Финансы как творчество: хроника финансовых реформ в Казахстане
Шрифт:
В 2007 году в листинге «А» Казахстанской фондовой биржи находилось 14 компаний и банков. Кроме того, резко пошел вверх рынок корпоративных облигаций: в 2007 году их в обращении находилось приблизительно на 600 млн долларов. Это составляло около 2,5 % от объема ВВП 2007 года, что совсем неплохо, – по этому показателю мы занимаем первое место на постсоветском пространстве.
В целом на примерно десятилетнем отрезке пенсионная реформа, проведенная в РК, уже продемонстрировала вполне бодрые результаты. В опубликованном в ноябре 2004 года отчете «Priorities For Financial Sector Reform: Selected Issues And Options» Всемирный банк прогнозировал рост пенсионных фондов Казахстана (на среднесрочную перспективу)
По большому счету, сейчас отношение объема пенсионных накоплений к ВВП в Казахстане уже больше, чем в Испании и Франции. Хотя, конечно, это в определенной степени условно. Реально в западных странах гораздо больше значения имеют не накопления негосударственной пенсионной системы, а ресурсы солидарной системы. Поскольку именно из солидарной системы граждане этих государств пока получают существенно больше, чем наши граждане из обоих источников, вместе взятых. Но тем не менее возможен вывод: если совершать реформы правильно, то по каким-то параметрам можно обогнать и развитые страны.
Для справки. По состоянию на 1 января 2006 года в республике (по данным Агентства финансового надзора, АФН) функционировало 14 накопительных пенсионных фондов, инвестиционное управление пенсионными активами осуществляли 11 организаций (3 накопительных пенсионных фонда имели лицензию на самостоятельное управление). Количество индивидуальных пенсионных счетов на ту же дату составляло 7 613 369 единиц. Пенсионные накопления вкладчиков составили 648,6 млрд тенге. Доля «чистого» инвестиционного дохода в общей сумме пенсионных накоплений вкладчиков – 23,91 %. Вместе с тем средневзвешенный коэффициент номинального дохода пенсионных активов накопительных пенсионных фондов за период с июня 2003 года по июнь 2006 года составил 18,92 %. При этом накопленный уровень инфляции за указанный период составил 22,62 %.
Как я уже сказал, вначале все три реформы – пенсионная, рынка ценных бумаг и банковской системы – мыслились нами как взаимосвязанные. Реально банковская началась не намного раньше пенсионной. Поэтому у комплекса финансовых реформ получилось как бы два движителя: и банковский сектор, и пенсионный. Два драйвера вместо одного – это лучше. Однако можно ли считать, что пенсионная реформа реально стала центром комплекса структурных финансовых преобразований, как мы вначале собирались сделать?
Ход реформ все-таки не был равномерным. Банки получили выигрыш во времени. Не случайно поэтому, что пенсионные фонды у нас были учреждены опять же банками. Из пяти крупнейших пенсионных фондов в Казахстане банкам принадлежат четыре. В отличие от тех же Польши или Венгрии, где большинство крупных пенсионных фондов управляются страховыми компаниями. Страховая реформа началась в Казахстане еще позже, только в конце 2000 года, поэтому имеет место определенное запаздывание этого сегмента. Таким образом, опережающее развитие банковского сектора очевидно. И на нынешнем этапе неравномерность сказывается на общем результате.
О периоде работы над пенсионной реформой у меня остались самые хорошие воспоминания. Чтобы не нагружать водителей, почти все мы имели личные машины. Но один дежурный шофер все-таки оставался. И когда мы – Жандосов, Дамитов, я – часов в одиннадцать
А реформа рынка ценных бумаг началась вскоре после проведения пенсионной реформы, в 97-м году.
ПРИЛОЖЕНИЕ К ГЛАВЕ 8
Из статьи А. Лившица «России пора догонять Казахстан… экономически» [7]
Порой выступаю на разных форумах. И других слушаю. Куда бы ни приехал – везде хвалят Казахстан. Дескать, обогнал Россию. Лет на пять.
Сосед действительно впереди. Экономика растет гораздо быстрее. Ежегодный привес – 10 %. А вот цены поднимаются медленнее. Казахи недовольны инфляцией. Считают слишком высокой. Но даже она в два раза ниже нашей.
Россия вышла на старт реальной реформы ЖКХ. Собирается его акционировать. Развести там конкуренцию. Повсеместно перейти на стопроцентную оплату услуг. Ищет деньги на компенсации малоимущим. Путь неблизкий и тернистый. Казахстан? Приближается к финишу. И, похоже, уже отмучился.
Пенсионная реформа. Наша задвинута в угол. До лучших времен. Когда финансами разживемся. О накопительной системе ничего не слышно. Деньгами пенсионеров распоряжаются госбанки.
Казахи тоже молчат. Но по другой причине: говорить не о чем. Накопительная система работает около семи лет. Ресурсы отданы частным компаниям. До 50 % разрешено вкладывать в бумаги местных эмитентов. Деньги, понятно, длинные. Подогревают фондовый рынок. Утоляют аппетиты инвесторов. Потому и рост такой симпатичный.
Российский ЦБ наконец-то усилил надзор. Смелее отбирает лицензии. Переводит банки на Международные стандарты финансовой отчетности. Процесс идет. Хотя и со скрипом.
Нацбанк Казахстана сделал все это пять лет назад. С максимальной жесткостью. До прополки было более двухсот банков. Выжил лишь каждый шестой. Остальные канули в небытие.
Зато Астана обрела современные кредитные учреждения. Половина – с иностранным участием. Настолько окрепли, что отправились в Россию. На заработки. Прицениваются к финансовым активам. Собираются покупать. Есть и система страхования вкладов. Действует с 1999 года. Наша пока только отстраивается…
Далек от идеализации соседа. Проблем у него достаточно. Страны разные. Но разрыв все же заметен. И он не сокращается. А ведь имеем популярного президента. Вертикаль власти. Сноровистый парламент. Исполнительное правительство. Кипу реформаторских программ. Да и бизнес на порядок мощнее. Чего, спрашивается, не хватает?
Мы хотели подобраться к Португалии. Затея привлекательная. Но сперва хорошо бы дотянуться до Казахстана. Причем не мешкая. Пока не обставила Украина. И все остальные.
Сейчас много говорят о будущем СНГ. Лидерстве России. Что, мол, должна вести за собой. Силой собственного примера… Кого хотим учить? А главное – чему?
9. ПРОГРАММА «ГОЛУБЫЕ ФИШКИ»
Итак, реформа рынка ценных бумаг.
В ноябре 1996 года подготовка к переходу на новую пенсионную систему шла уже полным ходом. В это время меня пригласил к себе президент. И сказал:
– Григорий, ты в октябре приходил с идеей пенсионной реформы. Мы идею поддержали. Но значительная часть пенсионной реформы завязана, как ты сам хорошо знаешь, на фондовый рынок. А в каком он у нас сейчас состоянии, ты опять же осведомлен. Так вот, появилась идея назначить тебя председателем Комиссии по рынку ценных бумаг. Ты предложил меры по состыковке фондового рынка с пенсионной реформой, так что совершенно логично, чтоб ты же их и осуществлял. Дискуссию на этом можешь считать оконченной.