Газета Завтра 409 (40 2001)
Шрифт:
Не менее интересны и другие разделы данного труда. В нем в частности, есть глава "Латинская Америка — уроки для России", в которой ее авторы С.Батчиков — председатель правления Российского торгово-финансового союза и С.Заворотный — бывший корреспондент "Комсомолки" в Латинской Америке, а ныне — зам. главного редактора газеты "Трибуна" подробно рассказывает о провальной системе "валютного управления" в Латинской Америке (т.н. currency board), которую одно время нам пытались навязать наши реформаторы вкупе с МВФ, после того, как их предыдущие акции завели экономику России в тупик. Есть замечательная глава А.Н.Анисимова — ведущего научного сотрудника Центрального экономико-математического института РАН — о финансовой стратегии Китая. В ней подробно
Одним словом, рецензируемая работа может быть полезным чтением для всех, кто интересуется нынешним состоянием мировых финансов и проблемами глобализации. Во всяком случае, она подводит читателя к пониманию фундаментальных процессов, разворачивающихся в современном мире, и грядущего "заката" доллара и США.
Книгу "Распад долларовой системы" жители России могут получить по почте наложенным платежом, отправив заявку по адресу: 117261, Москва, а/я 388.
Цена с учетом почтовых расходов — 60 рублей. На адрес "До востребования" книги не высылаются.
[guestbook _new_gstb]
2 u="u605.54.spylog.com";d=document;nv=navigator;na=nv.appName;p=0;j="N"; d.cookie="b=b";c=0;bv=Math.round(parseFloat(nv.appVersion)*100); if (d.cookie) c=1;n=(na.substring(0,2)=="Mi")?0:1;rn=Math.random; z="p="+p+"&rn="+rn+"[?]if (self!=top) {fr=1;} else {fr=0;} sl="1.0"; pl="";sl="1.1";j = (navigator.javaEnabled?"Y":"N"); sl="1.2";s=screen;px=(n==0)?s.colorDepth:s.pixelDepth; z+="&wh="+s.width+'x'+s.height+"[?] sl="1.3" y="";y+=" "; y+="
"; y+=" 24 "; d.write(y); if(!n) { d.write(" "+"!--"); } //--
[cmsInclude /cms/Template/8e51w63o]
Андрей Кобяков: “СЛЕДИТЕ ЗА ИЕНОЙ И ЕВРО...” (Известный экономист отвечает на вопросы корреспондента “ЗАВТРА”)
“ЗАВТРА”. Андрей Борисович, у вас — репутация одного из лучших в нашей стране знатоков американской экономики, особенно ее фондовых рынков. И, надеюсь, в этом качестве вы сумеете точно и доступно изложить нашим читателям суть происходящих там после 11 сентября событий. Можно ли говорить, например, о том, что атака на башни Всемирного Торгового Центра полностью изменила ситуацию и настроения субъектов американской экономики?
Андрей КОБЯКОВ. Знаете, сами американцы говорят, что это был excuse, то есть повод для расставания с иллюзиями. Тенденции американского
Перед этим с 1992 года Федеральная Резервная Система (ФРС) активно накачивала американскую экономику долларами. В среднем рост денежной массы составлял около 10% ежегодно, рост ВВП — не выше 4,7%, и при этом практически отсутствовала инфляция. Этот магический треугольник и являлся каркасом “нового экономического чуда”. Куда же сбрасывались долларовые “излишки”? Считалось, что на фондовый рынок, и прежде всего — в сектор “высоких технологий”, положение на котором отражает индекс NASDAQ. До 2000 года его рост шел почти по экспоненте. За один только 1999 год, например, он вырос почти в 2,5 раза, подпрыгнув с уровня 2100-2200 пунктов до 5000, а общий объем капитализации здесь составил фантастическую цифру — порядка 10 триллионов долларов.
В апреле 2000 года произошло падение индекса NASDAQ на 30-40%. Известный финансист Джордж Сорос после этого падения потерял три четверти своих активов, около 18 миллиардов долларов — впервые за 30 с лишним лет работы. Именно тогда он произнес ставшие уже сакраментальными слова: “Музыка кончилась, а они все танцуют”, имея в виду оставшихся участников рынка. Главный управляющий Сороса, Стенли Дракенмиллер, вообще сломался и вышел из игры.
Но это в целом было тогда воспринято как необходимая и здоровая коррекция сверхперегретого рынка “высокотехнологичных” акций. На максимуме индекса NASDAQ показатель цена/чистая прибыль в расчете на акцию составлял здесь в среднем около 200, для индекса NASDAQ-100 (крупнейшие фирмы) — приблизительно 400, а для акций фирмы Yachoo! — 1200. То есть в переводе на обычный язык, вложения в эти акции должны были окупиться, если ничего не случится, соответственно через 200, 400 и 1200 лет! Ясно, что никто из инвесторов таких дивидендов для себя и потомков не ждал, а вкладывал деньги в надежде на дальнейший рост стоимости этих акций и — лишь отчасти — на повышение прибыльности “виртуального” сектора экономики.
Впрочем, сходная картина наблюдалась и на менее экзотичных рынках. Если средний показатель цена/прибыль для акций 500 крупнейших корпораций США за последние 30-40 лет был равен в среднем 15, то к началу 2000 года он составлял 36, к началу 2001 — 30, и даже сейчас, судя по косвенным данным, колеблется в пределах 22-24. Но здесь все дело в том, что прибыли падают быстрее стоимости акций. Поэтому я и утверждаю, что перелом ситуации, завершение бурного роста без того переоцененных акций, случился в I квартале прошлого года. Впрочем, уже к лету ситуация практически вышла на прежние показатели, и сторонники оптимистических сценариев торжествовали — точно так же, как торжествовали они после первого “черного вторника” 1929 года.
Я специально смотрел прессу того времени. Показатели инфляции были низкими, прогнозы — прекрасными, и вовсю пропагандировалась парадигма новой безкризисной экономики. “Акции просто не могут падать”,— заявляли ведущие специалисты. Так что внешнее совпадение можно считать абсолютным.
Именно в период внешнего затишья, летом 2000 года, появились первые симптомы структурных трудностей американской экономики. В июле индекс PMI (индекс произведстенной активности) упал ниже уровня 50 единиц. Это очень показательный индекс, характеризующий будущую активность реального сектора экономики. И его падение комментировалось специалистами не просто в тревожных тонах — речь пошла о макроэкономических проблемах, о том, что импульс, заданный мировой экономике внедрением новых информационных и телекоммуникационных технологий, исчерпан, что впереди — затяжной и болезненный спад.