Не верьте цифрам!
Шрифт:
71
Лир Р., Яритц Б. Советы директоров проверку прошли // Chief Executive. 2000. № 40.
72
Теория бoльшего дурака гласит, что инвестирование бывает прибыльным до тех пор, пока есть бoльший дурак, желающий купить по более дорогой цене. – Прим. пер.
73
Кейнс Д. Общая теория занятости, процента и денег. – М.: Гелиос АРБ, 2012.
74
Смит А. Теория нравственных чувств. –
75
На основе моего выступления на ассамблее, организованной филадельфийской юридической фирмой Stradley, Ronan, Stevens &Young 12 февраля 2009 г.
76
Устранение босса // The Economist. 1993. № 13.
77
Ланчестер Д. Герои и нули // New Yorker. 2009. 2 февраля.
78
На основе моего доклада в рамках цикла лекций в Маклейн-Хаус, организуемого Принстонским университетом, 15 марта 2007 г.
79
Гиббон Э. История упадка и крушения Римской империи. – М.: Олма-Пресс, 2002.
80
Профессии в сегодняшней Америке: критически важная, но хрупкая реальность // Daedalus. 2005. С. 13–18.
81
Изложенные в этом параграфе идеи были инспирированы другими статьями в том же номере Daedalus, журнала Американской академии искусств и наук.
82
Ловенстайн Р. Пурист // New York Times Magazine. 2003. № 44.
83
Моральный, или этический, релятивизм – принцип, согласно которому не существует абсолютного добра и зла, отрицающий обязательные нравственные нормы и объективный критерий нравственности. – Прим. ред.
84
Эти критические замечания были добавлены мною в первоначальный текст благодаря комментариям внимательного слушателя моего выступления в Принстонском университете.
85
Так называются рекламные объявления о предстоящей продаже акций при их первичном размещении. – Прим. ред.
86
Взвешенные по активам коэффициенты расходов фондов выросли с 0,60 % до 0,80 %.
87
Kaufman H. On Money and Markets. – New York: McGraw-Hill, 2001.
88
Rohatyn F. Free, Wealthy and Fair // Wall Street Journal. 2003. November 11.
89
Самуэльсон П., Нордхаус В. Экономика. – М.: Вильямс, 2012.
90
На основе моей статьи в Wall Street Journal от 21 апреля 2009 г.
91
На основе моей лекции в Ассоциации риск-менеджмента 11 октября 2007 г., которая впоследствии была опубликована в виде статьи в журнале Financial Analysts Journal (март/апрель 2008 г.) и
92
С сентября 1929 г., когда он находился на максимуме в 381 пункт, до июля 1932 г., когда был достигнут минимум в 41 пункт, индекс Dow Jones упал на невероятные 90 %.
93
Талеб Н. Черный лебедь. Под знаком непредсказуемости. – М.: КоЛибри, 2009 г.
94
Статья была опубликована 1 апреля 2002 г.
95
Найт Ф. Риск, неопределенность и прибыль. – М.: Дело, 2003.
96
Хадсон Р., Мандельброт Б. (Не)послушные рынки: Фрактальная революция в финансах. – М.: Вильямс, 2006.
97
Средняя годовая доходность фондового рынка за этот период составила 10,4 %. Любопытно, что всего два года из этих 80 лет доходность действительно попадала в интервал между 9 % и 11 %. Таким образом, «средняя доходность» – большая редкость.
98
В комментариях к книге Эдгара Лоуренса Смита «Обыкновенные акции как долгосрочные инвестиции» (Common Stocks as Long Term Investments), 1925 г.
99
Кейнс Д. Общая теория занятости, процента и денег. – М.: Гелиос АРБ, 2012.
100
Я признаю, что на самом деле их нужно умножить (т. е. 1,05 x 1,04 = 1,092 или 9,2 %). Но, учитывая неизбежную неточность прогнозов, я делаю выбор в пользу более простого способа – суммирования, который дает нам указанные 9,0 %.
101
Недавняя статья в Global Investor (лето 2007 г.) подтвердила, что эта концепция работает на фондовых рынках по всему миру [ «Мудрость Оккама и блестящий ум Богла» (Occam's Wisdom and Bogle's Wit), принадлежащая перу профессора Хавьера Эстрада].
102
В следующих четырех абзацах я цитирую слова инвестиционного консультанта Фрэнка Мартина из годового отчета его компании Martin Capital Management за 2006 г.
103
Богл Д. Битва за душу капитализма. – М.: Институт Гайдара, 2011.
104
Накамото М., Уайтон Д. Часть первая: оптимистично настроенный Citigroup «продолжает танцевать» под ритмы бума выкупов // Financial Times. 2007. 10 июля.
105
Из выступления Алана Гринспена на симпозиуме, организованном отделением Федерального резервного банка в Канзас-Сити, Джексон-Хоул, Вайоминг, 26 августа 2005 г.
106
Предисловие к новому изданию сборника «Суперденьги» «Адама Смита», вышедшего в 2006 г. Перепечатано с разрешения издательства John Wiley & Sons.