Заметки в инвестировании, 3-е издание
Шрифт:
В ежеквартальной отчетности мы приводим отчеты MARQ на трех временных интервалах:
• квартал;
• 1 год;
• 3 года.
Пример. Отчет MARQ по фонду акций по итогам 2 квартала 2017 года на годовом интервале.
На графике представлены столбики отчета MARQ на годовом интервале. Методика построения каждого столбика следующая:
• На конец отчетного периода (указанного в заголовке диаграммы) оценивается стоимость гипотетического портфеля (с учетом выплаченных дивидендов),
• Количество гипотетических портфелей в отчетном периоде равняется количеству дней, в которые осуществлялись операции с активами (номера на диаграмме приведены в хронологическом порядке).
• Высота столбика обозначает относительную разницу между стоимостью гипотетического портфеля и фактической стоимостью портфеля на начало периода.
• Высота последнего столбика соответствует фактическому результату портфеля.
• Результаты изменения стоимости эталонных портфелей приведены в правой части диаграммы (зеленые и голубой столбики).
То, насколько правильным было решение управляющего продать в отчетном периоде один актив и купить вместо него другой, можно понять, сравнивая между собой высоту соседних столбиков. Общий наклон линии, проведенной по вершинам столбиков, характеризует то, насколько эффективными в итоге оказались действия управляющей компании.
По каждому интервалу приводятся комментарии, поясняющие представленные диаграммы, и причины той или иной динамики столбиков.
Выводы
• MARQ – это универсальная система оценки качества любой системы управления капиталом, которая может дать представление о целесообразности действий управляющего.
• Эффективность активной стратегии управления подтверждается положительной динамикой столбиков на графиках и превышением результата портфеля над результатами индекса и бенчмарка.
13.10. Отчет «Пьедестал рынка»
Данный отчет показывает информацию о том, инвестиции в какую отрасль оказались наиболее или наименее результативными, а также какой вклад каждая отрасль вносит в общий результат рынка.
На графике представлено изменение капитализации рынка акций в разрезе отраслей (расчитанное по free-float акций, входящих в индекс ММВБ и индекс акций второго эшелона Московской Биржи). При этом высота столбцов показывает средневзвешенный результат изменения капитализации компаний отрасли, а ширина столбцов говорит о доле этой отрасли в общей капитализации рынка акций.
В
На базе отраслевой структуры рынка рассчитывается вклад отраслей в общий результат рынка акций.
Вклад отраслей в результат рынка акций
Отрасль
Среднеарифметический результат
Средневзвешенный результат
Доля в общей капитализации на начало периода
Вклад отрасли в результат рынка
2 квартал 2017
За год
2 квартал 2017
За год
2 квартал 2017
Год
2 квартал 2017
За год
Черная металлургия
– 0,66%
90,44%
1,32%
48,59%
3,8%
2,8%
0,05%
1,34%
Потребительский сектор
9,25%
4,41%
0,93%
7,06%
6,5%
6,1%
0,06%
0,43%
Машиностроение
3,01%
41,08%
0,50%
23,60%
0,3%
0,2%
0,00%
0,06%
Транспорт
7,39%
82,36%
– 0,18%
17,89%
3,9%
3,6%
– 0,01%
0,65%
Строительство, недвижимость
– 0,85%
17,01%
– 1,69%
14,31%
0,5%
1,0%
– 0,01%
0,14%
Финансовый сектор
0,07%
13,09%
– 3,32%
10,73%
21,4%
21,4%
– 0,71%
2,30%
Цветная металлургия
– 7,39%
10,84%
– 4,65%
9,47%
7,9%
6,8%
– 0,37%
0,65%
Добыча, переработка нефти и газа
– 2,32%
4,38%
– 4,78%
0,12%
45,2%
48,4%
– 2,16%
0,06%
Отрасль
Среднеарифметический результат
Средневзвешенный результат
Доля в общей капитализации на начало периода
Вклад отрасли в результат рынка
2 квартал 2017
За год
2 квартал 2017
За год
2 квартал 2017
Год
2 квартал 2017
За год
Энергетика
– 1,24%
53,63%
– 5,20%
37,38%
4,1%
2,8%
– 0,21%
1,06%
Производство минеральных удобрений
– 9,67%
– 15,21%
– 6,89%
– 16,08%
1,3%
1,6%
– 0,09%
– 0,26%
Связь, телекоммуникации
2,42%
12,68%
– 12,20%
0,34%
4,2%
4,4%
– 0,51%
0,02%
Прочие
– 9,05%
– 7,02%
– 45,25%
– 35,11%
0,8%
0,8%
– 0,37%
– 0,29%
Итоговый результат рынка
– 4,33%
6,13%
Выводы
• Пьедестал рынка позволяет продемонстрировать результативность инвестиций в ту или иную отрасль в целом за отчетный период.