Среднесрочные сценарии государственной и корпоративной политики
Шрифт:
В среднесрочном плане именно эти уровни девальвации рубля - в 3 раза или в 10 раз - представляют собой уровни "естественной поддержки" или валютные детерминанты соответствующих воспроизводственных и политических режимов.
Рассмотрим, как этот процесс будет происходить при разных политических режимах и как он будет определять их развитие.
1. Сценарий "либеральной диктатуры"
Либерально-авторитарный политический режим постарается не допустить слишком радикального падения курса рубля, поскольку такое падение способно подрубить его воспроизводственные
Если в результате экстренных мер (помощь МВФ, сокращение бюджетных расходов, ужесточение налоговых процедур и др.) удастся удержаться на уровне девальвации рубля примерно 2-3 раза, это обеспечит ключевую роль РАО "ЕЭС" в стабилизации ситуации: именно данная компания станет решающим "полем битвы" за бесперебойное функционирование систем жизнеобеспечения регионов, контроль над ключевыми экспортными секторами, сбор налогов и т.п.
Ужесточение платежной дисциплины по отношению к крупным потребителям электроэнергии будет оправдано тем, что в результате девальвации соответственно вырастет эффективность экспорта энергоемкой продукции, а государство сможет более полно расплачиваться за бюджетных потребителей по реально сниженным относительным ценам.
Если на данном уровне поддержки закрепиться не удастся и рубль "обвалится" в интервале 5-10 раз, то "главная битва" режима за свое выживание перенесется в "Газпром", который будет включен в "ядро" режима (с вероятной заменой слишком самостоятельного и патерналистского руководства).
Смысл установления жесткого контроля за "Газпромом" со стороны лидеров "либеральной диктатуры" будет состоять не только в приватизации "трубы", но и в том, чтобы не допустить усиления самого "Газпрома" за счет конвертации долгов в собственность, а также за счет союза с машиностроением.
Резко возросшая экспортная эффективность вывоза газа и нефти будет способствовать наращиванию экспорта этих первичных энергоносителей с нынешних 1/3 их производства до 1/2, пусть даже за счет снижения цены и перехода на "голодный паек" внутри страны.
Наконец, при падении рубля более чем в 10 раз (такая гипотетическая ситуация возможна при крайне бездарных действиях денежных властей), сценарий "либеральной диктатуры" вряд ли сможет удержаться.
При любой глубине девальвации, режим "либеральной диктатуры" постарается побыстрее избавиться от "проблем с рублем" путем завершения долларизации внутреннего платежного оборота, либо жесткой привязки рубля к доллару.
2. Сценарий "патерналистской демократии"
При реализации данного политического сценария противодействие девальвации рубля не будет столь активным, поэтому следует ожидать ее глубину где-то в указанном интервале - 3-10 раз.
В данном сценарии РАО "ЕЭС" и "Газпром" станут основой государственного "ядра" НМЭ и их адаптивный потенциал окажется решающим для устойчивости того "антилиберального консенсуса", который сложится в элите и обществе.
Гораздо более активная, чем в сценарии ? 1, кредитно-денежная эмиссия, направленная
Государство сможет частично компенсировать ужесточение бюджетных ограничений для домашних хозяйств и предприятий за счет роста инфляционной составляющей в налоговой базе, постепенного восстановления монополий внешней торговли и валютных операций.
Растущая в этих условиях патерналистская роль государства по отношению к экономике будет способствовать дальнейшей девальвации рубля и раскручиванию спирали гиперинфляции. Это серьезная опасность для данного политического режима, способствующая его сползанию к номенклатурному (тоталитарному) варианту. Противовесом данной угрозе будет сохранившийся либеральный сектор (банки, частные компании, СМИ), которые будут "политизироваться" (отстаивать свои интересы в форме политической оппозиции).
Основной проблемой в валютной области для данного сценария является дедолларизация экономики, которая потребует многолетних усилий по укреплению реальной экономики (реального, а не искусственного курса рубля).
3. Сценарий "номенклатурной реставрации"
В этом "вырожденном" сценарии рассматривать валютные проблемы смысла нет, поскольку он основан на возврате к принципиально неденежной натуральной экономике, в которой любые денежные средства (доллары или рубли) не определяют ни уровня активности, ни уровня потребления (вспомним бедного О.Бендера, который не смог пристроить денежные знаки).
Валютная политика (а именно - уровень стабилизации курса рубля) является исходной при переходе к НМЭ, от которой зависят и денежно-кредитная и налогово-бюджетная политика победившего режима.
2.3.3. Варианты денежно-кредитной политики
Рестрикционная денежная политика 1992-97 гг., несколько ослабленная в 1997 г. в период притока внешних инвестиций на рынки ГКО и акций, будет усилена при реализации сценария ? 1.
Это уже происходит: весь первый квартал 1998 г. рублевая денежная масса М2 оставалась неизменной (365 млрд. руб. на конец марта с.г.), что означает сохранение уровня монетизации ВВП в 15%. Реальная монетизация ВВП (с учетом долларовых запасов физических и юридических лиц) как минимум в два раза выше.
Дисбаланс денежного и товарного предложения (невозможность "выкупа" потребителями произведенного продукта) будет усилен после девальвации рубля в секторе неконвертируемых, рублевых товаров и услуг, однако в целом - за счет резкого роста курса доллара по отношению к рублю - ВВП впервые с начала реформ сможет быть выкуплен (монетизация приблизится к 100% или даже превысит 100% при девальвации рубля более чем в 5 раз).
Таким образом, девальвация логически завершит денежную политику периода "либеральной стабилизации", действительно впервые с конца 80-х годов сбалансировав денежное предложение и выпуск продукции.