Уоррен Баффет. Лучший инвестор мира

Шрёдер Элис

60. В случае возникновения покупателя на принадлежавший Баффету пакет конвертируемых акций он был обязан в первую очередь предложить покупку самой компании Salomon. Но даже если бы она решила не выкупать свои акции, ему было запрещено продавать весь пакет акций какому-либо третьему лицу. Berkshire также согласилась ограничить свою долю в Salomon 20% акций на следующие семь лет.

61. Michael Lewis. Liar’s Poker: Rising Through the Wreckage on Wall Street. New York: W.W. Norton, 1989.

62. Интервью с Полой Орловски Блэйр.

Глава 47

1.

Письмо акционерам Berkshire Hathaway,

1990 год; Michael Lewis. The Temptation of St. Warren // New Republic, 17 февраля 1992 года.

2. Из речи в университете Нотр-Дам, весна

1991 года. Цит. по: Linda Grant. The $4-Billion Regular Guy: Junk Bonds, No. Greenmail, Never. Warren Buffett Invests Money the Old-Fashioned Way // Los Angeles Times, 7 апреля 1991 года.

3. В статье How to Tame the Casino Economy // Washington Post, 7 декабря 1986 года Баффет защищал идею 100%-ного конфискующего налога на прибыль от продаж акций или деривативов, принадлежавших владельцу менее года.

4. Linda Grant. The $4-Billion Regular Guy. Баффет превозносил Гутфрейнда и в своем письме акционерам.

5. Основные внутренние конфликты в деятельности Salomon были связаны с закрытыми данными по спреду между спросом и предложением (против чего Баффет возражал еще во время работы на фирму своего отца в Омахе), конфликтом между торговлей от имени клиентов и за счет собственных средств компании, выстраиванием инвестиционной банковской деятельности без учета исследовательских рейтингов по акциям, а также деятельностью арбитражного отдела, который отслеживал производимые компанией сделки по слиянию. Как член правления, принимающий инвестиционные решения от имени Berkshire, Баффет либо воздерживался от обсуждения сделок, либо не занимался инвестициями на основании имевшейся у него информации, однако сам факт его нахождения в правлении создавал видимость конфликта интересов.

6. Письмо Уоррена Баффета Джону Дингеллу, Палата представителей США, 5 марта 1982 года.

7. В интересах повествования история была значительно сокращена. Проблемы начались, когда ФРС подняла процентные ставки после Дня труда в 1987 году. В течение следующего месяца рынок колебался и демонстрировал нервозное отношение инвесторов. 6 октября Доу-Джонс поставил рекорд дневного падения, снизившись на 91,55 пункта. Процентные ставки продолжали расти. Доу вновь упал еще на 108 пунктов в пятницу 16 октября. Профессиональные финансовые управляющие провели весь уик-энд в поисках решения. В «черный понедельник» 19 октября торги по многим акциям так и не открылись, и Доу упал на рекордные 508 пунктов. Точная причина кризиса остается неясной. Программные торги и фьючерсы по индексам акций ускорили снижение, однако в качестве основных причин падения были признаны экономические факторы, военная напряженность, комментарии главы ФРС Алана Гринспена в отношении доллара, замедление темпов роста экономики и ряд других факторов.

8. Интервью с Эдом Андерсоном, Биллом и Рут Скотт, Маршаллом Вайнбергом, Фредом Стэн-беком, Томом Нэппом.

9. Интервью с Уолтером Скоттом-младшим.

10. Рассказ основан на версиях, представленных как Дорис, так и Уорреном.

11. James Sterngold. Too Far, Too Fast: Salomon Brothers’ John Gutfreund // New York Times, 10 января 1988 года.

12. Четыре прежних

опциона для Гутфрейнда вот-вот должны были истечь без какой-либо прибыли для него, а прибыль по пятому была достаточно незначительной. Данное изменение цены принесло бы Гутфрейнду примерно 3 миллиона долларов. Обмен всех старых опционов на новые затрагивал примерно 2,9% выпущенных в обращение акций. В 1987 году Salomon приняла решение воздержаться от изменения цены, а вместо этого выпустила новый опцион на 4,5 миллиона, или 3,4% процента акций (Graef Crystal. The Bad Seed // Financial World, 15 октября 1991 года).

13. Интервью с Бобом Зеллером.

14. Там же. По словам Зеллера, Баффет достаточно объективно представлял интересы акционеров в комитете по компенсациям, пытаясь в то же самое время выявить, какие сотрудники компании действительно заслуживают награды.

15. John Taylor. Hard to Be Rich: The Rise and Wobble of the Gutfreunds // New York, 11 января 1988 года.

16. Интервью с Джоном Гутфрейндом, Гедалем Горовицем.

17. Интервью с Томом Страуссом.

18. Carol Loomis. The Inside Story of Warren Buffett // Fortune, 11 апреля 1988 года Баффет утверждал, что в статье содержались ни на чем не основанные слухи.

19. Письмо Кэтрин Грэхем членам Buffett Group, 14 декабря 1987 года. К письму, отправленному Уоррену, она сделала приписку: «Вот письмо, которое я всем разослала. Надеюсь, что все будет в порядке и меня не линчуют».

20. Robert L. Rose. We Should All Have an Audience This Receptive Once in Our Lives // Wall Street Journal, 25 мая 1988 года.

21. Интервью с Уолтером Шлоссом.

22. Интервью с Хоуи Баффетом.

23. Michael Lewis, Liar’s Poker: Rising Through the Wreckage on Wall Street. New York: W.W. Norton, 1989; издание на русском языке: Майкл Льюис. Покер лжецов. М.: Олимп-Бизнес, 2008.

24. Linda Sandler. Heard on the Street: Buffett’s Special Role Lands Him Deals Other Holders Can’t Get // Wall Street Journal, 14 августа 1989 года.

25. Из интервью с другом Баффета, сказавшим эти слова в разговоре с Мангером.

26. Речь в Terry College of Business Университета Джорджии, июль 2001 года.

27. Интервью с Джоном Макферлейном.

28. Интервью с Полой Орловски Блэйр, а также материалы книги «Покер лжецов».

29. Баффет и Мангер, ежегодное собрание акционеров Berkshire Hathaway, 1999 год.

30. Salomon продержалась в проекте восемь лет. Phibro продала свою долю в совместном предприятии в 1998 году Alan A. Block. Reflections on resource expropriation and capital flight in the Confederation // Crime, Law and Social Change, октябрь 2003 года.

31. Roger Lowenstein, When Genius Failed: The Rise and Fall of Long-Term Capital Management. New York: Random House, 2000.

32. Интервью с Эриком Розенфельдом.

33. Отчет для комитета Salomon Inc. по вопросам компенсаций и вознаграждения сотрудников. Securities Segment Proposed 1990, Compensation for Current Managing Directors.

34. Michael Siconolfi. These Days, Biggest Paychecks on Wall Street Don’t Go to Chiefs // Wall Street Journal, 26 марта 1991 года.