Заметки в инвестировании, 2-е издание, переработанное и дополненное

ОАО УК "Арсагера"

• объяснение значения инвестиций в жизни отдельного человека и общества в целом;

• объяснение разницы между производительными (акции, облигации) и непроизводительными (игровыми) активами – срочный рынок и Forex;

• объяснение взаимосвязи экономики и фондового рынка;

• объяснение основных правил управления личным капиталом (в зависимости от возраста, стабильности доходов и структуры активов), в том числе самостоятельного управления (например, преимущества индексного инвестирования и диверсификации для частного инвестора);

• предупреждение

об опасностях, ошибках и подводных камнях, таких как финансовые пирамиды, игра на рынке Forex и на колебаниях котировок, использование «шортов», «плечей», «стоп-лоссов» и т.д.

Когда система образования в государстве справляется с этой функцией, информационные функции УК сводятся к следующим двум:

• информация о своих подходах и конкурентных преимуществах;

• обязательная и необязательная (расширенная) отчетность об управлении активами.

Основные функции УК при взаимодействии с бизнесом

В развитых странах публичным компаниям и их советам директоров известно, что основная задача любого бизнеса – это создание стоимости для ВСЕХ акционеров. При этом права и интересы миноритарных акционеров регулирующие органы защищают особенно щепетильно, понимая, что это залог доверия к системе в целом. В противном случае национальный фондовый рынок может просто исчезнуть.

В России многие публичные компании, их крупные акционеры, советы директоров и даже регулирующие органы и суды зачастую этого не понимают.

Основные требования к публичной компании при выстраивании отношений с инвесторами (IR) это:

• максимально добросовестное поведение по отношению ко ВСЕМ акционерам;

• соблюдение высоких стандартов корпоративного управления;

• грамотное управление акционерным капиталом.

Задача УК как профессиональных инвесторов – оказывать влияние на публичные компании для соблюдения этих требований. Для этого УК могут:

• добиваться полноты и качества обязательной отчетности и раскрытия информации (в том числе с помощью регулирующих органов и судов);

• предлагать компаниям дополнительные формы раскрытия информации и информирования о своей деятельности;

• давать оценку качеству корпоративного управления, а также указывать на пути его повышения;

• давать оценку экономической обоснованности проведения корпоративных действий и их параметров, например таких как выплата дивидендов, проведение бай-бэков, доп. эмиссий, слияний, поглощений, выделений и пр., а также предлагать пути повышения эффективности таких действий;

• организовывать вывод на биржу ценных бумаг эмитентов;

• осуществлять защиту прав миноритарных акционеров, в том числе и в суде.

Как минимум УК могут предоставить публичным компаниям информацию о том, как можно улучшить качество взаимоотношений с инвесторами (для этого даже не обязательно быль владельцем их ценных бумаг). Приобретая ценные бумаги, УК уже могут требовать (в том числе через суд или с помощью регулирующих органов) соблюдения минимальных стандартов,

установленных законодательством.

Если доля инвестиций УК в бизнес публичных компаний становится достаточно существенной (как, например, в развитых странах), то появляется возможность участия в органах управления (в советах директоров). В этом случае у УК появляется управленческий рычаг и возможность непосредственно инициировать вышеперечисленные действия, направленные на повышение качества взаимоотношений с инвесторами.

В пределе УК может даже влиять на операционную эффективность и назначение исполнительного менеджмента публичных компаний.

Действия, направленные на повышение качества взаимоотношений с инвесторами, ведут к росту инвестиционной привлекательности публичных компаний и, как следствие, к развитию экономики и повышению уровня жизни в стране.

Выводы

• Основные функции УК в части взаимодействия с людьми: предоставление качественного операционного сервиса, управление капиталом, обеспечивающее рост благосостояния, предоставление информации о своей деятельности и повышение финансовой грамотности.

• Основная функция УК как профессионального инвестора и эффективного собственника при взаимодействии с бизнесом – оказание максимально возможного влияния на публичные компании для повышения качества их взаимоотношений с инвесторами.

В рамках курса «Аспирантура» следующим читайте материал 14.4. Ротация аналитиков – фирменный элемент системы управления капиталом УК «Арсагера»

14.3. «А что это вы тут делаете? А?»

Однажды один из наших клиентов, изучив аналитический отчет, спросил:

– А чем вы тут вообще занимаетесь? Почему в течение квартала было так мало операций, где же активные спекуляции?

– Я ведь могу и самостоятельно составить такой портфель на основе информации с вашего сайта... – посетовал он.

Когда клиенту перечислили все функции, которые необходимо выполнять, чтобы составить портфель и управлять им, он отказался от самостоятельных «опытов».

Мы решили опубликовать ответ на вопрос нашего клиента, чтобы Вы сами могли сделать вывод о том, как работает управляющая компания.

Как мы уже описывали в своих материалах, управление капиталом в компании основано, прежде всего, на работе с потенциальной доходностью акций и облигаций.

Для того чтобы на практике эффективно применять данные методики, аналитическое подразделение и подразделение мониторинга и риск-менеджмента компании регулярно выполняют ряд функций, о которых и пойдет речь в данном материале.