Сборник статей по современному экономическому состоянию России

Неизвестен 3 Автор

Таким образом, не следует исключать, что оживление промышленного производства в конце 1998 - начале 1999 года может носить кратковременный характер и через два-три месяца может последовать волна спада.

1

4

БЭА

Фонд "Бюро экономического анализа"

103009 Москва, Малый Гнездниковский переулок, 4,

тел. [phone] факс [phone]

e-mail: [email protected]

Информационно-аналитический бюллетень

№ 14

март 1999 г.

Оценка экономической ситуации в мире в 1999 г.

Внешние условия функционирования российской экономики в 1999 г. будут не слишком благоприятными. Спрос в

развитых и особенно развивающихся странах будет довольно низким, что обуславливает низкие цены на товары российского сырьевого экспорта. Возможности привлечения Россией относительно дешевого капитала ограниченны в связи с высоким уровнем экономических рисков и остротой проблемы федеральной и частной задолженности.

* * *

В 1998 г. в мировой экономической конъюнктуре обозначилась тенденция к понижению. В государствах, где сконцентрировано 60% мирового внутреннего спроса, экономический рост существенно замедлился, а в странах, на которые приходится 25% мирового внутреннего спроса (Восточная Азия, Ближний Восток, Япония, Россия), произошел резкий спад. Валютно-финансовый кризис, начавшийся в середине 1997 г. в государствах Юго- и Северо-Восточной Азии, в течение прошедшего года распространился на большинство развивающихся стран, а также государств с переходной экономикой, в первую очередь на две из пяти крупнейших стран с развивающимися экономиками - Россию и Бразилию. Прогнозируется некоторое замедление в 1999 г. темпов роста в развитых странах после в целом благоприятного 1998 г.

График 1. Темп прироста объема реального ВВП (%)

Источник: Economic Report of the US President, 1999

Несмотря на сохраняющуюся нестабильность экономического положения в разных странах, по оценке большинства экспертов, наиболее острая фаза мирового финансового кризиса уже позади. Об этом свидетельствует, в частности, стабилизация ситуации в государствах Юго-Восточной Азии и отсутствие признаков заметного ухудшения экономического положения в странах Латинской Америки. Дальнейшей стабилизации ситуации в мире будут способствовать, как ожидается ряд решений, принятых большинством развитых государств в 1998 г. (снижение учетных ставок в США и странах ЕС, принятие пакета финансового оздоровления в Японии порядка 500 млрд. долл. и пр.).

Однако еще рано говорить об исчезновении угрозы мировой рецессии. Основные факторы, направленные на замедление темпов экономического роста, в частности, кризис на развивающихся рынках, прежде всего в Латинской Америке, ряде стран Азии, России, продолжают действовать. Многое будет зависеть от того, удастся ли Бразилии устоять перед финансовыми трудностями. Опасность для мировой экономики по-прежнему представляют негативные изменения обстановки на товарно-сырьевых рынках, а также снижение доверия инвесторов к развивающемуся миру в целом.

Таблица 1. Динамика оценок перспектив мирового развития

(по данным Всемирного банка)

1998

1999

Май

1998г.

Август

1998г.

Январь 1999г.

Май

1998г.

Август

1998г.

Январь 1999г.

Мировой ВВП ,%

3,1а

2,0

1,8

3,7а

2,4

1,9

ВВП стран ОЭСР,%

2,1

2,0

1,9

2,1

2,0

1,6

Примечание: а Данные МВФ по объему мирового производства

Источники: The World Bank, Global Economic Prospects and the Developing Countries Short-Term Update 1998, January 1998; IMF World Economic Outlook, May 1998; The World Bank Global Economic Prospects 1998/1999, January 1999.

Корректировка

оценок перспектив мирового роста в сторону замедления, происходившая в течение 1998 г., продолжается, хотя и не в значительных масштабах. В частности, эксперты Всемирного банка в январе 1999 г. оценивают рост реального объема мирового ВВП (в постоянных ценах 1987 г.) в 1998 г. в 1,8%, а в 1999 г.
– в 1,9%. Предполагается также, что после длительного периода роста вывоза капитала в развивающиеся страны в 90-х годах величина чистого притока капитала в 1998 г. уменьшилась, по предварительным оценкам, до 186 млрд. долл., а в 1999 г. может упасть до 119 млрд. долл., по сравнению с пиком в 247 млрд. долл. в 1997 г.

График 2.

МИРОВЫЕ ТОВАРНО-СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ

Тенденция к снижению цен на мировых товарно-сырьевых рынках, начавшая проявляться в конце 1997 г., в 1998 г. получила дальнейшее развитие. Значительное снижение мировых цен затронуло практически все основные группы сырьевых товаров и составило от 31% на энергоносители (по отношению к середине 1997 г.) до в среднем 17% на прочие биржевые товары. В последней группе лидерами понижения стали цветные металлы. По предварительным оценкам, средняя цена никеля в 1998 г. снизилась по сравнению с 1997 г. на 28%, меди - на 24%, цинка - на 11%.

Среди факторов, вызывающих депрессию на товарно-сырьевых рынках, называются затяжной спад на рынках азиатско-тихоокеанского региона, ведущий к существенному снижению уровня спроса на большинство сырьевых товаров; значительное превышение предложения над спросом по большинству сырьевых групп, в особенности по нефтепродуктам и зерновым; развитие кризиса в России и Латинской Америке, в результате которого вероятно увеличение сырьевого экспорта по низким ценам и, соответственно, дальнейшее расхождение предложения и спроса. В этой ситуации наиболее вероятным вариантом развития событий в 1999 г. остается сохранение цен как на топливо, так и сырьевые товары на достаточно низком уровне. Возможная некоторая их коррекция в сторону повышения будет весьма незначительной.

Таблица 2. Цены на мировых товарно-сырьевых рынках (изменения в % за год)

1996

1997

1998

1999

1998-2007

Энергоносители

18,9

– 6,7

– 28,5

9,5

0,3

Иные

– 5,8

2,2

– 15,7

– 2,2

– 0,2

С/х

– 4,4

2,6

– 16,5

– 3,7

– 0,4

Металлы и минералы

– 12,3

1,2

– 15,4

2,6

0,5

Источник: The World Bank Global Economic Prospects 1998/1999, January 1999.

ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ

Тяжелое состояние финансовых рынков в Японии и ЮВА, падение курса акций в развитых странах, крах финансовых систем в ряде с развивающимися рынками, исчерпание резервов МВФ говорит о том, что мир оказался не готов к кризису такого масштаба. Существующая система регулирования выдерживала кризисы в отдельных странах и регионах, но не без одновременного вовлечения ведущих развитых стран и многих регионов.

Резкое снижение доверия международных инвесторов к развивающимся рынкам должно привести к изменению политики финансирования в развивающихся странах. Средняя доходность по облигациям правительств развивающихся стран превышает доходность US T-Bills на 1217 базисных пунктов (индекс EMBI1 от 26 февраля 1999 года). Уровень доходности облигаций латиноамериканских стран (Brady bonds) сравним с уровнем марта 1995 г. после кризиса в Мексике.