяся же на данный момент в России система правосудия – угроза национальной безопасности, мина замедленного действия под основы стабильного функционирования государства, риск развала и появления анархии.
Выводы
• На данный момент система правосудия двигается по деградирующему контуру. Отсутствуют единая практика толкования законов и реализации на практике их положений. Смысл заменяется формой. У граждан отсутствуют чувство справедливости и ощущение нахождения в рамках правового государства.
• Такая система правосудия содержит в себе угрозу национальной безопасности.
• Необходима реформа судебной системы. Представители судебной власти должны избираться гражданами. Только при наличии такой обратной связи возможно совершенствование системы правосудия и построение правового государства.
В рамках курса «Аспирантура» следующим читайте материал 7.1. Такой понятный и загадочный Р/Е
Глава 6.
Людям, которые впервые сталкиваются с акциями, может показаться, что влияние на их стоимость оказывают самые разные, не связанные между собой факторы. Все это создает ощущение сложности и непонятности. Масла в огонь подливают любители «технического анализа». Существует неподтвержденная гипотеза о том, что технический анализ позволяет предсказывать будущее поведение цен акций на основе прошлых данных. Мы хотим помочь Вам понять, какие простые фундаментальные причины оказывают влияние на стоимость акций, и предложить определенную систему, позволяющую «разложить все по полочкам» и ориентироваться в потоке новостей.
Начнем «от печки». Цель любого бизнеса – прибыль. А акции – это просто способ участия или владения бизнесом. Бизнесмены не альтруисты, а очень прагматичные люди. Поэтому первый самый главный фактор стоимости акций – это прибыль, которую зарабатывает компания.
Вот первый ключ к пониманию. Любая новость глобального характера может рассматриваться с точки зрения ее влияния на прибыль компаний. Если она позитивно влияет на прибыль компаний, то это будет создавать предпосылки для роста рынка. Если новость носит отраслевой характер, например, повысились цены на удобрения, то это окажет положительное влияние на цены акций компаний, производящих удобрения. Если новость касается конкретной компании, например, удалось заключить крупный контракт, то очевидно, что это будет касаться только стоимости акций этой компании.
Но прибыль – это не единственный показатель, от которого зависит цена акций. Представьте две компании одной отрасли, зарабатывающие примерно одинаковую прибыль. Но акции первой компании активно торгуются на бирже, компания придерживается высоких стандартов корпоративного управления (КУ) – соблюдает права акционеров. А вторая, наоборот, неоднократно их нарушала, и ее акции трудно купить и еще труднее продать. Вопрос: акции какой компании охотнее купят инвесторы? Ответ очевиден – конечно, первой.
Есть такой удобный показатель P/E. P – это Price, то есть цена акции (а точнее суммарная стоимость всех акций компании — капитализация), а E – это Earnings, то есть прибыль компании. Смысл этого показателя очень прост – сколько годовых прибылей стоит акция или, другими словами, за какое количество лет окупятся вложения в акцию.
Вернемся к примеру с двумя компаниями. Мы договорились что E (прибыль) у них одинаковая. Но акции первой компании инвесторы будут покупать более охотно, а вторую будут избегать. Это приведет к росту цен на акции первой компании и снижению цен на акции второй. Как следствие изменятся и показатели P/E этих компаний. Допустим, P/E первой будет 10, а P/E второй – 5.
На первый взгляд, по показателю P/E вторая компания более интересна –
вложения в ее акции окупятся за 5 лет, а вложения в первую только за 10. Но на этот факт можно взглянуть по-другому. Инвесторы настолько лояльно относятся к первой компании, что готовы вкладывать в нее деньги с доходностью 10% в год и настолько избегают второй, что их не привлекает доходность в 20% в год, так как из-за рисков этой доходности может и не быть. Уместна аналогия с банками – большинство вкладчиков выбирают банк не по размеру обещанного процента, а по надежности.
Таким образом, мы нашли второй ключевой фактор, от которого зависит цена акций. Это минимальная доходность, которую хотят получить инвесторы, вкладывая деньги в акции, или по-научному – «ставка дисконтирования». Влияние этих двух факторов можно выразить простой формулой.
Если эта доходность слишком низкая, например, ниже банковского депозита, то это значит, что акция стоит слишком дорого, и инвестору проще, не принимая рисков акций, вложить деньги в банк.