Искусный инвестор. Управляйте своими инвестициями профессионально
Шрифт:
Фильтры-критерии отбора для британского портфеля роста
Высокий (> 20) коэффициент цена/прибыль.
Высокий (> 4) коэффициент цена/балансовая стоимость.
Высокий (> 15 % в год) трехлетний рост прибыли на акцию (EPS).
Низкая (< 2 %) доходность.
Положительная (> 0 %) динамика курса в этом месяце.
В таблице 6.1 приведены результаты скрининга (по этим критериям) с помощью инструментария REFS Online (www.companyrefs.com) и их базы данных по акциям, обращающимся на
Акции, отобранные в результате скрининга
Скрининг, результаты которого представлены в таблице 6.1, оказался очень полезным и позволил отобрать не так много компаний. Еще более сократило их количество быстрое поглощение Tempus Group.
Aggreko – это международная компания, специализирующаяся на мобильном энергоснабжении, регулировании температуры и подаче безмасляного сжатого воздуха.
• За: незначительная зависимость от секторов, темп роста которых падает. Рост в производстве пищевых продуктов, развлекательной индустрии и нефтяной промышленности. Хорошие продажи в первой половине года: контракты Зимней олимпиады 2002 г., а также в Китае и Индии. Сильный доллар (больше 50 % продаж в долларах). Преимущества реорганизации. В перспективе большой рынок в Европе.
• Против: главный исполнительный директор Крис Мастерс нравится в Сити далеко не всем. Прибыль от продаж невысока. Такие конкуренты, как GE, решили, что пока не будут соперничать с дизельными генераторами Aggreko.
AstraZeneca, фармацевтический гигант, 40 % продаж которого приходится на желудочно-кишечные лекарства, старается расширить ассортимент своей продукции. Главное лекарство, «лозек», заменяется «нексиумом». Важное значение имеет также производство сердечно-сосудистых лекарств, на долю которых приходится 20 % продаж. Главные из них – «зестрил» и «селокин». Другая продукция – противораковые препараты и препараты для лечения центральной нервной системы.
• За: хорошие новости о продажах «нексиума». Продажи «лозека» за пределами США растут. Положительные отзывы о лечении астмы с помощью «симбикорта».
• Против: высокая конкуренция на рынке сердечно-сосудистых и респираторных препаратов. С окончанием срока действия патента на «лозек» прибыль начала падать.
Royalblue Group занимается продажей лицензий на использование пакета программ. Высокий (35-процентный) и устойчивый рост прибыли. Ключевой продукт компании FidessaNet, предназначенный для биржевых маклеров, сочетает автоматизацию процесса с возможностями использования в глобальном масштабе.
• За: хорошее управление портфелем заказов. Рост во всем мире. Большой портфель заказов финансового сектора.
• Против: уязвимость к мировой тенденции снижения темпов роста расходов на технологию. Монопродуктовая компания. Замедлился рост спроса со стороны британских брокерских фирм.
St James Place Group – британская группа-провайдер финансовых услуг. Имеет в управлении 5,7 млрд ф. ст. и специализируется на распространении высокоприбыльных акций страховых компаний и трастовых фондов, осуществляемом
• За: растущий спрос на пенсионное обеспечение. Интересное итальянское предприятие. Не занимается малоприбыльными направлениями. Хорошее управление.
• Против: 60 % акций принадлежит Halifax. Недостаточная информативность отчетов. Продажи через собственную торговую сеть могут стать недостатком, если упускаются другие возможности.
Мои лучшие находки
Alkane Energy добывает метан, скапливающийся в покинутых угольных шахтах, и продает его электростанциям и предприятиям жилищно-коммунального хозяйства. Когда для выработки электроэнергии сжигается метан, выбросы углекислоты в окружающую среду уменьшаются на 87 %.
• За: три участка добычи на востоке Великобритании. 18 разрешений на поисковые работы в 300 покинутых шахтах. К концу 2003 г. число участков добычи должно достичь 48.
• Против: предполагаемые к выпуску акции, оцениваемые методом дисконтированных денежных потоков, все еще убыточны.
Oxford BioMedica специализируется на генной терапии и владеет девятью новыми разработками в области неврологии, онкологии и лечения СПИДа. Это целевые рынки с суммарной текущей стоимостью 7 млрд дол., хотя большинство препаратов все еще проходят доклинические испытания. Ее ключевые собственные технологии относятся к онкологии, где есть лекарства, которые находятся на стадиях 1 и 2 клинических испытаний. Эти технологии основываются на перепрограммировании клеток, чтобы создать терапевтический эффект in situ.
• За: договор о сотрудничестве с Aventis и AstraZeneca. Средство от рака молочной железы «MetXia» успешно прошло стадию 1 клинических испытаний. Препарат «тровакс» (TrovaxTM) на доклинических испытаниях положительно показал себя в качестве средства против рака.
• Против: неумелое привлечение капитала в 2000 г. привело к тому, что акции «нависли» над рынком и инвесторы завиляли. Пока что компания убыточна.
ARM – один из крупнейших в мире разработчиков полупроводников, который поставил себе цель создать структуру встроенных чипов для цифровых устройств нового поколения. Ее бизнес-модель основывается на продаже лицензий на свои чипы. Самая известная продукция ARM – семейство из 7 чипов, но с точки зрения лицензирования, на долю которого приходится около половины ее доходов, сегодня наибольшее значение имеет ARM 9; компания выигрывает от технического перевооружения своих клиентов.
• За: технологическое превосходство компании и ее связи не оставляют шансов конкурентам. Доля каждого клиента в доходе не превышает 8 %, и у ARM сейчас более 40 партнерских лицензий. Сотрудничество с Microsoft.
• Против: спад в США. Зависимость от переживающего спад рынка мобильных телефонов (потребляющего половину производимых чипов), который подстраивается под технологии 3G и WAP.
Royal Bank of Scotland в последние годы стал самым быстрорастущим банком Великобритании. С тех пор как он поглотил NatWest, в нем открыт каждый пятый британский счет и на его долю приходятся 15,7 % потребительских сбережений и 16,5 % задолженности по кредитным карточкам. Играет заметную роль в кредитовании как мелкого, так и крупного бизнеса.