Стратегия корпоративного финансирования
Шрифт:
На уровне компании они являются объектом учета, анализа, планирования, распределения и расходования на цели, предусмотренные в финансовом плане (бюджете) организации.
Авторы полагают, что финансовые ресурсы выражают реальный денежный оборот предприятий (приток и отток денежных средств). Источником их формирования являются все денежные доходы и поступления средств как внутренние, так и внешние. Потенциально финансовые ресурсы формируют на стадии производства, когда создается новая стоимость и осуществляется перенос старой стоимости на готовый продукт, но именно потенциально, поскольку работники
Реальное формирование финансовых ресурсов начинается только на стадии распределения, когда стоимость реализована и из выручки от продажи товаров выделяются отдельные элементы стоимости (фонды возмещения, оплаты труда и прибыль). Не случайно прибыль, создаваемая на стадии производства, количественно формируется на стадии распределения в виде разницы между выручкой (нетто) от продаж и полной себестоимостью проданных товаров.
Классификация финансовых ресурсов предприятий дана на рис. 2.1.
Рис. 2.1. Классификация финансовых ресурсов предприятий
Финансовые ресурсы предприятия направляют на следующие цели:
1. Финансирование затрат на производство и реализацию продукции (операционные издержки);
2. Платежи в бюджет и внебюджетные фонды;
3. Формирование специальных денежных фондов (например, резервный фонд);
4. Реальные и финансовые инвестиции;
5. Погашение кредитов и займов, включая проценты по ним;
6. Другие цели (например, благотворительность).
Ускорение темпов экономического роста, оздоровление бюджетной сферы государства и финансов предприятий во многом зависит от рационального использования финансовых ресурсов. Важное значение для предприятий имеет структура источников образования финансовых ресурсов, и прежде всего доля собственных средств, характеризуемая коэффициентом самофинансирования (Ксф):
Где Исс – источник собственных средств в форме чистой прибыли и амортизационных отчислений; Фр – общий объем финансовых ресурсов, которыми располагает предприятие (собственные, заемные и привлеченные).
Рекомендуемое значение данного коэффициента – более 0,5, или 50 %. Высокий удельный вес заемных средств (более 50 %) усложняет финансовую деятельность компании за счет дополнительных выплат кредиторам и инвесторам в форме процентов и дивидендов и часто делает ее баланс неликвидным.
Контрольные вопросы и задания.
1. Раскройте
2. Назовите источники их финансирования.
3. При каком значении коэффициента самофинансирования баланс предприятия может стать неликвидным?
4. На какие цели направляются финансовые ресурсы? 2.2. Экономическая природа капитала
Капитал – одно из основных понятий финансового управления. С позиции финансового менеджмента он выражает общую величину средств в денежной, материальной и нематериальной формах, вложенных в активы (имущество) предприятия.
В рамках корпоративных финансов он характеризует денежные (финансовые) отношения, возникающие между организацией и другими хозяйствующими субъектами по поводу формирования и использования капитала. Такие денежные отношения возникают между коммерческой организацией как юридическим лицом и ее акционерами (инвесторами), кредиторами, поставщиками, покупателями продукции (услуг) и государством (по уплате налогов и сборов в бюджетный фонд и страховых платежей во внебюджетные фонды).
В результате вложения капитала (пассивов баланса) формируют основной и оборотный капитал. В процессе функционирования основной капитал принимает форму внеоборотных активов, а оборотный капитал – оборотных активов.
Отметим характерные признаки капитала.
Капитал – это богатство, используемое для его увеличения (самовозрастания). Только инвестирование капитала в производственно-торговый процесс формирует прибыль предпринимателя. В экономической теории, как правило, выделяют четыре фактора производства: капитал, землю, рабочую силу и менеджмент (управление производством). Все эти факторы тесно взаимосвязаны между собой.
По форме вложения различают предпринимательский и ссудный капитал. Предпринимательский капитал авансируют в реальные, нематериальные и финансовые активы предприятия с целью извлечения прибыли и получения прав управления ею.
Ссудный капитал – это денежный капитал, предоставленный в кредит на условиях возвратности, платности, срочности и обеспеченности залогом. В отличие от предпринимательского, ссудный капитал передается заимодавцем (банком) заемщику во временное пользование с целью получения процента. Ссудный капитал выступает на кредитном рынке как товар, а его ценой является процент.
Цена капитала выражает, сколько следует заплатить (отдать денежных средств) за привлечение определенной суммы капитала.
Цена собственного капитала – сумма дивидендов по акциям для акционерного капитала или сумма прибыли, выплаченная по паевым вкладам, и связанных с ними расходов. Цена заемного капитала – сумма процентов, уплаченных за банковский кредит или облигационный заем.
Итак, капитал характеризует источники средств предприятия (его пассивы), приносящие доход. Капитал выступает основным источником формирования доходов его собственников (акционеров) в текущем и будущем периодах. Он отражает также рыночную стоимость компании. В этом качестве выступает, прежде всего, собственный капитал, определяющий объем ее чистых активов. Вместе с тем размер используемого собственного капитала характеризует и параметры привлечения заемного капитала, способного приносить дополнительную прибыль.