Заметки в инвестировании, 2-е издание, переработанное и дополненное
Шрифт:
Вышеперечисленные фонды могут быть открытыми, интервальными и закрытыми.
Фонды товарного рынка и хедж-фонды могут быть только интервальными или закрытыми.
Фонды товарного рынка
Инвестируют в драгоценные металлы, как правило, через ОМС (обезличенные металлические счета). Доля драгоценных металлов, а также производных финансовых инструментов на биржевые товары в портфеле фонда не должна быть ниже 50% не менее 2/3 рабочих дней в квартале. По состоянию на середину 2015 года таких фондов было всего 5. Такое малое количество можно объяснить несколькими причинами. Во-первых, высокие комиссии – пайщику проще самостоятельно
Среди закрытых и интервальных фондов выделяют фонды для квалифицированных и неквалифицированных инвесторов.
ПИФы для квалифицированных и неквалифицированных инвесторов
По российскому законодательству физические лица могут быть признаны квалифицированными инвесторами при соответствии любому из указанных требований:
• владение ценными бумагами или иными финансовыми инструментами на сумму не менее 6 млн руб.;
• наличие опыта работы в финансовых организациях, совершавших операции с ценными бумагами, не менее двух лет для организаций, являющихся квалифицированными инвесторами (не менее 3 лет в иных случаях);
• ежеквартальное проведение не менее 10 сделок с ценными бумагами или иными инструментами в течение 4 кварталов общей стоимостью не менее 6 млн руб.;
• размер имущества, принадлежащего физическому лицу, должен составлять не менее 6 млн руб. (состав имущества и порядок расчета стоимости устанавливаются нормативными актами Банка России);
• наличие соответствующего образования или квалификационных аттестатов (перечень установлен нормативными документами Банка России).
Фонды для квалифицированных инвесторов не могут раскрывать данные о результатах своей деятельности и рекламировать свои услуги неограниченному кругу лиц. Паи фондов для квалифицированных инвесторов также не могут свободно обращаться на бирже.
Хедж фонды
Могут инвестировать в широкий спектр активов: акции, облигации, паи других ПИФов, драгоценные металлы и производные финансовые инструменты. Хедж фонды предназначены только для квалифицированных инвесторов.
Фонды, которые будут рассмотрены далее, могут действовать только в форме закрытых ПИФов.
Фонды недвижимости и рентные ПИФы
Рентные фонды могут вкладывать только в готовую недвижимость, предназначенную для сдачи в аренду, и права аренды (а также в депозиты и облигации). В силу высокой надежности таких объектов инвестиций могут предлагаться и неквалифицированному, то есть массовому инвестору.
Фонды недвижимости имеют более широкие возможности для инвестиций – они могут вкладывать средства в строящуюся недвижимость. Фонды недвижимости для квалифицированных инвесторов могут также приобретать акции или доли в строительных компаниях.
По факту многие из этих фондов не являются инвестиционными продуктами, так как представляют собой упаковку для бизнес-проектов в сфере недвижимости. Иначе говоря, позволяют владельцам недвижимости оптимизировать налогообложение и некоторые вопросы владения. При создании таких фондов создаются искусственные препятствия для сторонних инвесторов, как правило, в виде высокого порога для минимального размера приобретения. Многие из них изначально создаются как фонды для квалифицированных инвесторов.
Действительно доступные
относительно высокую ликвидность, по ним регулярно заключается значительное количество биржевых сделок. Среди таких фондов ЗПИФН «Арсагера – жилищное строительство».
В развитых странах фонды недвижимости (Real Estate Investment Trust – REIT) очень популярны среди массовых инвесторов и занимают достойное место среди фондов других категорий.
Другие ЗПИФы
Помимо перечисленных фондов по состоянию на середину 2015 года существовало 3 ипотечных фонда и 1 фонд художественных ценностей не для квалифицированных инвесторов. В состав активов ипотечных фондов входят ипотечные кредиты, выданные частным лицам, обязательства по которым выкуплены у банков, их выдавшим. Состав активов фонда художественных ценностей интуитивно понятен из названия. Что по факту входит в состав активов – неизвестно.
Кредитные фонды, венчурные фонды и фонды прямых инвестиций являются фондами для квалифицированных инвесторов и недоступны как массовый инвестиционный продукт.
Выводы
• Наиболее доступными для массового инвестора в России, и, как следствие, наиболее популярными являются открытые фонды акций, облигаций и смешанных инвестиций.
• Индексные фонды пока не получили в России такого широкого распространения как в развитых странах в силу низкой инвестиционной грамотности населения, высоких комиссий и слабого развития фондового рынка.
• Фонды недвижимости, как массовый инвестиционный продукт, также пока не получили широкого распространения в России, несмотря на высокую популярность вложений в недвижимость у населения.
10.3. Индексный фонд. Выбор и смысл.
Что такое индексный фонд, вроде бы все знают, но попробуем посмотреть на это явление в российской и мировой экономике немного с необычной точки зрения. Мы постараемся дать несколько советов по индексному инвестированию и объясним, почему у нас нет индексных фондов.
Когда говорят об индексах (индексном инвестировании), то подразумевают в первую очередь основные фондовые индексы, куда входят крупнейшие компании той или иной национальной экономики. Оговоримся, что на фондовых рынках существуют отраслевые индексы, индексы так называемых эшелонов (у нас, например, индекс РТС-2) и прочие индексы. Но так как основные индексы самые капитализированные и, как следствие, капиталоемкие, поговорим именно о них.
Управление фондом по индексу – это комплекс действий по определенной системе управления капиталом, имеющей свой физический (экономический) смысл, с преимуществами, недоступными многим участникам рынка (несмотря на простоту системы), и недостатками, доступными практически всем.
Почему индекс – это система управления капиталом? Потому что:
1. Состояние портфеля четко определено в любой момент времени.
2. Существует система расстановки приоритетов среди активов (фактически отбор и определение объема позиции), то есть какие активы приобретаются (включение, увеличение доли), в каком объеме (доле), а какие активы продаются (исключение, уменьшение доли) или не приобретаются. Стоит отметить отдельно факт того, что все индексные стратегии управления портфелем являются системами полного инвестирования (в них отсутствуют деньги).