Не верьте цифрам!
Шрифт:
Я надеюсь, вы простите меня за дерзкое сравнение непревзойденных достижений нашего первого национального предпринимателя с моими скромными успехами на предпринимательском и новаторском поприще, с той радостью, которую я испытываю от тех творений рук моих, которые мне позволило создать Провидение, с моей собственной энергией и упорством, с моей жаждой борьбы на благо рядовых американских инвесторов. Я признаю, что горжусь своими успехми в профессиональной сфере, и отчасти оправдываю свою гордость признанием самого Бенджамина Франклина, написанным им примерно в том возрасте, в котором сегодня нахожусь я:
Вероятно, из всех наших прирожденных страстей труднее всего сломить гордость. Как ни маскируй ее, как ни борись с ней, души, умерщвляй ее, – она все живет и время от времени прорывается
Поэтому если сегодня вечером я позволил моей собственной гордости прорваться и показать себя, уверяю вас, что темы, на которые я говорил – хроника создания Vanguard, наши ценности, наши изобретения и наши инвестиционные принципы, того заслуживают. Я также надеюсь, что изложенные мной идеи помогут вам в ваших собственных усилиях на поприще предпринимательства, изобретательности и новаторства, чтобы избежать «трагедии жизни», которую Франклин видел в том, что «мы слишком быстро стареем, а мудрыми становимся слишком поздно». Я с оптимизмом смотрю в будущее, и позвольте мне выразить это отношение, перефразировав эпиграмму Нейла Постмана, процитированную мной в начале этого выступления:
Хотя сегодня мы знаем многое из того, чего не знал XVIII в., мы будем помнить все то, что он знал, и жизнь наша станет много лучше.
Глава 22
17 правил предпринимательства
[229]
Замечательная серия счастливых событий, начиная с моего зачисления в Принстон, одно из лучших старейших учебных заведений, которое я окончил в 1951 г., привела к созданию компании Vanguard. Сегодня мы управляем примерно $720 млрд активов, доверенных нам инвесторами, и являемся одним из двух крупнейших семейств взаимных фондов в мире. Как и любые другие цифры, эти данные не столь важны сами по себе. Важно то, что мы создали уникальную корпоративную структуру, более эффективную и экономичную модель, позволяющую наилучшим образом служить интересам инвесторов, и новый способ управления инвестициями, которые все вместе начали менять представление нашего финансового сообщества об инвестировании и подходы к нему.
Разумеется, созданием Vanguard двигала предпринимательская инициатива, но довольно странного рода, заключающаяся в том, чтобы 1) преобразовать существующее предприятие в более эффективное; 2) построить бизнес, практически не требующий капитальных активов; 3) внедрить инновационную корпоративную структуру, которая вряд ли будет скопирована – и не была скопирована за прошедшие 50 лет – конкурентами; 4) воплотить в жизнь оригинальную идею, индексный взаимный фонд, по сути представляющий собой «убойный продукт» – инвестиционную стратегию, которая практически не подлежит улучшению в эмпирических условиях. И если все вышеперечисленное не убедило вас в уникальности Vanguard, я добавлю пятым пунктом, что эта компания была специально сформирована таким образом, чтобы не приносить ни предпринимательского вознаграждения, ни богатства ее создателям. (Чуть позже мы поговорим об этом более подробно!) Если кто-либо считает, что пять перечисленных специфических качеств Vanguard не наделяют меня правом авторитетно говорить о предпринимательство, пусть будет так. Но в любом случае я попытаюсь.
Как все началось
История начинается с первой из почти бесконечной череды счастливых возможностей, которые открывались передо мной на протяжении всей моей долгой жизни. Благодаря стипендии от фирмы моего дяди и регулярным подработкам я смог учиться в частной Академии Блэр, где получил великолепное среднее образование. Это бесценное преимущество в знаниях, а также деньги, которые я заработал, служа официантом, открыли передо мной очередную возможность. Летом 1947 г. меня приняли в Принстонский университет (в те времена поступить туда было гораздо проще!)
