Путь Caterpillar. Уроки лидерства, роста и борьбы за стоимость

Бушар Крейг

3. Месторождения полезных ископаемых истощаются. В случае с некоторыми видами горной добычи компаниям приходится выкапывать огромное количество почвы или руды, которая затем перерабатывается или отфильтровывается для получения искомых минералов. Как это ни печально, но в течение нескольких десятилетий месторождения постепенно истощаются. Компаниям приходится выкапывать больше почвы, чтобы добыть то же количество минералов и руды, что и прежде. График 13.5 показывает, что запасы меди медленно истощались в течение последнего столетия. Это было выгодно Caterpillar, поскольку дополнительные земляные работы и добыча ископаемых

стимулируют спрос на ее грузовики и оборудование.

И хотя объемы извлечения по нефтегазовым месторождениям снизились не так сильно, как по меди, они иногда могут быть довольно невысокими. В качестве примера можно привести шельфовое месторождение Баккен, расположенное в Северной Дакоте и Монтане. Вероятно, извлечь удастся не более 10 % общего количества нефти, предположительно имеющегося в этих залежах. Это напрямую приводит к спросу на технику и оборудование Caterpillar. В целом, чем ниже отдача месторождения, тем выше потребность в продукции Caterpillar.

Таким образом, Caterpillar выигрывала и от быстрого увеличения капиталовложений, и от эволюции методов добычи ресурсов. Главным остается вопрос, сохранится ли эта динамика в дальнейшем. Будут ли и дальше расти объемы капиталовложений в горнодобывающее оборудование? Сможет ли Caterpillar сохранить или увеличить свой «кусок» этого «пирога»? Мы считаем, что ответ на оба вопроса будет положительным, хотя в долгосрочной перспективе путь компании в этом направлении, возможно, окажется нелегким и извилистым.

Рост населения и увеличение масштабов урбанизации будут стимулировать мировой спрос на многие минералы, нефть и газ. Caterpillar имеет все необходимые средства, чтобы удовлетворить этот растущий глобальный спрос. Поглощение в 2001 г. компании Bucyrus значительно расширило присутствие CAT в горнодобывающей отрасли (сюда входят как открытые, так и подземные разработки). Кроме того, Caterpillar приобрела эту компанию не случайно. Bucyrus была признанным лидером в области горнодобывающего оборудования, и сейчас продукция Bucyrus/Caterpillar общепризнанно является лучшей по отношению к продукции основного конкурента – Joy Global.

Здесь, правда, уместно высказать предостережение. Так как история горной промышленности изобилует цикличными взлетами и падениями, будущий спрос на горнодобывающую продукцию Caterpillar, вероятно, будет существенно колебаться в рамках долгосрочного восходящего тренда. Тем не менее мы считаем, что Caterpillar будет действовать более или менее удачно в этой обстановке, даже если горнодобывающие компании сократят свои совокупные капиталовложения (это происходит каждые несколько лет).

На то есть две причины. Во-первых, долгосрочный тренд потребления ресурсов идет по восходящей, и бытует общее мнение, что мировое потребление таких ископаемых, как железная и медная руда, через десять лет будет намного выше, чем сейчас. Во-вторых, за прошедшее десятилетие парк установленного

оборудования Caterpillar, находящегося в собственности компаний, более чем удвоился. То есть если оборудование не будет простаивать или сами компании не уйдут с рынка, то владельцы техники вынуждены будут поддерживать дилеров CAT, приобретая у них запчасти и сервисное обслуживание. Как уже было отмечено, такие затраты могут в два, а то и в четыре раза превышать стоимость первоначальной покупки оригинального оборудования.

Глобальный цикл строительной отрасли

Многие черты динамики международной горнодобывающей промышленности, которые мы только что описали, также характерны и для мировой строительной отрасли. Как и в случае с горнодобывающим оборудованием, Китай – крупнейший маржинальный потребитель строительной техники. График 13.6 демонстрирует огромный рост инвестиций в основные средства, который происходит в Китае с 1970 г. Для эффективного использования многих из этих инвестиций необходимы техника и оборудование, которые производит и обслуживает Caterpillar.

Строительство дорог остается очень важным источником затрат на строительное оборудование. Начиная с 2004 г. Китай ежегодно увеличивал протяженность скоростных автодорог на 5–10 000 км, а асфальтированных дорог – на 130 000 км. Для сравнения: Соединенные Штаты строили по 20–30 000 км дорог в год.

Этот бум дорожного строительства подстегнул спрос на соответствующее оборудование: бульдозеры, экскаваторы, двигатели, грузовики и т. п. В начале XXI в. в Китае ежегодно всеми поставщиками в совокупности продавалось около 30 000 экскаваторов. К 2010 г. эта цифра выросла до 100 000. И снова Caterpillar занимает оптимальное положение, чтобы стать главным поставщиком такого оборудования.

Нельзя отрицать, что динамика инвестирования в строительную технику и оборудование подчас носит взрывной характер. Майк ДеУолт, главный бухгалтер-контролер Caterpillar, рассказал нам, что даже 5 %-ный рост объемов мирового производства может привести к 25 %-ному повышению мировых затрат на строительство. Это объясняется, в частности, тем, что клиенты Caterpillar часто отказываются от замены изношенной техники в периоды застоя экономики. Поэтому, когда экономические условия улучшаются, эти клиенты оказываются технически «недомодернизированными», и им приходится наверстывать упущенное. Это может привести к серьезному росту числа заказов, поступающих в CAT.

ПРЕИМУЩЕСТВО ИНСАЙДЕРА Caterpillar – одна из многих фирм, чьи продажи тесно связаны с объемом валового внутреннего продукта. Но что отличает CAT от многих других компаний, находящихся в схожей ситуации, так это большие суммы доходов, поступающих благодаря продаже запчастей и сервисного обслуживания, а также планирование на периоды экономического спада, которые рано или поздно неизбежно произойдут. Именно поэтому CAT не пришлось урезать дивиденды в период Великой рецессии. Хотя CAT не может обуздать бизнес-цикл, следование этим стратегиям существенно смягчает негативные последствия экономической рецессии для компании.