Инвестиционные проекты: от моделирования до реализации
Шрифт:
С помощью ДДС со статьями, расположенными по видам деятельности компании, строится свободный (чистый) денежный поток, который позволяет оценить стоимость компании.
Таблица 5. Основные статьи плана движения денежных средств (расположенные по направлению движения денег). Источник – www.finmodel.ru
Структура упрощенного ДДС может быть следующей:
1. Поступления:
– от сбыта
– от других видов деятельности
– от реализации активов
– доходы по банковским вкладам
– сумма инвестиций (займа).
2. Платежи (выплаты):
– прямые производственные издержки (кроме амортизации);
– затраты на заработную плату;
– выплаты на другие виды деятельности;
– общие издержки;
– налоги;
– затраты на приобретение активов;
– другие некапитализируемые издержки подготовительного периода;
– выплаты процентов по займам;
– банковские вклады.
Выбор периодов расчета зависит от специфики проекта. Обычно при построении ДДС для инвестиционного проекта первый год рассчитывается по месяцам, второй – по кварталам, а начиная с третьего года период расчетов принимается годовой.
Каждая статья ДДС имеет свои особенности в построении.
Таблица 6. Пример ДДС
Разница между притоком и оттоком денежных средств в каждом периоде называется чистым потоком денег (net cash flow). Нарастающий чистый денежный поток итоговым значением дает показатель NV.
Рисунок 4. Чистый денежный поток проекта графически (пример)
2.2.2. План прибылей и убытков
В прогноз прибылей и убытков (финансовых результатов, доходов и расходов), или план прибылей и убытков, или план доходов и расходов, или ПиУ, или profit&loses, включаются:
– выручка (доходы) от продажи,
– издержки (затраты, расходы),
– налоговые и другие отчисления.
На основе этих показателей рассчитывается прибыль, остающаяся в распоряжении компании/проекта. По данным ПиУ можно установить, приносит ли деятельность компании прибыль. Конечная задача данного документа – показать, как будет изменяться и формироваться прибыль.
Необходимо иметь ввиду, что финансовый результат (прибыль или убыток) – это всего лишь оценка результата деятельности компании, который во многом зависит от применяемых правил распределения затрат и правил признания выручки. Если бы все доходы и расходы компании/проекта возникали бы одномоментно с их фактической оплатой, а амортизируемого имущества и движения по займам бы не было, то ПиУ совпал бы с ДДС.
Если подготовить ПиУ в разрезе отдельных продуктов, то можно сравнить различные продукты по прибыльности, чтобы определить целесообразность их дальнейшего производства.
Таблица 7. Основные
Рисунок 5. Прибыли и убытки проекта графически (пример)
2.2.3. Балансовый план
Балансовый план (прогноз) фиксирует сильные и слабые стороны компании с точки зрения финансов на данный момент. Любой отдельно взятый элемент баланса сам по себе значит немного, но когда все элементы рассматриваются в соотношении друг с другом, это позволяет судить о финансовом положении компании/проекта.
В проектировках балансов на дальнейший период должен учитываться исходный баланс, а также особенности развития компании и результаты ее финансовой деятельности.
Таблица 8. Основные разделы и статьи баланса. Источник – www.finmodel.ru
2.2.4. Взаимосвязи основных элементов финансовой модели проекта
Три основных элемента финансовой модели проекта взаимоувязаны. Важно, чтобы они «сходились» между собой. Часто некоторые недостающие данные в одном документе можно взять из других документов «тройки».
Рисунок 6. Взаимосвязи основных элементов финансовой модели проекта. Источник – www.finmodel.ru
2.3. Моделирование изменения стоимости денег во времени
С течением времени деньги меняют свою стоимость. Общая тенденция такова, что стоимость денег снижается. Единица денег сейчас стоит больше, чем будет стоить в будущем.
Существуют 2 основных причины изменения (снижения) стоимости денег во времени:
1. Инфляция.
2. Инвестиционные процессы.
2.3.1. Инфляция
Изменение уровня цен (обычно рост – инфляция, если падение – дефляция) происходит в связи с изменением покупательной способности денег. Вследствие инфляции товар в будущем номинально имеет большую стоимость, чем сейчас. Но реальная стоимость товара остается прежней – товар и потребность в нем остаются такими же, какими и были.
Деньги имеют свою покупательную способность. Покупательная способность означает, сколько реального товара можно купить на определенную денежную единицу. Покупательной способностью измеряется реальная стоимость денег. Однако, покупательная способность денег со временем изменяется с некоторой скоростью.
Обратная сторона покупательной способности денежной единицы – цена товара. Каждый товар имеет свою цену, выраженную в определенной денежной единице. Цена на товар не является постоянной, она может изменяться вследствие некоторых причин, например, повышения суммы затрат, увеличения спроса на товар и т. д.