Несмотря на высокую успеваемость в Академии Блэр, учеба в Принстоне поначалу давалась мне с трудом. Кризис наступил осенью 1948 г., когда я пытался постигнуть азы экономики при помощи первого издания учебника «Экономика: Вводный анализ» (Economics: An Introductory Analysis) Пола Самуэльсона. Первое знакомство с
Мне никак не удавалось блеснуть на академическом поприще, но год спустя судьба улыбнулась мне еще раз. Поймав себя на мысли, что мне совсем не хочется в очередной раз анализировать труды Адама Смита, Карла Маркса или Джона Мейнарда Кейнса, я принял смелое решение написать диплом на тему, которая не затрагивалась ни в одной предыдущей выпускной работе. Но какую тему выбрать? В декабре 1949 г. я сидел в читальном зале новой тогда библиотеки Файрстоуна, внимательно пролистывая последний номер журнала Fortune, когда мое внимание привлекла статья на странице 116, посвященная сфере деятельности, о которой на тот момент я не имел не малейшего представления. Заинтригованный тем, что автор статьи «Большие деньги в Бостоне» назвал отрасль взаимных фондов «крошечной, но перспективной», я – в то время неопытный, но целеустремленный юноша – решил, что взаимные фонды должны стать темой моей дипломной работы. Я назвал ее «Экономическая роль инвестиционной компании». Таким образом, урок № 1 для предпринимателей, который я представляю вам сегодня: ловите удачу за хвост.
Бизнес-модель?
Не могу сказать, что в моей дипломной работе была четко прописана модель будущей компании Vanguard. Но сегодня, 50 лет спустя, несомненно одно: многие ценности, очерченные мною тогда, впоследствии стали сердцем новой компании и главным двигателем ее замечательного роста. «Основная функция взаимных фондов состоит в управлении их инвестиционными портфелями. Все остальное второстепенно… Будущий рост отрасли может быть стимулирован снижением комиссий за управление и начальных нагрузок», – писал я тогда, и в заключение торжественно заявлял, что фонды должны работать «максимально эффективным, честным и экономичным образом». Идеализм зеленого юнца? Или ключевые принципы действия предприятия, которое появится четверть века спустя? Я оставляю решение за вами. Но, чем бы это ни было, в моей дипломной работе абсолютно четко выдвигалась идея о том, что вкладчики взаимных фондов вправе ждать честного к себе отношения.
Бесчисленные часы, проведенные мной за исследованием и анализом отрасли в читальном зале библиотеки Файрстоун, были вознаграждены высокой отметкой 1+ и в конечном итоге дипломом с отличием, что было триумфальным, хотя и совершенно неожиданным финалом моей академической карьеры в Принстоне. Более того, эта история имела замечательное продолжение: полвека спустя доктор Самуэльсон, на тот момент лауреат Нобелевской премии по экономике, написал предисловие к моей первой книге! (И еще один оборот события: в 1999 г., через 50 лет после того как Fortune впервые ознакомил меня с отраслью взаимных фондов, этот журнал назвал меня одним из четырех «гигантов инвестиций» XX столетия.) Урок для предпринимателей № 2: превращайте поражение в победу.
Судьба улыбнулась мне вновь, когда основатель фонда Wellington Fund Уолтер Морган, легендарный выпускник Принстона, окончивший его в 1920 г., прочитал мою дипломную работу. По его собственным словам, «в основном благодаря этому труду г-н Богл был приглашен на работу в компанию Wellington». Хотя решение связать жизнь с этой «крошечной, но перспективной» отраслью представлялось мне отчасти рискованным, тем не менее мое исследование для дипломной работы убедило меня в том, что отрасль ждет многообещающее будущее. Поэтому я решил связать судьбу с Уолтером Морганом, этим великим человеком, который оставался моим лучшим другом вплоть до самой его смерти в возрасте 100 лет в 1998 г., и я никогда не пожалел об этом. Он открыл передо мной возможность, которая определила всю мою дальнейшую жизнь. Благослови его господь! Урок для предпринимателей № 3: найдите себе наставника.